2026-08-28 단기 유망 종목 발굴 리포트

제네시스 단기 모멘텀 · 2026년 8월 28일 (금) 장 마감 확정치 기준 데이터 출처: 네이버 증권 투자자별 매매동향 확정치(bizdate 20260828) 및 일자별 순매수 세부, 종목별 순매매 상위(당일 컬럼, 외국인·기관 매수/매도 4종), 종목별 투자자 매매동향 직접 조회 15종목, 코스피 시총 상위 295종목·코스닥 시총 상위 149종목 ATR(14, Wilder)·이동평균·이격도·RSI 전수 산출, 보유 종목 일별 OHLC 직접 조회

오늘 후보군은 관측 이래 가장 좋았다. 그리고 게이트는 열 번째로 닫혔다.

[R-05]는 최종 3종목 중 최소 1종목을 쌍끌이로 채우라고 요구한다. 신규 후보만으로 그 조건을 채울 수 있는 날이 오늘 처음 왔다. 외국인이 코스피에서 8,525억을 팔았고, 게이트 조건 3은 0일차다.

그리고 보유 2종목은 어제 절반으로 줄인 사유가 오늘 둘 다 사라졌다.

축소는 즉시 실행되고 복원은 실행되지 않는다. 게이트가 10거래일 닫혀 있으므로 이 비대칭은 사실상 영구 축소와 같다. 섹션 4 [R-45]에서 닫는다.

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섹션 1 — 시장 환경 요약

1-1. 지수·수급

장중 궤적

코스피 종가는 장중 저점에서 8.75포인트 위다. 고점에서 1.64%를 반납하고 저점 부근에서 마쳤다. 이틀 연속 고점 반납이지만, 어제는 상승 마감이었고 오늘은 하락 마감이다.

투자자별 순매수 (단위: 억원)

기관계 세부 (코스피, 억원)

외국인·기관 쌍매도다. 기관계 -1조 1,876억의 77.7%가 투신(-9,224억)이며, 어제 -2,063억에서 4.5배로 커졌다. 프로그램 비차익은 -1조 5,398억이다. 차익은 +449억으로 반대 방향이며, 이는 지수 대형주 바스켓이 통째로 나갔다는 뜻이다.

1-2. [R-28]+[R-37] 실질 수급 — 명목·실질 부호가 다시 일치했다

[R-37] ① 절대값 기준 상위 3종목 (외국인)

[R-37] 실질 = -8,525 - (-5,003 - 2,995 + 1,854) = -2,381억
집중도 = (5,003 + 2,995 + 1,854) ÷ 8,525 = 1.16배

어제는 집중도 5.97배에 부호가 갈렸다. 오늘은 1.16배에 부호가 같다. 명목의 대표성이 하루 만에 회복됐다. [R-39]가 요구하는 "명목·실질 동시 순매수"는 둘 다 음수이므로 판정에 해석 여지가 없다. 카운터 0일차.

[R-28] 적용 이력

[R-39] ⑥ 검증 — 8/27 표본은 반증 조건을 충족하지 못했다. [R-39]는 "리셋된 날로부터 T+5까지 코스피가 3회 연속 상승 마감하면 안건화"를 반증 조건으로 걸었다. 8/27 리셋 다음 날인 오늘 코스피는 -1.79%다. 첫날부터 하락이므로 3회 연속 상승은 성립하지 않는다. 어제 [R-39]로 카운터를 올리지 않은 판단이 하루 만에 정당화됐다. 명목만 보고 1일차로 올렸다면 오늘 -1.79%에서 리셋됐을 것이다.

1-3. 시장 판단 — 방어

결론: 방어. 8월 24일(-3.12%) 이후 4거래일 만의 방어 판정이다. 다만 시장 폭은 정반대다. 코스피 상승 640 / 하락 238로 2.69 대 1이며, 78개 업종 중 65개가 올랐다. 지수와 폭이 반대인 날의 방어 판정이라는 점을 섹션 3에 반영한다.

1-4. 변동성 상한 재검증

변동성 상한(15%)보다 시장 판단(방어, 7.5%)이 더 낮으므로 7.5%를 적용한다. 어제는 3중 필터 이탈로 평균 ATR이 2.90%였고 오늘 3.07%로 올라 구간이 바뀌었다. 다만 이 상승은 제일기획(1.99 → 2.00%)이 아니라 에스원(3.80 → 4.13%)이 만든 것이다.

