외국인이 8거래일 만에 돌아와 SK하이닉스를 1.3조 샀다, 코스피 +2.66%인데 하락 종목이 더 많았다

제네시스 리포트 · 2026년 9월 18일 (금) 장 마감 기준 데이터 출처: 네이버 증권 투자자별 매매동향 일별 확정치(주체 11분류, 9/11~9/18), 프로그램매매 일별 추이, 코스피·코스피200·코스닥 지수 시고저·거래대금·등락종목수, 업종 79개·테마 264개 전수, 코스피 외국인·기관 순매매 상위 명단(9/18 확정, 20시 37분), 코스닥 외국인 순매매 상위 명단(9/18 확정), 코스피·코스닥 시가총액 상위 900종목의 종목별 투자자 수량과 일별 시세(20시 이후), Yahoo Finance(뉴욕 9/17 마감), Investing.com(미 10년물·WTI·원/달러, 한국시간 저녁), 언론 보도(마감 시황·환율·전선주·HD현대중공업 노조·넷마블 지분 거래) ※ 코스피 종목별 외국인·기관 금액은 네이버 순매매 상위 명단 확정치다. 코스닥 기관 명단은 작성 시점까지 9/17 값에 머물러, 코스닥 기관 금액과 명단 밖 종목 금액은 '순매수 수량 × 종가' 추정치다(추정 표기). ※ 종가와 등락률은 네이버 증권 일별 시세(KRX+NXT 통합, 20시 이후) 기준 전일 통합 종가 대비다. 네이버 화면 등락률과 언론의 15시 30분 기준 등락률은 정규장 종가 기준이라 다를 수 있다. 예: SK하이닉스는 통합 종가 기준 +4.70%, 네이버 표시 +5.96%, 정규장 마감 보도 +6.42%다.

9/17 이 자리 체크리스트 첫 줄은 이렇게 적혀 있었다.

"외국인 SK하이닉스 매도 — 1조 미만 복귀면 FOMC 하루 충격, 이틀 연속 1조 이상이면 정리 재개."

9/18 외국인은 SK하이닉스를 팔지 않았다. +723,470주, +1조 3,309억(확정)을 샀다. 전날 -701,796주를 거의 같은 수량으로 되샀다. 외국인 코스피 순매수 총액은 +4,609억이다. SK하이닉스 한 종목이 총액의 2.9배다. 그리고 코스피가 2.66% 오른 날, 코스피 종목 절반 이상이 내렸다.

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1. 시장에서 실제로 일어난 일

[!IMPORTANT] 코스피는 +2.53%로 갭 상승 출발해 저가(6,830.95)도 전날 고가(6,795.53) 위에서 형성됐다. 코스피200은 1,090.23으로 9/14 급락(-3.61%) 직전인 9/11 종가(1,090.22)를 정확히 되찾았다. 코스피는 9/11 종가까지 15.68p 남았다. 그런데 코스피 상승 종목(407)이 하락 종목(465)보다 적다. 코스피200 안에서는 76개가 오르고 123개가 내렸다. 지수 +2.66%의 대부분은 반도체 몇 종목이 만들었다. 거래대금은 전날보다 약 11조 늘었다.

코스닥은 나흘 연속 올랐다(812.41 → 815.98 → 822.18 → 827.12). 코스닥150은 +0.22%로 지수보다 약했다.

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2. 9/17 체크리스트 스물세 줄 채점

스물세 줄 중 반도체·수급 총량 쪽 기준(SK하이닉스·기관·비차익·지수 고가)은 전부 상방으로 답했다. 반도체 밖 기준(방산·조선 쌍끌이, KB금융, 외국인 '나머지', 시장 폭, 코스닥 쌍끌이)은 전부 하방으로 답했다. 9/17 Don't 1번 "SK하이닉스 외국인 매도 둔화를 확정으로 쓰지 마라"는 맞았고, 동시에 방향은 반대로 틀렸다. 매도가 둔화된 게 아니라 매수로 뒤집혔다.

