2026-09-04 단기 유망 종목 발굴 리포트

제네시스 단기 모멘텀 · 2026년 9월 4일 (금) 장 마감 기준 KOSPI 시총 상위 295종목 + KOSDAQ 시총 상위 144종목 전수 스크리닝, 종목별 순매매 상위 당일 컬럼 4종 80행 전수 대조, 개별 종목 투자자 매매동향 직접 검증 6종목

어제 [R-57]을 신설하면서 ⑧에 검증 조건을 적었다. "차감 건 다음 거래일에 그 종목의 해당 주체가 순매도로 돌아서면 [R-57]의 유효성이 확인된다."

오늘 우리금융지주 외국인은 -1,241,000주 순매도다.

어제 외국인 명목 +414억을 만든 유일한 근거였던 물량이 하루 만에 반대로 나갔다. 그 매수가 시장 수급이 아니었다는 것을 시장이 스스로 확인해준 셈이다. 포스코인터내셔널 기관은 방향은 유지했으나 수량이 어제의 0.70%다. 어제 1,715만 주 중 정규장에서 살 수 있었던 규모가 어느 정도인지를 오늘 숫자가 보여준다.

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섹션 1 — 시장 환경 요약

1-1. 지수·수급

코스피 외국인 +4,796억은 8월 20일(+1조 7,068억) 이후 최대다. 기관 +1조 6,694억은 8월 들어 최대다. 코스피 상승 549 / 하락 309, 코스닥 상승 1,199 / 하락 436. 어제 코스닥은 상승 530 대 하락 1,108이었다. 코스닥은 8월 21일 저점 801.94를 종가로 회복했다(813.50).

1-2. [R-57] 적용 — 오늘 해당 건 0건

순매수·순매도 상위 4종(외국인 매수·매도, 기관 매수·매도) 코스피 80행 전수를 대조했다. 순매매 수량이 당일 정규장 거래량을 초과하는 건은 없다.

최대치가 KT&G 55.3%다. 어제는 최소치가 312%였다. [R-57] ⑤의 보조 증거인 체결 단가도 전부 종가 부근이다. 어제 우리금융지주는 종가 대비 4.5% 할인이었는데, 오늘 같은 종목 매도 단가는 33,711원으로 종가 33,200원 대비 +1.5%다. 따라서 오늘 명목값은 차감 없이 그대로 쓴다.

1-3. 게이트 조건 3 — 명목은 최대치인데 [R-37] 실질이 음수다

[R-37] 실질 — 절대값 상위 3종목 제외

명목                                     = +4,796억  → 순매수
[R-57] 차감                              = 해당 없음 (0건)
[R-37] 실질 = 4,796 − 5,118 − 1,971 − 1,330 = −3,623억  → 순매도
수급 집중도 = 8,419 ÷ 4,796 = 1.76배

[!WARNING] 명목과 실질이 다시 반대 부호다. 8/26·8/27·9/3에 이어 네 번째다. 다만 성격이 다르다. 앞선 세 번은 집중도가 5.97~23.32배였는데 오늘은 1.76배로 관측 이래 가장 낮다. 명목이 소수 종목에 왜곡된 정도는 오늘이 제일 작다. 그럼에도 실질이 음수인 이유는 왜곡이 아니라 편중 자체가 크기 때문이다. 외국인은 반도체 5종목(SK하이닉스·삼성전기·SK스퀘어·삼성전자우·한미반도체)에 1조 447억을 넣고 나머지 코스피 전체에서 5,651억을 뺐다. [R-39]는 "명목·실질 동시 순매수"를 카운터 요건으로 확정했다. 실질이 음수이므로 오늘도 0일차다.

1-4. 게이트 조건 3 카운터

이틀 연속 명목이 플러스인데 이틀 다 0일차다. 어제는 대량매매 때문이고 오늘은 편중 때문이다. 조건 3은 8월 14일 이후 단 하루도 2거래일 연속을 만들지 못했다. 개방은 빨라야 9월 8일(화)이다.