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섹션 2 — 종목별 상세 분석

2-1. 제일기획 (030000) — 정배열이 하루 만에 돌아왔고, 외국인도 돌아왔다

이동평균 (2026-08-28)

[!IMPORTANT] 어제 [R-40]을 신설하면서 "이틀 연속 이탈이면 전량 편출"이라고 썼다. 하루 만에 회복했으므로 편출 조건은 발동하지 않는다. 그리고 어제 "5일선 19,076원 회복 여부를 내일 종가로 확인한다"고 썼다. 종가 19,340원으로 5일선(19,164원) 위 +0.92%다. 회복했다. 외국인은 8거래일차에 -84,964주로 뒤집혔던 흐름을 하루 만에 +115,959주로 되돌렸다. 순매수 규모는 직전 7거래일 중 어느 날보다 크다.

판정: [R-40] ③ 편출 조건 미발동. 그러나 [R-40] ④가 "게이트가 열려 있어야 환원 가능"을 요구하므로 비중 0.75% 유지.

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2-2. 에스원 (012750) — R:R이 정상 구간으로 돌아왔는데 원복 규정이 없다

3중 필터 재판정 [R-40] ①

[R-42] 점검 — 오늘 장중 고가 84,500원으로 목표가 88,700원에 도달하지 않았다. 8월 27일 장중 89,000원 도달 건은 [R-42] 등록 이전이므로 소급하지 않는다(등록일 8/27 투자성과리뷰). 오늘 이후로는 장중 88,700원 도달 시 절반 익절이 발동한다. 축소 트리거 78,000원 — 오늘 장중 저가 79,600원으로 1,600원(2.01%) 위에서 방어했다. [R-21] 판정: R:R 1.51은 1.0 이상이므로 축소 구간이 아니다. 그러나 [R-21]에는 R:R 회복 시 원복 규정이 없다.

판정: 비중 0.75% 유지. 축소 사유는 해소됐으나 원복 근거가 없다.

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2-3. 신규 후보 — R:R 2:1 통과 6종목, 관측 이래 최다

KOSPI 시총 상위 295종목 + KOSDAQ 시총 상위 149종목 전수 산출 결과, 3중 필터 통과는 41종목(KOSPI 41 / KOSDAQ 2 중 중복 제외)이다. 이 중 금리형 ETF·ETN 13종목을 제외한 실질 종목 30개의 R:R은 아래와 같다(상위 12종목).

[!IMPORTANT] R:R 2:1 통과가 6종목이다. 8월 26일 5종목을 넘어 관측 이래 최다다. 그리고 그중 3종목이 쌍끌이다(제일기획·대웅제약·하이트진로). 신규 후보만으로 [R-05]를 채울 수 있는 첫 날이다. 8월 27일에는 R:R 2:1 통과가 LG 1종목이었고 그마저 기관 단독이었다. 하루 만에 6종목·쌍끌이 3종목이 됐다.

신규 후보 수급 검증 (개별 조회)

LG는 어제까지 유일한 R:R 2:1 통과 종목이었고 오늘도 3.23으로 2위인데, 외국인은 4거래일 연속 순매도다. 기관 +97,975주는 4일 중 최대치이고 외국인 -77,206주도 4일 중 최대치다. 양쪽이 같은 날 각자의 최대 규모로 반대 방향에 섰다.

편입 판정: 6종목 전부 불가 — 게이트 닫힘. [R-16]에 대웅제약·하이트진로·LX인터내셔널 3종목을 게이트 대기 표본으로 신규 등록한다.

[Step 3-1] 공시 리스크 검증은 게이트 개방일에 수행한다. 게이트가 닫힌 상태에서 편입 판정이 존재하지 않으므로 유상증자·CB·투자경고·대량 지분매도 검증을 선행하지 않는다.

후보군 추이

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2-4. [R-25] 탈락 사유 분류 — 표본 159종목, 폐기 조건 도달

오늘 R:R 미달 24종목 전부 분자형(상승여력 부족)이다. 3중 필터가 ATR 5% 이하를 먼저 거르므로 분모형(변동성 과다)이 구조적으로 나올 수 없다.