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3. 뉴욕 9/17: FOMC 다음 날 반등, 마이크론 +5%

[!IMPORTANT] 뉴욕은 FOMC 당일 빠진 것을 다음 날 대부분 되돌렸다. 금리와 유가가 같이 내렸고, 마이크론이 메모리 공급 제약 발언으로 +5% 올랐다. 한국은 그 흐름을 받아 +2.53%로 출발했다. 환율은 반응이 달랐다. 원/달러는 +1.1원으로 거의 멈췄지만 7거래일 연속 상승이다. 9/17에는 환율 급등(+13.6원)과 외국인 매도 확대가 같은 날 나왔고, 9/18에는 환율이 멈춘 날 외국인이 돌아왔다.

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4. 외국인 +4,609억: SK하이닉스 +1조 3,309억, 나머지는 여전히 매도

※ 9/16·9/17 종목 금액은 일부 확정치와 '수량 × 종가' 추정치가 섞여 있다(9/17 리포트 참조).

외국인 SK하이닉스 흐름이다.

[!IMPORTANT] 외국인은 9/17에 판 SK하이닉스 수량(701,796주)보다 조금 더 많은 723,470주를 하루 만에 되샀다. 보유율도 50.10%에서 50.20%로 9/16 수준에 돌아왔다. 9/14(-1,216천주)부터 이어진 매도 국면에서 첫 순매수다. SK스퀘어(+1,021억)·삼성전기(+967억)·한미반도체(+335억)·LG이노텍(+181억)도 샀다. 외국인이 산 것은 SK하이닉스와 그 주변 부품·장비다.

[!WARNING] 삼성전자는 계속 팔았다. 외국인 -1,673,323주(-4,349억)로 9/14 이후 닷새 연속 매도다. 삼성전자우도 -1,269억이다. 시총 1~5위를 빼면 외국인은 약 -5,070억을 팔았다. 9/17(약 -2,401억)보다 크다. 이수페타시스(-615억)·두산에너빌리티(-560억)·NAVER(-558억)·두산(-494억)·삼성SDI(-330억)·하나금융지주(-228억)·현대모비스(-224억)·삼성물산(-215억)·삼성중공업(-210억)·HD현대(-205억)·HD현대중공업(-199억)이다. 총액 +4,609억은 '외국인이 한국을 다시 산다'가 아니라 'SK하이닉스를 다시 산다'에 가깝다.

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5. 기관 +1조 5,320억: 금융투자가 80%, 레버리지 사고 인버스 팔았다

[!IMPORTANT] 기관계 +1조 5,320억 중 금융투자가 +1조 2,193억(80%)이다. 기관은 KODEX 레버리지·KODEX 200·TIGER 200을 약 3,229억 사고, 인버스 세 종목을 약 1,038억 팔았다. 지수 방향에 돈을 건 매매다. 9/16에도 기관이 삼성전자(+4,209억)를 사고 레버리지(+884억)를 샀다. 이틀 뒤 같은 모양이 두 배 크기로 나왔다. 기관 삼성전자 매수는 9/16 +1,660천주, 9/17 +197천주, 9/18 +2,747천주다. 9/11~9/15 사흘 판 6,348천주의 72%를 되샀다. 개인은 -3조 6,359억이다. 9/14 +3조 351억을 사들였던 개인이 반등 날 가장 크게 팔았다. 기타법인은 다섯 거래일 연속 +1조 6천억~+1조 7천억이다.

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6. 삼성전자는 외국인이 팔고 기관이 받았다, SK하이닉스는 둘 다 샀다

코스피 두 명단(외국인 상위·기관 상위) 동시 쌍끌이는 SK하이닉스·SK스퀘어·삼성전기·한미반도체와 KODEX SK하이닉스단일종목레버리지다. 전부 SK하이닉스와 그 밸류체인이다. 9/17 쌍끌이 네 종목(방산·조선·전력기기)은 하루 만에 다른 업종으로 바뀌었다. 삼성전자는 외국인이 -4,349억을 팔고 기관이 +7,154억을 받아 +1.56%다. SK하이닉스(+4.70%)의 3분의 1이다. 두 종목의 차이는 외국인이 어느 쪽에 섰는지다.