1-5. 시장 판단 — 중립 ([R-49] 3축)

[R-49] ④ 표기 의무 — 채택하지 않은 축을 명시한다. 지수 축과 거래대금 축은 공격을 가리켰으나 우선순위상 채택하지 않는다. 수급 축 안에서도 두 개의 답이 나왔다. 명목은 쌍끌이(공격), 실질은 혼조(중립)다. [R-39] 등록 당시 확립한 "두 개의 답이 있으면 조이는 방향" 원칙에 따라 중립을 채택한다. 기관 실질 = 16,694 − (삼성전자 6,359 + SK하이닉스 1,586 + KODEX 레버리지 927) = +7,822억으로, 상위 3종목을 빼도 여전히 큰 폭 순매수다. 외국인만 실질이 음수이므로 쌍매도가 아니다. 따라서 방어가 아니라 중립이다. [R-49] ⑥ 검증 표본 갱신 — 오늘이 5번 표본이다. 1번(8/31, 방어, 6,820.02)의 T+5는 9/7(월)이며 현재 T+4에서 -1.95%로 방어 판정과 같은 방향이다. 2번(9/1)은 9/8, 3번(9/2)은 9/9, 4번(9/3)은 9/10 확정이다.

5거래일 연속 방어가 오늘 끊겼다. 8/31·9/1·9/2·9/3 네 거래일 연속 방어였다.

1-6. 변동성 상한 재검증

시장 평균 ATR 4.95%로 3~5% 구간이다. 판정표에 따라 중립/방어만 허용되고 총 비중 상한은 15%다. 1-5의 판단(중립)과 일치하므로 하향 조정은 발생하지 않는다.

시장 평균 ATR이 5% 아래로 내려온 것은 이 지표를 집계한 이래 처음이다. 8/27 5.48% → 8/28 5.33% → 8/31 5.12% → 9/1 5.04% → 9/2 5.16% → 9/3 5.10% → 9/4 4.95%.

[R-05] 쌍끌이 요건은 오늘도 충족됐다. R:R 2:1 통과 3종목 중 LG전자우 1종목이 쌍끌이다. 최소 1종목 요건을 만족하므로 추가 절반 축소는 걸리지 않는다.

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섹션 2 — 종목별 상세 분석

2-1. 보유 종목 — 0종목. 3거래일 연속이다

[R-53]이 규정한 매 거래일 손절·목표 판정은 오늘도 대상 0종목으로 기록한다.

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2-2. 신규 후보 — R:R 2:1 통과 3종목, 쌍끌이 1종목

KOSPI 시총 상위 295종목 전수 스크리닝 결과 3중 필터 통과는 29종목이다. 이 중 금리형 ETF·ETN 등 펀드 14종목을 제외한 실질 종목 15개를 R:R 순으로 정렬한다.

[!IMPORTANT] 오늘 [R-19] 신고 종가로 R:R 0.00 탈락한 3종목 중 대한항공이 있다. 그런데 대한항공은 오늘 코스피에서 가장 선명한 쌍끌이 종목이다.

종목	기관	외국인	외인보유율	등락률
대한항공 (003490)	+957,897주 (+289억)	+1,451,235주 (+437억)	24.02% → 24.42% (+0.40%p)	+3.60%

외국인 6거래일 연속 순매수이고, 5일 누적 기관 +206만 주·외국인 +268만 주다. 항공사 업종 8종목이 전부 올랐다. 이 시스템은 그 종목을 R:R 0.00으로 탈락시켰다. 어제는 같은 구조가 금융 8종목에 걸렸고, 오늘은 항공 2종목에 걸렸다. 이틀 연속으로 "그날 가장 강한 수급 종목"이 구조적으로 편입 대상이 아니다.

