2026-08-21 단기 유망 종목 발굴 리포트

제네시스 모멘텀 · 2026년 8월 21일 (금) 장 마감 기준

삼성전자가 이사회에서 90조~110조원 주주환원을 의결했다. 국내 기업 역사상 최대 규모다.

그리고 발간 게이트는 닫힌 채 카운터가 0으로 리셋됐다.

오늘 리포트의 핵심은 네 가지다.

첫째, 외국인이 코스피를 1,760억 순매도했다. 어제 명목 +1조 7,068억에서 하루 만에 부호가 바뀌었다. [R-28] 실질로 보면 -5,359억이다. 명목이 순매도이므로 카운터는 유지가 아니라 리셋이다. 게이트 개방은 빨라야 8월 26일(수)이다.

둘째, 지수와 시장이 정반대로 갈렸다. 코스피 +0.88%인데 상승 193 대 하락 683이다. 코스닥은 -4.63%에 10시 05분 매도 사이드카가 걸렸고 하락 1,378개다. 두 시장 합산 하락 2,061 대 상승 475. 코스피 상승을 만든 건 시장 수급이 아니라 기타법인 순매수 1조 931억이다.

셋째, 살 종목은 오늘도 없다. KOSPI 3중 필터 통과 실질 11종목 + 코스닥 2종목 = 13종목, R:R 2:1 통과 0개다. 최고가 TIGER 리츠부동산인프라 1.71(ETF), 개별주 최고는 LG생활건강 1.37이다. 누적 61종목 연속 분자형 탈락이다.

넷째, [R-20]이 다섯 번째 표본에서 처음으로 예외를 냈다. 섀도 11종목 중 3종목이 코스피를 이겼다. 하나금융지주 +4.38%, 신한지주 +2.97%, 코웨이 +2.68%. 세 종목 모두 당일 강세 업종 소속이다. 어제 예고한 [R-25] 검증 조건 개정과 함께 [R-30]을 신설한다.

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섹션 1 — 시장 환경 요약

1-1. 지수·수급

프로그램 매매(코스피): 차익 +657억 / 비차익 -8,378억 / 전체 -7,721억

등락 종목 수: 코스피 상한 0 / 상승 193 / 보합 28 / 하락 683 / 하한 0 코스닥 상한 5 / 상승 282 / 보합 63 / 하락 1,378 / 하한 3

장중 궤적(코스피): 시가 6,759.95(-1.35%) → 저가 6,742.44 → 고가 6,954.12 → 종가 6,912.95(+0.88%) 장중 궤적(코스닥): 시가 824.05 = 고가 → 저가 795.57 → 종가 801.94(-4.63%)

[!WARNING] 코스닥은 시가가 그대로 고가다. 장 시작 이후 단 한 번도 시가 위를 밟지 못했다.

코스피는 -1.35%로 출발해 +0.88%로 끝났고, 코스닥은 -1.99%로 출발해 -4.63%로 끝났다. 같은 날 두 시장이 정반대 방향으로 갔다.

1-2. [R-23]·[R-28] 실질 수급 검증

[!IMPORTANT] 명목 -1,760억, 실질 -5,359억. 부호는 그대로이고 규모가 3배가 된다.

어제와 정확히 반대 구조다. 어제는 명목 +1조 7,068억이 실질 -41억으로 부호가 뒤집혔고, 오늘은 명목이 이미 순매도이므로 실질 보정이 악화 방향으로만 작동한다.

[R-28] ③에 따라 명목이 순매도인 날은 '유지'가 아니라 '리셋'이다. 카운터는 0에서 다시 시작한다.

[R-28] 적용 이력

1-3. 시장 판단 — 방어

결론: 방어

어제는 "실질 쌍매도이지만 지수 하락압력이 없다"는 이유로 중립을 유지했다. 오늘은 그 단서가 사라졌다.

코스닥은 -4.63%에 매도 사이드카가 걸렸고 외국인·기관이 동시에 팔았다. 코스피는 지수만 올랐을 뿐 683개 종목이 내렸고 265개 테마 중 246개가 하락했다.