어제 "표본 150종목 시점에 [R-25] 분류 자체의 폐기를 안건화한다"고 썼다. 오늘 159종목으로 기준을 넘었다. 159개 표본에서 분모형이 단 하나도 나오지 않았다. 이는 분류의 결과가 아니라 정의의 결과다. 3중 필터가 ATR 상한을 먼저 적용하므로 분모형은 애초에 도달할 수 없는 구간이다. 정보를 만들지 못하는 분류는 유지 비용만 남는다. 섹션 4에서 폐기한다.

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2-5. [R-16] 개별 추적 — [R-32] 폐기 조건 충족

[!IMPORTANT] [R-32] ⑤ 반증 조건 충족 — 3회 연속 음수다.

회차	HMM	동원산업	평균
8/25	+1.85%p	+3.96%p	+2.91%p
8/26	-4.84%p	+2.48%p	-1.18%p
8/27	-5.92%p	-1.28%p	-3.60%p
8/28	-3.01%p	+2.89%p	-0.06%p

8/26·8/27·8/28 3회 연속 음수다. [R-32]는 폐기 조건에 도달했다. 섹션 4에서 처리한다.

[R-26] 게이트 대기 비용 — LG가 처음 양수로 돌아섰다. 8/26 게이트 닫힘으로 편입하지 못한 LG는 오늘 초과 +1.94%p다. 게이트가 이 종목에서는 기회를 막았다. 현대글로비스(-4.66%p)·유한양행(-1.80%p)에서는 여전히 손실을 막고 있다. 3종목 평균은 -1.51%p로 게이트가 아직 유리하다.

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2-6. [R-16] 섀도 포트폴리오 — 10회차, 상회 15/17 (88.2%)

어제 R:R로 걸러낸 17종목의 8/27 → 8/28 성과다. 코스피는 -1.79%다.

상회 15/17 = 88.2%다. 어제 0/17(0%)에서 하루 만에 뒤집혔다.

[R-41] 2축 관측 갱신

[!IMPORTANT] 표를 코스피 등락률 순으로 정렬하면 상회율이 완전한 단조 감소다. -3.12% → 100%, -1.79% → 88.2%, +0.68% → 46.7%, +0.97% → 41.2%, +1.53% → 0%.

5개 표본의 순위상관은 정확히 -1.00이다.

코스피 순위(오름차순)  : 1, 2, 3, 4, 5
상회율 순위(오름차순)  : 5, 4, 3, 2, 1
d² 합 = 16+4+0+4+16 = 40
ρ = 1 - (6 × 40) / (5 × 24) = -1.00

반면 [R-41]이 어제 등록한 2축(시장 폭)은 순서가 전혀 맞지 않는다. 2.02 → 100%, 2.69 → 88.2%, 2.86 → 46.7%, 2.13 → 41.2%, 0.59 → 0%.

상회율을 설명하는 것은 시장 폭이 아니라 지수 등락률이다. 그리고 지수와 완전 역상관인 지표는 선정 능력이 아니라 베타다. 섀도 종목은 3중 필터로 ATR 5% 이하만 남긴 저변동성 집합이므로, 지수가 빠지는 날 덜 빠지고 오르는 날 덜 오른다. 88.2%는 어제 걸러낸 종목이 좋았다는 뜻이 아니라 오늘 지수가 빠졌다는 뜻이다. 섹션 4 [R-44]에서 등록한다.

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2-7. [R-26] LG에너지솔루션 (373220) — 대기 8일차, 정배열 여전히 불성립

ATR은 이틀 연속 5% 아래를 지켰지만 정배열이 성립하지 않는다. MA20이 MA60보다 4,075원 낮다. 어제 -3,725원에서 격차가 350원 더 벌어졌다. 편입 판정: 불가 — 정배열 불성립 · 게이트 닫힘. 대기 8일차.

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2-8. [R-34] 별도 트랙 — 유한양행 (000100), 2일차

하루 만에 정배열과 쌍끌이가 동시에 회복됐고 열위도 -6.14%p → -1.80%p로 좁혀졌다. 다만 [R-32]가 오늘 폐기되므로 그 ③을 대체한 [R-34]의 근거도 함께 사라진다. 섹션 4에서 처리한다.