상위 후보 수급 검증 (개별 조회)

R:R 1위 포스코인터내셔널은 [R-57] 강등이 풀렸다. 어제 기관 순매수가 거래량의 26.2배여서 기관 수급을 제외했는데, 오늘은 +119,348주로 정상 범위다. 다만 외국인이 -232,230주 순매도이므로 쌍끌이가 아니라 기관 단독이다. [R-05]에 따라 비중 1/2, ATR 4.74% 주의 등급으로 다시 1/2이면 정상 비중의 1/4이다. LG전자우가 유일한 쌍끌이다. 다만 기관 +405주로 규모가 극히 작아 금액으로는 외국인 주도다. 외인보유율은 44.22% → 44.31%로 5거래일 연속 상승했고 누적 +89,838주다. ATR 4.45% 주의 등급이다. 현대엘리베이터는 어제 쌍끌이였는데 오늘 외국인이 -11,664주로 돌아섰다. 하루 만에 기관 단독으로 강등된다. ATR 3.46%로 통과 3종목 중 가장 낮다.

편입 판정: 3종목 전부 불가 — 게이트 닫힘.

[Step 3-1] 공시 리스크 검증은 게이트 개방일에 수행한다. 8/28 이후 선례를 따른다. [R-16] 신규 등록 0종목 — 오늘 R:R 2:1 통과 3종목은 전부 어제 이미 등록됐다(포스코인터내셔널·현대엘리베이터 9/3, LG전자우 9/2). [R-52] 완전 자격 트랙 신규 등록 1종목 — LG전자우. 3중 필터 + R:R 2:1 + 쌍끌이 세 조건을 모두 만족한다. 이로써 트랙 표본이 5종목이 됐고, [R-52]가 규정한 판정 개시 조건을 충족한다.

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2-3. 어제 등록한 [R-52] 종목이 하루 만에 자격을 잃었다 — 이번 주 네 번째다

POSCO홀딩스는 어제 R:R 1위 3.82였고 쌍끌이였다. 오늘 -1.46%로 MA5를 700원 밑돌면서 3중 필터에서 나갔다. 필요 상승률은 +0.21%다. 그리고 외국인이 어제 +24,391주에서 오늘 -79,396주로 돌아섰다. 보유율도 32.38% → 32.28%다. 반대로 LG전자우는 9/3에 잃었던 정배열을 오늘 회복했다(종가 74,800 · MA5 74,660). 나흘 만의 복귀다. "게이트가 막고 있는 종목의 질이 하루 단위로 바뀐다"는 관찰이 나흘 연속이다.

어제 완전 자격을 잃었던 2종목은 오늘도 회복하지 못했다.

교보증권은 필요 상승률이 어제 +1.09%에서 오늘 +0.34%로 좁혀졌다. LG유플러스는 +1.19%에서 +1.18%로 사실상 제자리다. 어제 "3일차면 [R-52] 등록 종목이 자격을 완전히 잃는다"고 썼는데, 오늘이 3일차다. 두 종목은 트랙 성과 집계에는 남되 완전 자격 상태는 아니다.

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2-4. [R-16] 개별 추적 — 21종목

어제 등록한 4종목이 전부 초과 음수로 시작했다. POSCO홀딩스 -3.10%p, 포스코인터내셔널 -3.08%p, KCC -2.26%p, 현대엘리베이터 -1.37%p다. KB금융은 오늘 -3.32%인데 초과는 여전히 +2.64%p다. 9월 1일 등록가 171,200원 대비 +0.47%이고 같은 기간 코스피가 -2.17%이기 때문이다. 어제 +7.66%p였으니 하루에 5.02%p가 사라졌다. 에코프로비엠이 초과 -9.26%p로 21종목 중 최하위다. 8월 24일 ATR 발간금지로 걸러낸 종목이고, 그 판정은 지금까지 맞았다.

[!IMPORTANT] [R-26] 게이트 대기 비용 — 상승일 카운터가 1일차에서 끊겼다.