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7. 방산·조선·은행: 9/17 쌍끌이는 세 번째로 하루를 못 넘겼다

[!WARNING] 9/11(삼화콘덴서·GS건설), 9/14(한화에어로스페이스·삼성중공업), 9/17(삼성중공업·효성중공업·한화시스템·한화엔진). 세 번 연속 쌍끌이가 다음 날 풀렸다. 9/17 리포트는 "이번에는 금액이 수백억 원대라 다르다"는 가능성을 열어 뒀는데, 금액 크기도 이틀째를 보장하지 못했다. 패턴은 세 번 모두 같다. 외국인이 반도체를 크게 판 날 방산·조선을 사고, 반도체를 다시 사는 날 방산·조선을 판다. 9/18에 외국인은 SK하이닉스 +1조 3,309억과 함께 삼성중공업 -210억·HD현대중공업 -199억을 기록했다. 방산·조선은 반도체 매도 날의 대피처로 쓰이고 있다. HD현대중공업 노조는 9/18 7시간 부분파업을 했고 같은 날 임단협 교섭 결렬을 선언했다. 2년 연속 전면파업 방침이 보도됐다. 쌍매도(-1.70%)와 같은 날이다.

은행(0개 상승 / 10개 하락)과 손해보험(0 / 12)은 한 종목도 오르지 않았다. 신한투자증권 연구원은 "외국인 유입으로 AI 밸류체인 관련주는 오르고 금융·조선·방산주는 내리고 있다"고 짚었다(언론 인용). 9/17 KB금융 외국인 매수 전환(+25,860주)은 하루였다.

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8. 쌍끌이·쌍매도 명단 (9/18)

코스피 외국인 순매수 상위 20과 기관 순매수 상위 20에 동시에 오른 종목이다(확정 명단 기준). ([R-68] 기준: 각 10억원 이상)

NAVER는 이틀 연속 쌍매도다(9/17 외 -259억 / 기 -172억 → 9/18 외 -558억 / 기 -602억, 197,500원 -1.50%). 기관 순매도 1위다. 이수페타시스는 반도체 기판 종목인데 반도체가 오른 날 쌍매도(-4.30%)다. 반도체 안에서도 외국인·기관의 선택이 갈렸다.

코스닥 쌍끌이 (각 10억원 이상, 외국인 확정 · 기관 추정)

코스닥 쌍끌이는 광통신 한 종목과 반도체 장비·테스트·부품이다. 9/17 코스닥 쌍끌이 하나마이크론·파두는 명단에 없다. 코스닥 기관 순매수 상위 한양디지텍(+8.57%, 기 약 +137억)·성호전자(+18.92%, 기 약 +57억)·디케이티(+11.55%, 기 약 +57억)는 외국인이 각각 -65억·-67억·약 -35억(외국인은 확정)을 팔았다.

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9. 전선이 1위: 가온전선 +21.97%, 외국인 +1,094억

[!IMPORTANT] 전선 테마 8종목이 전부 올랐다. 배경으로는 아마존이 미국 발전기 업체 제너락과 데이터센터용 비상 발전기 장기 공급 계약(최대 80억 달러)을 맺었다는 보도가 인용됐다. 뉴욕 9/17 제너락은 +18%다. 가온전선은 같은 날 미국 법인 LSCUS에 5,000만 달러 추가 투자(미국 케이블 생산능력 2배 이상 확대)를 밝혔다. 가온전선 외국인 +354,688주(+1,094억, 확정)는 코스피 외국인 순매수 2위다. 외국인 보유율이 3.15%인 종목에 하루 1천억 원대가 들어왔다. 기관은 약 +34억으로 거의 따라오지 않았다. 대한전선도 외국인 +285억 / 기관 약 +3억이다. 전선은 외국인 주도다.