코스피 +0.88%를 만든 것은 기타법인 순매수 1조 931억이다. 개인(-1조 1,652억)과 외국인(-1,760억)이 던진 1조 3,412억을 기관 2,481억과 기타법인 1조 931억이 받았다. 자사주 매입 계정이 지수를 떠받친 날을 시장 강세로 읽으면 안 된다.

방어로 하향한다. 워크플로우 1-3에 따라 신규 편입은 최대 2종목으로 제한되나, 게이트가 닫혀 있어 실제 신규 편입은 0종목이다.

1-4. 변동성 상한 재검증

보유 2종목 평균 ATR/주가 = (2.10% + 3.70%) ÷ 2 = 2.90%

변동성 기준으로는 방어 판정에 제약이 없다. 어제 2.96% → 오늘 2.90%로 오히려 개선됐다. 에스원이 +2.26% 반등하면서 ATR이 3.74% → 3.70%로 내려온 결과다.

실제 상한은 1-3의 방어 판정과 [R-05]가 결정한다. 아래 3-1 참조.

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섹션 2 — 종목별 상세 분석

2-1. 제일기획 (030000) — 유지 · 손절 여유가 넓어졌다

손절선 3일 연속 사수

8월 19일 장중 저가 18,490원이 손절가를 63원 이탈했던 종목이 사흘 연속 종가로 손절선을 지켰고, 오늘 여유가 가장 넓어졌다.

수급 — 외국인 순매수가 4거래일 연속, 규모는 4.7배

[!IMPORTANT] 외국인 순매수가 1,388주 → 22,868주 → 106,454주로 사흘 연속 커졌다. 어제의 4.66배다.

그런데 기관도 매도를 -7,204주에서 -75,476주로 10.5배 늘렸다. 양쪽이 동시에 강도를 키웠다.

[R-11] 이중 확인 결과 쌍끌이가 아니다. 순매수 규모(외국인)가 순매도 규모(기관)를 41% 앞서 주가가 버텼을 뿐이다. 외인보유율은 18.24% → 18.43%로 3거래일 연속 올랐다. 지분은 실제로 이동 중이다.

상대강도

코스피 +0.88%, 제일기획 +0.53%. 0.35%포인트 뒤졌다.

3거래일 합산으로 보면 다르다. 8월 18일 종가 기준 코스피 6,869.83 → 6,912.95로 +0.63%, 제일기획 18,850원 → 18,900원으로 **+0.27%**다. 사흘 누적으로는 0.36%포인트 뒤진다. 하루 단위로도 사흘 단위로도 소폭 열위이며, 어느 쪽도 1%포인트를 넘지 않는다.

[R-20]이 예고한 대로다. 급락일(8/19)에 이기고 급등일(8/20)에 지고 소폭 상승일(8/21)에 비긴다. ATR 2.10%의 저변동성 종목이 만들 수 있는 궤적의 전형이다.

리스크

1. 여전히 정배열이 아니다. 5일선 18,856원, 20일선 18,927원, 60일선 18,852원 — 세 선이 75원 폭에 몰려 있고 종가 18,900원이 그 한가운데다. 이틀 전과 구조가 같다. 방향이 아직 결정되지 않았다.

2. 광고 업종은 오늘도 주도 섹터가 아니었다. 광고 테마 +0.17%로 상승 19개 테마 중 14위다. 살아남았을 뿐 주도하지는 않았다.

3. 손절까지 -1.84%는 여전히 하루에 닿을 수 있는 거리다. 어제보다 넓어졌지만 안전 구간은 아니다.

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2-2. 에스원 (012750) — 유지 · 축소 트리거를 피했다

어제 설정한 축소 트리거의 답

어제 이렇게 썼다.

"에스원을 관찰 1순위로 둔다. 다음 거래일 종가가 74,000원을 밑돌면 비중 절반 축소를 실행한다."

종가 76,800원. 74,000원을 2,800원(3.78%) 위에서 마감했다. 축소하지 않는다.

어제 하루 만에 절반으로 줄었던 손절 여유가 하루 만에 다시 4.95%로 돌아왔다.