종목	9/1 초과	9/2 초과 (하락일)	9/3 초과 (상승일)	9/4 초과 (상승일)	9/4 절대
현대글로비스	-3.25%p	-6.00%p	-2.97%p	-2.69%p	-3.51%
LG	+4.75%p	+7.19%p	+6.77%p	+7.63%p	+5.86%
유한양행	-5.02%p	-2.62%p	-2.75%p	-4.34%p	-6.11%
대웅제약	-2.24%p	-0.32%p	-7.79%p	-8.36%p	-9.86%
하이트진로	-1.45%p	+1.99%p	+2.26%p	+0.35%p	-1.15%
LX인터내셔널	+2.16%p	+5.66%p	+7.88%p	+5.90%p	+4.40%
평균	-0.84%p	+0.98%p	+0.57%p	-0.25%p	-1.73%

어제 [R-54] ⑥ 승격 조건(상승일 표본 5거래일 누적 양수)의 1일차였다. 오늘 -0.25%p로 음수가 되면서 카운터가 리셋된다. 6종목 중 4종목의 초과가 어제보다 나빠졌다. 지수가 +1.64% 오르는 동안 이 6종목 평균은 -1.73%다.

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2-5. [R-16] 섀도 포트폴리오 — 15회차, 상회 2/10 (20.0%). 필터 유효성의 첫 증거다

9월 3일 R:R 2:1 미달 실질 종목 10개(60일 신고 종가로 R:R 0.00인 9종목은 [R-19] 별도 트랙이므로 제외)의 9/3 → 9/4 성과다. 코스피는 +1.64%다.

[!IMPORTANT] 상회 2/10 = 20.0%다. 어제 66.7%에서 46.7%p 급락했다. 어제 체크리스트에 "다음 상승일도 50%를 넘으면 [R-44] ⑥ 폐기 논의 구간에 들어간다"고 썼다. 20.0%다. 반대로 갔다. 그리고 이번에는 평균 수익률도 -0.91%로 음수다. 코스피가 +1.64% 오른 날에 필터가 걸러낸 10종목은 평균 -0.91%다. 격차 2.55%p는 15회차 중 상승일 표본에서 가장 큰 음수다. 어제 상회 상위였던 종목들이 오늘 하위를 채웠다. 신한지주·iM금융지주 등 금융이 어제 상회 2·5위였는데, 오늘 KB금융 -4.96%p·우리금융지주 -5.82%p·서울보증보험 -4.32%p다. 같은 섹터가 이틀 만에 반대편으로 갔다. R:R 순위와 수익률의 무관성은 오늘도 유지된다. 상회 1·2위 아시아나항공(0.92)·대한항공(0.77)은 R:R 4·5위이고, R:R 1위 LX인터내셔널(1.39)은 상회 5위다.

[R-44] ③ 갱신 — 지수 방향별 분리 집계

상승일 평균이 34.7%에서 32.6%로 2.1%p 내렸다. 격차는 59.0%p에서 61.1%p로 다시 벌어졌다. [R-44] ⑥ 폐기 조건(격차 20%p 이내)까지 41.1%p 남았다. 어제 39.0%p였으니 하루에 2.1%p 늘었다. 어제 "6회 중 처음 50%를 넘긴 표본이 나왔다"고 썼는데, 다음 표본에서 20.0%로 돌아왔다. 한 회차의 개선을 추세로 읽으면 안 된다는 것이 확인됐다.

[R-41] 1축(지수 방향) 순위상관 갱신 — 10표본

d² 합 = 64 + 64 + 25 + 1 + 4 + 16 + 1 + 16 + 64 + 49 = 304
ρ = 1 − (6 × 304) / (10 × 99) = 1 − 1.8424 = −0.842

9표본 -0.867에서 10표본 -0.842로 약해졌지만 [R-41] ⑤의 승격 기준(절댓값 0.7 이상)은 여섯 번째 표본 확장에서도 유지된다. 오늘 표본은 코스피 등락률 순위 10위(최고)에 상회율 순위 3위가 들어가 d²가 49다. 15회차 중 세 번째로 큰 기여다.