상한가는 코스피 5종목·코스닥 3종목이다. 코스피 동양·동양우·동양2우B·선도전기·DYP, 코스닥 엔에프씨·앤씨앤·아이오케이이엔엠이다. 앤씨앤은 9/17에 이어 이틀 연속 상한가다. 코스피 하한가는 프리티 1종목이다.

코스피 하락 쪽에서는 HD현대 212,000원(-5.36%, 쌍매도)·이수페타시스(-4.30%, 쌍매도)·한화엔진(-4.09%)이 컸다. 코스닥은 휴젤(-7.33%, 외 -110억 / 기 약 -52억)·HLB(-5.50%, 외 -140억)다.

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10. 프로그램 비차익 7거래일 만에 플러스

[!IMPORTANT] 비차익은 9/9부터 7거래일 연속 음수(합계 약 -11조 8,591억)였다가 +2,693억으로 돌아섰다. 9/17 체크리스트의 '바스켓 매도 종료' 조건이 충족됐다. 다만 금액은 9/17 매도(-19,912억)의 7분의 1이다. 하루 플러스로 종료를 확정하기는 이르다. 코스닥은 외국인이 사흘 연속 순매도(-280억 → -329억 → -501억)이고 기관이 나흘 연속 순매수다. 지수 나흘 연속 상승은 기관이 받쳤다.

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11. 넷마블 -1,116만주의 정체

보유율 감소폭(13.42%p)·금액(-3,744억 vs 3,740억)이 공시와 맞는다. 9/17 리포트가 '장외 지분 이동으로 추정'한 건은 텐센트 지분 매각의 결제로 보는 게 맞다. 이 건이 9/17 투자자 총액에 들어갔다면 9/17 외국인 순매도 -2조 2,587억 중 약 3,744억은 시장 매도가 아니다. 코스닥 현대무벡스(9/17 외국인 +3,856,688주)는 관련 공시를 확인하지 못했다. 9/18 외국인 +60,612주, 보유율 5.39%로 9/17 증가분이 유지됐다.

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12. 리스크 판정

결정적 상방 트리거

결정적 하방 트리거

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13. 다음 거래일 매매 전략

Do — 해야 할 것

1. SK하이닉스는 외국인 매수 이틀째를 확인한다. 9/17 -701,796주 → 9/18 +723,470주(+1조 3,309억), 종가 1,849,000원, 보유율 50.20%. 9/14 이후 매도 국면의 첫 순매수다. 이 시장에서 반도체 쪽 좋은 숫자는 9/16에도 하루로 끝났다. 월요일 외국인 수량이 플러스로 남는지가 먼저다.

2. 외국인·기관 쌍끌이는 SK하이닉스 밸류체인에서 본다. 삼성전기(외 +967억 / 기 +1,890억, +2.74%)·SK스퀘어(외 +1,021억 / 기 +422억, +5.20%)·한미반도체(외 +335억 / 기 +156억, +3.07%). 확정 명단 기준 두 명단 동시 종목이다.

3. 전선·전력설비는 외국인 주도 흐름으로 분리해서 본다. 가온전선(+21.97%, 외 +1,094억)·LS ELECTRIC(+2.71%, 외 +498억)·대한전선(+10.28%, 외 +285억)·일진전기(+7.05%, 외 +164억). 아마존-제너락 계약과 가온전선 미국 투자라는 확인 가능한 재료가 있다. 기관은 거의 사지 않았다.

4. 삼성전자는 기관 매수 지속 여부로 본다. 기관 +7,154억 / 외국인 -4,349억, 260,000원(+1.56%). 기관이 9/11~9/15 판 수량의 72%를 되샀다. 외국인 매도가 멈추지 않는 한 SK하이닉스보다 상승 폭이 작다.

5. 코스닥은 쌍끌이가 붙은 반도체 테스트·장비를 본다. 두산테스나(+8.15%)·기가비스(+10.99%)·코미코(+5.29%)·SFA반도체(+3.21%). 코스닥 기관은 나흘 연속 순매수다.