[R-06] 사후 분류 — 어제의 '유형 ③' 가설이 검증됐다

어제 에스원의 -2.47%를 설명하지 못해 [R-06] 유형 ③ '섹터 로테이션 이탈' 을 검토 대상으로 기록했다. 개별 악재도 없고 지수 하락도 없는데 종목만 빠지는 유형이며, 회복은 지수 반등이 아니라 자금의 재이동을 기다려야 한다고 썼다.

[!IMPORTANT] 어제 "자금의 재이동을 기다려야 한다"고 썼고, 그 재이동이 하루 만에 일어났다.

어제 에스원을 빠뜨린 자금은 반도체로 갔고, 오늘 삼성전자 배당 발표가 나오자 저변동성·배당 자산 전체로 되돌아왔다. 에스원 단독 회복이 아니라 섹터 단위 회복이다.

[R-06] 유형 ③은 표본 2건(발생 1 + 회복 1)이 됐다. 정식 등록에는 아직 표본이 부족하지만, "지수가 오르는데 종목만 빠지고, 지수가 안 오르는데 종목이 회복한다" 는 비대칭이 관측됐다는 사실을 기록한다.

수급 — 기관 매도 강도가 9.5분의 1로 줄었다

외국인은 4거래일 연속 순매수를 유지했고, 기관은 매도 강도를 9.45분의 1로 줄였다. 어제 이 종목을 빠뜨린 주체가 물러섰다는 뜻이다.

리스크

1. 목표가까지 여력이 +15.49%로 줄었다. 어제 +18.11%였다. R:R도 4.84 → 4.19로 낮아졌다. 여전히 [R-21] 하한(1.0)을 크게 넘지만 방향은 축소다.

2. 5일선(76,820원)을 12원 차이로 밑돈다. 종가 76,800원이다. 다음 거래일에 5일선 위로 확실히 올라서지 못하면 오늘 반등은 기술적 되돌림에 그친다.

3. 관찰 1순위 지위는 유지한다. 트리거는 74,000원에서 73,500원으로 조정한다(손절가 72,995원 대비 +0.69% 지점). 종가가 이 아래로 내려오면 비중 절반 축소를 실행한다.

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2-3. SK하이닉스 (000660) — 오늘 유일한 코스피 쌍끌이 · 전 필터 탈락 유지

[!IMPORTANT] 오늘 코스피에서 외국인·기관 순매수 상위 리스트에 동시에 이름을 올린 종목은 SK하이닉스 하나뿐이다.

외국인 순매수 19종목, 기관 순매수 18종목의 교집합이 SK하이닉스 1종목이다. 오늘 유일한 쌍끌이다.

그런데 여전히 편입 불가다. ATR 9.97%는 발간금지 등급(5% 초과)이고, 20일선 이격도 +9.96%는 [R-09] 상한(+10%)에 0.04%포인트 남았다. 다음 거래일에 종가가 1,731,000원만 넘어도 [R-09]에서 탈락한다.

[R-05](쌍끌이 최소 1종목 확보)와 변동성 상한 필터의 충돌이 이틀 연속이다. 어제는 쌍끌이 6종목이 전부 발간금지였고, 오늘은 쌍끌이 1종목이 발간금지다. 쌍끌이는 대개 움직이는 종목에서 나오고, 움직이는 종목은 정의상 ATR이 높다. 이 충돌은 [R-25]·[R-10]과 같은 계열의 구조적 문제로 계속 누적 기록한다.

ATR은 개선 중이다

어제 "재료가 변동성을 낮출 때까지 기다린다"고 썼다. 하루 만에 0.57%포인트 내려왔다. 자사주 매입 주체가 매일 들어오는 구조는 실제로 일중 진폭을 줄이는 방향으로 작동한다. 다만 5% 아래까지는 아직 4.97%포인트가 남았고, 이 속도라면 최소 2주 이상이다.

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2-4. LG에너지솔루션 (373220) — [R-26] 대기 3일차 · ATR 재악화

[R-26] 검증 — 두 번째 관측치

[R-26]은 **"게이트 재개일 진입가가 급락일 종가보다 평균적으로 불리하면 [R-10]의 게이트 예외 승격을 안건화한다"**고 규정한다.

오늘 데이터는 [R-26]을 강하게 지지한다.