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2-6. [R-48] ⑥ 탈락 트랙 — 상승일 카운터가 3회차 문턱에서 끊겼다

8월 31일 기준 신·구 목표가 기준 차이로 판정이 갈렸던 7종목의 9/3 → 9/4 성과다.

어제 "3회 연속이면 [R-48] ①의 최고 종가 기준을 재검토한다. 1회 남았다"고 썼다. 오늘 -1.96%p로 음수가 되면서 카운터가 리셋된다. 9/1 +0.14%p → 9/3 +0.92%p → 9/4 -1.96%p다. 재검토 문턱 직전에서 부호가 뒤집혔다. 이 결과는 [R-48] ① 최고 종가 목표가 기준이 걸러낸 종목이 실제로 지수에 뒤졌다는 뜻이므로, 그 기준의 유효성 쪽 첫 증거다.

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2-7. [R-52] 완전 자격 트랙 — 5종목 도달, 그런데 첫 판정값이 음수다

오늘 LG전자우가 등록되면서 표본이 5종목이 됐다. [R-52]가 규정한 판정 개시 조건을 충족한다. 그런데 판정을 시작하는 첫날 평균 초과가 -1.34%p다. 어제 +1.05%p였으니 하루에 2.39%p 뒤집혔다. [R-54] ④ 병기 — 절대 평균 -1.61%, 초과 평균 -1.34%p로 이번에는 부호가 같다.

2-8. [R-40] ③ 편출 트랙 — 부호 반전

어제 +1.23%p였던 것이 오늘 -1.08%p다. 조기 편출의 기회비용이 하루 만에 사라지고 반대가 됐다. 제일기획은 편출 2일차에 초과 +0.06%p에서 -1.63%p로 갔다. 지수가 +1.64% 오른 날에 +0.26%에 그쳤기 때문이다.

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2-9. [R-26] LG에너지솔루션 (373220) — 대기 13일차. 어제 소수점에서 걸렸던 두 조건이 오늘 더 멀어졌다

어제 정배열까지 +0.03%, ATR 발간금지 해제까지 0.04%p였다. 오늘 각각 +1.34%, 0.09%p로 벌어졌다. 코스피가 +1.64% 오른 날에 이 종목은 -1.92%다. 외국인이 -38,000주(-138억) 순매도했고 코스피 외국인 순매도 20위다. 편입 판정: 불가 — ATR 발간금지 · 정배열 불성립 · 게이트 닫힘. 대기 13일차.

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섹션 3 — 리스크 가이드 및 발간 게이트 판정

3-1. 총 비중 상한: 15% — 실보유 0.00%

상한이 어제 7.5%에서 오늘 15%로 두 배가 됐다. 시장 평균 ATR이 5% 아래로 내려오면서 변동성 구간이 바뀌었고, 시장 판단도 방어에서 중립으로 올라왔기 때문이다. 그러나 실보유는 0.00%다. 게이트가 닫혀 있으면 상한이 얼마든 채울 수 없다. 3거래일 연속이다.

3-2. 종목별 배분

3-3. 매매 원칙

1. 신규 매수 없음. 15거래일 연속이다. 게이트 조건 1(평균 ATR 4.95%)과 2(발간금지 50.51%)는 이틀 연속 개선됐고, 조건 1은 이 지표를 집계한 이래 처음 5% 아래다. 조건 3만 막는다.

2. 오늘 명목 +4,796억을 근거로 외국인이 돌아왔다고 읽지 마라. [R-57] 대량매매는 0건이므로 어제와 달리 차감할 것이 없다. 그런데도 [R-37] 실질은 -3,623억이다. 이유는 왜곡이 아니라 편중이다. 외국인은 반도체 5종목에 1조 447억을 넣고 나머지 코스피 전체에서 5,651억을 뺐다. 코스피200 추종 ETF 두 개(KODEX 200 -362억, TIGER 200 -340억)도 순매도다. 지수에 베팅한 매수가 아니다.