Don't — 하지 말아야 할 것

1. 지수 +2.66%를 시장 전체 회복으로 읽지 마라. 코스피 407개 상승 / 465개 하락, 코스피200 76 / 123. 외국인 '나머지'는 약 -5,070억이다. 오른 것은 반도체와 전선이다.

2. 방산·조선 쌍끌이를 다시 가정하지 마라. 9/17 쌍끌이 삼성중공업은 9/18 쌍매도(-2.32%), 한화엔진 -4.09%, HD현대중공업 쌍매도(-1.70%)에 노조 교섭 결렬. 세 번 연속 하루짜리였다.

3. 은행·보험 저가 매수를 서두르지 마라. 은행 업종 0개 상승 / 10개 하락, 손해보험 0 / 12. 하나금융지주 -3.47%(외 -228억), KB금융 외국인 매도 복귀. 외국인이 반도체로 옮겨 가는 날 금융을 판다.

4. 외국인이 판 급등주를 기관 매수만 보고 추격하지 마라. 성호전자(+18.92%) 외 -67억, 한양디지텍(+8.57%) 외 -65억, 디케이티(+11.55%) 외 약 -35억. 9/17 스피어·에이치브이엠과 같은 모양이다.

5. NAVER·이수페타시스 반등을 가정하지 마라. NAVER 이틀 연속 쌍매도(9/18 외 -558억 / 기 -602억), 이수페타시스 쌍매도(-615억 / -298억, -4.30%). 반도체가 오른 날에도 두 명단 모두에서 팔렸다.

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14. 안팀장의 한 줄 평

"목요일에 1조 2천억을 팔았던 외국인이 금요일에 1조 3천억을 샀다. 같은 종목, SK하이닉스다. 수량으로 보면 전날 판 70만 주를 72만 주로 되산 거다. 사흘 전 '둔화 확정'이 하루 만에 깨졌을 때 이 숫자는 믿기 어렵다고 적었는데, 이번에도 하루 만에 뒤집혔다. 이 시장의 외국인은 지금 SK하이닉스를 하루 단위로 사고판다. 배경은 뉴욕이다. FOMC 다음 날 금리와 유가가 같이 내렸고, 인텔 CEO가 메모리 공급이 2027년까지 빠듯하다고 말했다는 보도에 마이크론이 5% 올랐다. 한국은 2.5% 갭으로 출발했고 기관이 삼성전자를 7천억 넘게 사면서 코스피200은 9/14 급락 직전 숫자를 정확히 되찾았다. 여기까지는 좋은 날이다. 그런데 표를 한 장 넘기면 다른 그림이 나온다. 코스피가 2.66% 올랐는데 내린 종목이 더 많다. 외국인은 SK하이닉스와 그 부품주를 뺀 나머지에서 5천억을 팔았다. 은행과 손해보험은 한 종목도 오르지 않았고, 목요일에 외국인과 기관이 같이 샀던 삼성중공업·한화엔진은 금요일에 같이 팔렸다. 9/11, 9/14, 9/17, 세 번 연속 쌍끌이가 하루를 못 넘겼다. 외국인이 반도체를 팔 때 방산·조선으로 피하고, 반도체를 살 때 거기서 나오는 거다. 그러니 금요일은 '외국인 귀환'이라기보다 '외국인의 SK하이닉스 귀환'이다. 새로 보이는 줄기는 하나 있다. 전선이다. 아마존이 데이터센터 발전기를 대규모로 산다는 뉴스에 전선 8종목이 전부 올랐고, 외국인이 가온전선 한 종목에 1천억을 넣었다. 기관은 아직 안 따라왔다. 월요일에 볼 건 세 가지다. 외국인 SK하이닉스 매수가 이틀째 남는지, 외국인 '나머지'가 마이너스에서 벗어나는지, 그리고 코스피 상승 종목이 하락 종목을 넘는지. 셋 중 첫째만 맞으면 금요일은 또 하루짜리다."

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15. 다음 거래일(9/21 월) 체크리스트