어제까지는 게이트 대기가 +1.99% 불리했으나, 오늘 -2.14%로 뒤집혔다. 게이트가 닫혀 있어서 사지 않은 결과가 더 싼 진입가로 돌아왔다.

3거래일 평균 +0.57%로, 게이트 대기의 기회비용은 사실상 0에 수렴한다. [R-10]의 게이트 예외 승격을 안건화할 근거는 아직 없다.

ATR이 다시 나빠졌다

어제 "정상 편입 자격을 얻는 경로는 게이트 개방과 ATR 하락 두 가지"라고 썼다. 오늘은 둘 다 멀어졌다. 게이트는 리셋됐고 ATR은 0.19%포인트 악화됐다.

외국인은 5거래일 연속 순매수(누적 +140,584주)이고 기관은 5일 누적 -145,737주다. 방향이 정면으로 갈린다. 쌍끌이가 아니므로 [R-05] 기준 비중은 절반이며, 그 이전에 발간금지 등급이라 편입 자체가 불가하다.

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2-5. 3중 필터 통과 종목 — R:R 2:1 통과 0개, 61종목 연속

KOSPI 시총 상위 295종목 중 3중 필터(ATR 5% 이하 + 5·20·60 정배열 + 20일선 이격도 -5~+15%) 통과 24종목.

이 중 13종목이 금리형 ETF·ETN이다. ATR 0.010.03%, RSI 92100. 주식이 아니라 예금 대체 상품이며 상승여력이 구조적으로 0이다. 실질 후보는 11종목이다.

KOSDAQ 시총 상위 294종목 중 3중 필터 통과 2종목.

[!WARNING] 13종목 전부 R:R 2:1 미달이다. 최고가 LG생활건강 1.37이다.

한일시멘트는 R:R 0.00이다. 오늘 종가 15,520원이 60일 종가최고와 정확히 같다. 신고가 종목은 [R-19] 목표가 산정 방식상 상승여력이 0으로 계산된다.

[R-25] 탈락 사유 분류 — 61종목 연속 분자형

61종목 연속 분자형이다. 분모형은 단 한 건도 나온 적이 없다.

3중 필터가 ATR 5% 이하를 먼저 걸러내므로 분모는 구조적으로 5%를 넘을 수 없다. 반면 분자는 [R-19] 60일 종가최고에 묶여 있어 최근 고점 근처 종목은 자동으로 0에 수렴한다. 오늘 한일시멘트가 그 극단이다.

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2-6. [R-25] 검증 조건 개정 — 어제 예고한 안건

어제 이렇게 썼다.

"[R-25]는 분자형의 사후 5거래일 성과가 분모형을 3회 연속 초과할 때 [R-19] 개정을 안건화하도록 설계됐으나, 분모형 표본이 48종목 연속 0이므로 이 조건은 영원히 충족될 수 없다. ... 다음 리포트에서 [R-25]의 검증 조건 자체를 개정하는 안건을 올린다."

오늘 그 안건을 처리한다.

개정 후 현재 진행 상황

연속 상회 최대 1회. 3회 연속 요건은 미충족이며, [R-19]는 개정하지 않는다.

다만 개정된 조건은 실제로 관측 가능하다. 3회차에 이미 한 번 충족됐다는 사실이 그 증거다.

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2-7. 오늘 5% 이상 오른 종목 — 편입 가능한 종목이 있었나

[!WARNING] 오늘 5% 이상 오른 코스피 대형주 5종목 중 ATR 5% 이하는 0개다.

어제도 5% 이상 오른 14종목 중 0개였다. 이틀 연속이다.

오늘의 주도 섹터인 배당주조차 ATR 기준을 통과하지 못한다. 삼성화재가 5.16%로 가장 낮고, 기준선(5%)까지 0.16%포인트 남았다. 시장 전체의 변동성이 개별 종목의 성격보다 크다는 뜻이다. 평상시 삼성화재·SK텔레콤은 저변동성 종목이다.

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2-8. [R-16] 섀도 포트폴리오 — 처음으로 3종목이 시장을 이겼다

어제 R:R로 걸러낸 11종목을 추적한다.

[!IMPORTANT] 11종목 중 3종목이 코스피를 이겼다. [R-20] 다섯 회차 만의 첫 예외다.