3. 오늘 가장 강한 수급 종목은 오늘도 편입 대상이 아니다. 대한항공은 외국인 +1,451,235주·기관 +957,897주, 보유율 24.02% → 24.42%, +3.60%다. 60일 최고 종가를 오늘 갈아치웠으므로 [R-19]에 따라 목표가 = 종가이고 R:R 0.00이다. 어제는 같은 구조가 금융 8종목에 걸렸고 오늘은 항공 2종목이다. 이틀 연속이므로 [R-48] ①의 재검토 안건은 유지한다. 다만 오늘 [R-48] ⑥ 트랙이 -1.96%p로 음수가 되면서 재검토 카운터 자체는 리셋됐다.

4. 오늘 네 트랙이 동시에 음수로 뒤집혔다 — 이것이 오늘의 핵심 관측이다. [R-26] +0.57%p → -0.25%p, [R-48] ⑥ +0.92%p → -1.96%p, [R-52] +1.05%p → -1.34%p, [R-40] ③ +1.23%p → -1.08%p. 네 트랙 전부다. 그리고 섀도 상회율도 66.7% → 20.0%다. 다섯 지표가 같은 날 같은 방향으로 뒤집혔다. 그날 코스피는 +1.64%다. 섹션 4 [R-59]로 등록한다.

5. 어제 등록 종목 4개가 전부 초과 음수로 출발했다. POSCO홀딩스 -3.10%p, 포스코인터내셔널 -3.08%p, KCC -2.26%p, 현대엘리베이터 -1.37%p다. 그중 POSCO홀딩스와 KCC는 하루 만에 정배열이 깨져 3중 필터에서도 나갔다. [R-52] 등록 종목의 다음날 이탈은 이번 주 네 번째다.

6. 코스닥은 3중 필터 통과가 0종목이 됐다. 144종목 중 135종목(93.75%)이 ATR 5% 초과이고, 정상 등급(3% 이하)은 0종목이다. 어제 유일한 정상 등급이던 가비아는 시총 상위 145위 밖으로 밀렸다. 정배열은 6종목에서 14종목으로 늘었지만 그중 ATR 5% 이하가 하나도 없다. 오늘 코스닥이 +2.95% 오르면서 정배열은 늘고 변동성도 함께 올랐다. 코스닥 평균 ATR 7.76%는 코스피(4.95%)의 1.57배다.

7. 금융은 이틀 만에 반대편으로 갔다. 어제 [R-19]로 탈락시킨 금융 8종목이 오늘 섀도에서 하위를 채웠다. KB금융 -3.32%, 우리금융지주 -4.18%, 서울보증보험 -2.68%다. 손해보험 업종은 어제 12종목 전수 상승에서 오늘 12개 중 11개 하락이다. 하루짜리 로테이션이었고, 어제 이 시스템이 그 섹터를 편입하지 않은 것은 결과적으로 손해가 아니었다.

3-4. 시장 단위 발간 게이트 — 닫힘 · 카운터 0일차 · 15거래일 연속

[!WARNING] 게이트 닫힘. 신규 편입 0종목 확정. 15거래일 연속이다.

조건 1이 이 지표를 집계한 이래 처음 5% 아래로 내려왔다(4.95%). 임계값 7%까지 2.05%p 여유다. 조건 2도 50.51%로 임계값 70%까지 19.49%p 여유다. 두 조건 모두 이틀 연속 개선이다. 조건 3은 명목이 8월 20일 이후 최대치인데도 불성립이다. [R-57] 차감은 0건이므로 이번에는 대량매매 때문이 아니라 편중 때문이다. 개방은 빨라야 9월 8일(화)이다.