그리고 절대수익률이 처음으로 플러스(+0.54%) 다. 이전 네 회차는 -1.07%, -0.42%, -0.94%, -0.85%로 전부 마이너스였다.

다만 평균은 여전히 코스피에 -0.34%포인트 뒤졌다. 전패가 깨진 것이지 승리한 것은 아니다.

[R-20] 다섯 번째 표본

누적 59종목, 상승장 표본 48종목 중 예외 3개.

예외 3종목의 공통점은 명확하다. 전부 당일 강세 업종 소속이다.

하나금융지주·신한지주는 은행(+2.36%, 강세 7위), 코웨이는 가정용기기와용품(+0.96%, 강세 11위)이다.

그러나 업종 소속만으로는 설명이 완결되지 않는다. 우리금융지주(+0.63%)도 은행이고 코리안리(-0.55%)도 손해보험(강세 3위)인데 둘 다 코스피에 졌다. 업종 소속은 필요조건이지 충분조건이 아니다.

[R-20]은 "시장 방향"을 변수로 삼는다. 오늘 데이터는 진짜 변수가 "주도 섹터의 성격"일 수 있음을 시사한다. 이 가설을 검증하기 위해 [R-30]을 신설한다(섹션 4).

[R-16] 개별 추적 항목

[R-19] 신고가 탈락 2종목은 4거래일 누적으로 코스피에 -5.27%p, -1.29%p 열위다. 어제 "3거래일 표본으로 [R-19]를 평가하는 것은 무의미"라고 썼고, 4거래일에도 방향은 같다. 탈락 판단이 옳았던 쪽으로 굳어지는 중이다. 5거래일(8/24)에 최종 판정한다.

SK하이닉스는 등록 첫날 +1.43%p 우위다. ATR 발간금지로 못 산 종목이 시장을 이긴 첫 사례이며, [R-05]와 변동성 필터 충돌의 실측 비용으로 계속 기록한다.

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2-9. 코스닥 — 평균 ATR 8.78%, 발간금지 91.5%

어제(발간금지 95.9%)와 비교할 때 유의: 어제 집계 모집단은 197종목, 오늘은 294종목이다. 모집단 크기가 다르므로 비중 수치를 직접 비교하지 않는다. 오늘 절대 수치만 판단 근거로 쓴다.

코스닥 평균 ATR 8.78%는 코스피(6.17%)의 1.42배다. 발간금지 비중 91.5%는 시총 상위 294종목 중 269종목이 편입 자격조차 없다는 뜻이다.

코스닥은 오늘도 편입 대상이 아니다.

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섹션 3 — 리스크 가이드 및 발간 게이트 판정

3-1. 총 비중 상한: 3.0% (변동 없음)

어제는 중립 판정으로 상한 7.5%였고 오늘은 방어 판정으로 3.75%다. 실보유 3.0%는 변하지 않는다.

3-2. 종목별 배분

오늘 비중을 늘리지 않는다. 게이트가 리셋됐고, 3중 필터 통과 13종목 중 R:R 2:1을 넘긴 종목이 0개다. 어제와 같은 이유다.

오늘 비중을 줄이지도 않는다. 두 종목 다 상승 마감했고 손절 여유가 각각 넓어졌다. 손절 여유 합계는 어제 4.11%에서 6.79%로 65% 늘었다.

3-3. 매매 원칙

1. 신규 매수 없음. 5거래일 연속이다. 게이트 카운터가 0으로 리셋됐고, 게이트가 열려 있었더라도 R:R 2:1 통과 종목이 0개다. 어제와 마찬가지로 게이트를 탓할 수 없는 날이다.

2. 손절 판정은 종가 기준 [R-12].

3. 삼성 배당 수혜 라인을 추격하지 않는다. 삼성생명(+10.61%, 이격도 +14.63%), 삼성전자우(+8.26%, 이격도 +16.42%), 삼성화재(+6.27%), SK텔레콤(+5.80%), 삼성물산(+5.75%) — 5종목 전부 ATR 발간금지 등급이다. 재료가 진짜인 것과 진입 자격은 별개다. 30조 배당은 3분기에 확정되고, 구체안은 10월 이사회다. 시간이 있다.

4. 방산·기판·부품 라인에 접근하지 않는다. 우주항공과국방 -6.90%, 전자장비와기기 -6.04%, 반도체 기판 테마 -8.19%. LIG넥스원 -14.93%, LIG디펜스앤에어로스페이스 -11.69%, 코리아써키트 -11.36%, 대덕전자 -8.02%, 삼성전기 -5.73%. 업종·테마·개별주·파생상품이 전부 같은 방향이면 하루짜리 조정이 아니다.

5. 방산·코스닥150 레버리지 ETN은 후보가 아니다. 오늘 코스피 하락률 2·3·4위가 방산 레버리지(-15.32%, -13.38%, -13.23%)이고, 상승률 2·3위가 같은 테마의 인버스 2X(+13.23%, +12.42%)다. 같은 테마에서 상·하위를 동시에 차지하는 날은 방향이 아니라 변동성만 거래되는 날이다.

6. 코스닥 급락주를 받지 않는다. 하락 1,378개, 하한가 3개, -25% 이상 6개다. 기도산업 -34.58%(코스닥 기관 순매도 1위 -233억), 알지노믹스 -18.18%, 엔켐 -15.98%. 개인 혼자 6,236억을 받은 시장에서 개인 편에 서지 않는다.

7. 에스원 축소 트리거를 73,500원으로 조정한다. 종가가 이 아래로 내려오면 비중 절반 축소를 실행한다. 손절가 72,995원 대비 +0.69% 지점이다.

8. SK하이닉스 [R-09] 임계값을 매일 확인한다. 20일선 이격도 +9.96%로 상한(+10%)까지 0.04%포인트다. 종가 1,731,000원을 넘으면 [R-09]에서 탈락하며, ATR이 5% 아래로 내려와도 편입 경로가 하나 더 막힌다.

3-4. 시장 단위 발간 게이트 — 닫힘 · 카운터 리셋

[!WARNING] 게이트 닫힘. 신규 편입 0종목 확정. 5거래일 연속이다.

ATR 두 지표는 여전히 통과 상태다. 발간금지 비중 61.7%는 8월 14일 저점(61.7%)과 동일한 최저 수준이다. 변동성 조건은 이미 게이트를 열 준비가 되어 있다.

막고 있는 것은 조건 3 하나뿐이다. 그리고 오늘 명목 순매도로 카운터가 0으로 리셋됐다.

게이트 개방은 빨라야 8월 26일(수)이다. 8월 24일(월)·25일(화) 이틀 연속 외국인 실질 순매수가 필요하다.

게이트 적용 이력

시장 ATR 분포 (KOSPI 시총 상위 295종목)

발간금지 비중은 3거래일 연속 개선이고 8월 14일 저점과 같은 61.7%다. 반면 정배열 종목은 33개에서 30개로 줄었다.

변동성은 낮아지는데 추세 구조는 나빠지고 있다. 이 조합은 "안정된 상승"이 아니라 "방향 없는 수축" 이다. 게이트 조건 1·2가 통과 상태인 것을 시장이 좋아졌다는 신호로 읽으면 안 된다.

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섹션 4 — 룰 개정 및 신규 등록

[R-25 개정] 검증 조건의 비교 대상을 '분모형'에서 '코스피'로 바꾼다

개정 배경: [R-25]는 R:R 탈락 종목을 분자형(상승여력 부족)과 분모형(손절폭 과대)으로 나누고, 분자형의 사후 성과가 분모형을 3회 연속 초과하면 [R-19] 개정을 안건화하도록 설계됐다.

그런데 분모형 표본이 61종목 연속 0건이다. 3중 필터가 ATR 5% 이하를 먼저 걸러내므로 분모(손절폭)는 구조적으로 5%를 넘을 수 없다. 비교 대상이 영원히 생기지 않는 조건은 검증 장치가 아니다.

[R-25] 개정 내용

① 비교 대상 변경 분자형 탈락 종목의 사후 성과 비교 대상을 분모형 탈락 종목 → 코스피 지수로 대체한다.