게이트 적용 이력

시장 ATR 분포 (KOSPI 시총 상위 295종목)

발간금지가 9종목 줄어 주의로 내려왔다. 이틀 연속 같은 방향이다. 그런데 정배열은 49에서 47로 줄었고 3중 필터 통과는 37에서 29로 8종목 줄었다. 변동성은 내려갔는데 추세 조건은 나빠졌다. 코스피가 +1.64% 오른 날에 정배열이 줄어든 이유는 어제 금융이 만들었던 정배열이 오늘 대거 깨졌기 때문이다. KB금융·신한지주·하나금융지주·우리금융지주가 전부 정배열에서 나갔다.

참고: KOSDAQ 시총 상위 144종목

정배열이 6종목에서 14종목으로 늘었는데 3중 필터 통과는 0종목이다. 14종목 중 ATR 5% 이하가 하나도 없기 때문이다. 가장 낮은 것이 넥슨게임즈 4.47%인데 이격도가 범위를 벗어났다. 코스닥 3중 필터 0종목은 이 지표를 집계한 이래 처음이다.

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섹션 4 — 룰 처리

[룰 R-59 신규 등록] 초과수익 트랙은 지수 등락률 구간별로 분리 집계한다

번호 채번 주석: 룰 번호는 picks·picks-feedback 두 리포트가 공유하는 단일 네임스페이스다. 9월 3일 picks에서 [R-57], 같은 날 picks-feedback에서 [R-58]이 등록됐으므로 오늘 신규 룰은 [R-59] 이다.

등록 배경 — 네 트랙과 섀도 상회율이 같은 날 전부 뒤집혔다.

트랙	9/2 (코스피 -3.99%)	9/3 (+0.26%)	9/4 (+1.64%)
[R-26] 게이트 대기 비용	+0.98%p	+0.57%p	-0.25%p
[R-48] ⑥ 탈락 트랙	+1.31%p	+0.92%p	-1.96%p
[R-52] 완전 자격 트랙	+1.31%p	+1.05%p	-1.34%p
[R-40] ③ 편출 트랙	—	+1.23%p	-1.08%p
섀도 상회율	92.9%	66.7%	20.0%

다섯 지표가 같은 날 같은 방향으로 뒤집혔다. 네 트랙은 구성 종목이 서로 다르고 등록 사유도 다른데 부호가 일치한다.

[R-54]는 이 문제를 "상승일 / 하락일" 이분법으로 다뤘다. 하락일의 상회는 베타 효과이므로 판정에서 제외한다는 규정이었다. 그런데 오늘은 상승일인데도 부호가 반대다. 9/3(+0.26%)과 9/4(+1.64%)는 둘 다 상승일인데 결과가 정반대다.

이분법으로는 잡히지 않는다. 구분선은 상승/하락이 아니라 지수 등락률의 크기다.

[R-59] 등록 내용

① 구간 정의. 초과수익 트랙의 성과는 당일 코스피 등락률을 기준으로 세 구간으로 분리 집계한다.

구간	기준	현재까지의 관측
하락일	코스피 -1% 미만	네 트랙 전부 큰 폭 양수 (베타 효과, [R-54]에 따라 판정 제외)
보합일	코스피 -1% ~ +1%	네 트랙 전부 소폭 양수
상승일	코스피 +1% 초과	네 트랙 전부 음수 (9/4 첫 표본)

② 종전 [R-54] ⑤의 "상승일" 정의를 대체한다. [R-54]는 코스피 등락률의 부호만으로 상승일을 정의했다. 그 정의로는 +0.26%와 +1.64%가 같은 집합에 들어가는데, 오늘 두 날의 트랙 부호가 반대다. [R-59] ①의 3구간으로 대체하며, [R-54]의 나머지 조항(④ 절대 수익률 병기, ⑥ 5거래일 누적 승격)은 그대로 유지한다.