② 개정 후 발동 조건 [R-16] 섀도 포트폴리오의 회차 평균 수익률이 코스피를 3회 연속 상회하면 [R-19](목표가 = 60일 종가최고) 개정을 정식 안건으로 올린다.

③ 폐기하지 않고 유지하는 부분 분자형·분모형 분류 기록 자체는 계속한다. 분모형이 언젠가 발생하면 그 자체가 3중 필터의 결함 신호이므로 감시 가치가 있다.

④ 현재 진행 상황 5회차 중 코스피 상회 1회(3회차). 연속 상회 최대 1회로 요건 미충족. [R-19] 개정하지 않는다.

⑤ 적용 시점 즉시 적용. 기존 [R-25]의 발동 이력이 0건이므로 소급 영향이 없다.

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[룰 R-30 신규 등록] 섀도 포트폴리오 추적 시 종목별 소속 업종의 당일 순위를 함께 기록한다

등록 배경: [R-20]은 **"저변동성 필터가 만드는 포트폴리오는 시장 방향과 무관하게 -1% 안팎에 갇힌다"**고 규정하며, 네 회차 48종목 동안 예외가 0개였다.

오늘 다섯 번째 회차에서 처음으로 예외 3종목이 나왔다.

예외 종목	등락률	코스피 대비	소속 업종 (당일 순위)
하나금융지주	+4.38%	+3.50%p	은행 +2.36% (강세 7위)
신한지주	+2.97%	+2.09%p	은행 +2.36% (강세 7위)
코웨이	+2.68%	+1.80%p	가정용기기와용품 +0.96% (강세 11위)

세 종목 모두 당일 강세 업종 소속이다. 반면 같은 은행 업종의 우리금융지주(+0.63%)와 강세 3위 손해보험 소속인 코리안리(-0.55%)는 코스피에 졌다. 업종 소속은 필요조건이되 충분조건은 아니다.

[R-20]은 시장 방향을 변수로 삼는다. 오늘 데이터는 진짜 변수가 "그날의 주도 섹터가 저변동성 섹터인가"일 가능성을 시사한다. 오늘 강세 상위 10개 업종 중 5개가 배당·저변동성 섹터(생명보험·손해보험·은행·무선통신서비스·석유와가스)였다.

[R-30] 등록 내용

① 기록 항목 [R-16] 섀도 포트폴리오 추적표에 종목별 소속 업종명·당일 업종 등락률·당일 업종 강세 순위를 필수 컬럼으로 추가한다.

② 국면 태그 매 회차마다 강세 상위 10개 업종 중 배당·경기방어 업종(보험·은행·통신·유틸리티·필수소비재)의 개수를 기록하고, 5개 이상이면 "저변동성 주도 국면", 2개 이하면 "고변동성 주도 국면", 3~4개면 "혼조" 로 태그한다.

③ 검증 조건 5회 누적 후, "저변동성 주도 국면" 회차의 섀도 포트폴리오 코스피 상회율이 "고변동성 주도 국면" 회차보다 유의하게 높으면 [R-20]의 판정 변수를 시장 방향 → 주도 섹터 성격으로 개정하는 안건을 올린다.

④ 반증 조건 저변동성 주도 국면인데 섀도 포트폴리오가 코스피에 3회 연속 뒤지면 [R-30]을 폐기하고 [R-20]을 그대로 유지한다.

⑤ 적용 시점 오늘 판정은 [R-30] 유무와 무관하다. 게이트가 닫혀 있어 편입 결정 자체가 없다. 이 룰은 사후 정당화가 아니며 효력은 다음 회차부터 발생한다.

[R-30] 1호 기록

첫 관측치는 [R-30]을 약하게 지지한다. 저변동성 주도 국면에서 섀도 포트폴리오의 상회율이 0/11에서 3/11로 올랐고, 절대수익률이 처음 플러스로 돌아섰다. 다만 평균은 여전히 -0.34%p 열위이므로 지지는 부분적이다.

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섹션 5 — 다음 거래일 체크리스트

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면책 고지 본 리포트는 네이버 증권 확정 데이터와 공개 지표를 기반으로 작성된 정보 제공용 자료이며, 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않습니다. 모든 투자 판단과 그 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다.