③ 카운터 리셋. 이 정의 변경으로 [R-26]과 [R-48] ⑥의 상승일 카운터는 보합일 표본(9/1·9/3)과 상승일 표본(9/4)이 섞여 있었다. 두 카운터는 오늘 음수로 이미 리셋되므로 추가 조정은 필요 없다. 다음 카운터부터 [R-59] ① 구간별로 별도 관리한다.

④ 판정 원칙. 어떤 트랙의 초과수익이 세 구간 모두에서 같은 부호일 때만 종목 선별력으로 인정한다. 구간에 따라 부호가 바뀌면 그것은 선별력이 아니라 베타 노출도 차이다. 오늘까지의 관측으로는 네 트랙 모두 구간에 따라 부호가 바뀌었으므로 어느 트랙도 선별력이 확인되지 않았다.

⑤ 근거 — 네 트랙의 공통점은 저베타다. [R-26] 대기 종목(현대글로비스·유한양행·하이트진로 등), [R-48] ⑥ 탈락 종목(롯데정밀화학·SK바이오사이언스 등), [R-52] 완전 자격 종목(교보증권·LG유플러스 등), [R-40] ③ 편출 종목(에스원·제일기획)은 전부 3중 필터를 거쳐 ATR 5% 이하로 걸러진 집합이다. ATR 필터는 정의상 저변동성 종목을 남긴다. 저변동성은 하락일에 덜 빠지고 상승일에 덜 오른다. 네 트랙의 부호가 일치하는 이유는 종목이 겹쳐서가 아니라 필터가 같아서다.

⑥ 섀도 포트폴리오에는 [R-44] ②를 그대로 유지한다. 섀도는 이미 지수 방향별로 분리 집계 중이며, [R-59] ①의 3구간을 섀도에도 적용하면 표본이 15회에서 구간당 3~7회로 쪼개진다. 표본이 충분해질 때까지 섀도는 2구간(상승/하락)을 유지하고, [R-41] 순위상관이 등락률 크기까지 이미 반영하므로 중복 집계를 피한다.

⑦ 즉시 적용 여부 — 즉시 적용한다. 이 변경은 승격 조건을 어렵게 만드는 방향이다. 종전에는 상승일 5거래일 누적 양수면 승격이었는데, [R-59] ④는 세 구간 모두 같은 부호를 요구한다. [R-39] 이래의 "조이는 방향은 즉시 적용" 원칙에 부합한다.

⑧ 검증 조건 — 폐기 기준. 상승일 구간(+1% 초과) 표본이 5회 누적됐을 때 네 트랙의 평균 초과가 양수이면 [R-59] ⑤의 저베타 가설을 기각하고 이 규칙을 폐기한다. 오늘이 1번 표본이다.

⑨ 한계 명시. 구간 경계값 ±1%는 관측된 세 표본(-3.99% / +0.26% / +1.64%)에서 사후적으로 정한 값이다. 표본이 늘면 경계가 달라질 수 있다. 10회 이상 누적된 시점에 경계값을 재산정한다.

[R-57] 첫 검증 기록 — 유효성 쪽 표본

어제 등록한 [R-57] ⑧의 검증 조건이 하루 만에 첫 표본을 만들었다.

우리금융지주는 어제 외국인이 정규장 거래량의 3.12배를 순매수했고 보유율이 48.34% → 50.11%로 +1.77%p 올랐다. 오늘은 -1,241,000주 순매도이고 주가는 -4.18%다. 어제 그 물량을 시장 매수로 읽었다면 오늘 -4.18%를 설명할 수 없다. [R-57]의 첫 검증은 유효성 쪽이다. 포스코인터내셔널 기관은 방향을 유지했으나 수량이 어제의 0.70%다. [R-57] ⑨가 명시한 대로 이 규칙은 "그 거래가 무엇이었는지"를 판정하지 않는다. 다만 정규장에서 기관이 살 수 있는 규모가 어느 정도인지는 오늘 숫자가 보여준다. ⑧의 5거래일 관찰 기간은 9월 10일까지다.

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