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섹션 3 — 리스크 가이드 및 발간 게이트 판정

3-1. 총 비중 상한: 7.5% — 실보유 1.5%

3-2. 종목별 배분

[!WARNING] 두 종목 모두 어제 축소한 사유가 오늘 해소됐다. 그런데 비중은 그대로다. 제일기획은 정배열을 회복했고([R-40] ④ 회복 요건 ①), 외국인이 20만 주 규모로 방향을 되돌렸으며, 수급 구조가 양방향 매도에서 쌍끌이로 바뀌었다. 그런데 [R-40] ④가 원복에 "게이트 개방"을 함께 요구한다. 에스원은 R:R이 [R-21] 축소 구간(0.5~1.0)을 벗어나 1.51이 됐다. 그런데 [R-21]은 축소·편출만 정의하고 원복을 정의하지 않는다. 결과적으로 게이트가 닫혀 있는 동안 포트폴리오 비중은 단조 감소만 가능하다. 섹션 4 [R-45].

3-3. 매매 원칙

1. 신규 매수 없음. 10거래일 연속이다. 다만 오늘은 처음으로 "게이트만 아니었으면 편입했을 종목"이 명확히 존재한다. R:R 2:1 통과 6종목 중 대웅제약(2.20, 쌍끌이)·하이트진로(2.10, 쌍끌이)가 [R-05] 요건까지 충족한다. 이 둘의 이후 성과를 [R-16]에 등록해 게이트 대기 비용을 계속 계량한다.

2. 손절 판정은 종가 기준 [R-12].

3. 제일기획 정배열 마진 +51원은 아직 얇다. MA20 18,966원 · MA60 18,915원이며, 어제 -76원에서 뒤집힌 첫날이다. 마진이 다시 음수가 되면 [R-40] ②가 재발동한다. 다만 오늘은 절반 축소 상태이므로 추가 축소분이 없고, 이틀 연속 이탈이면 [R-40] ③으로 전량 편출이 적용된다.

4. 에스원 축소 트리거 78,000원을 그대로 둔다. 오늘 장중 저가 79,600원으로 1,600원 위에서 방어했다. 어제 89,000원까지 올랐던 종목이 오늘 저가 79,600원까지 밀렸다. 하루 낙폭이 10.56%다. ATR이 3.80%에서 4.13%로 오른 이유가 여기 있다.

5. LG를 R:R 3.23으로 읽되 외국인 4일 연속 순매도를 함께 보라. 목표가 133,600원은 60일 창 기준이며 어제(140,000원)보다 6,400원 낮아졌다. [R-36]이 예고한 창 이동이 계속 진행 중이다. 그리고 기관 +97,975주와 외국인 -77,206주가 같은 날 각자 4일 중 최대 규모다. 방향이 정반대로 강해지고 있다.

6. 오늘의 쌍끌이 상위 종목을 3중 필터로 다시 거른 결과 대부분 탈락이다.

시황 리포트의 쌍끌이 8종목 중 3중 필터를 통과한 것은 아모레퍼시픽 하나이고, 그마저 60일 신고가 근처라 상승여력이 0.40%뿐이다. 수급이 좋은 종목과 편입 가능한 종목은 다른 집합이다.

7. 섀도 상회율 88.2%를 실력으로 읽지 마라. 5개 표본의 지수-상회율 순위상관이 -1.00이다. 어제 0%였고 오늘 88.2%다. 걸러낸 종목이 하루 만에 바뀐 게 아니라 지수 방향이 바뀌었다.

8. 방어 판정이지만 시장 폭은 2.69 대 1이다. 코스피 640개가 오르고 238개가 내렸다. 방어 판정의 근거는 폭이 아니라 수급(쌍매도 2조 401억)과 지수(-1.79%)다. 폭이 좋다고 방어를 중립으로 올리지 않는다 — 8월 27일에 폭이 0.59 대 1로 나빴을 때도 판정은 중립이었고, 기준을 사후에 바꾸면 [R-30]과 같은 실패를 반복한다.

3-4. 시장 단위 발간 게이트 — 닫힘 · 카운터 0일차 · 10거래일 연속

[!WARNING] 게이트 닫힘. 신규 편입 0종목 확정. 10거래일 연속이다.

모집단 지표는 오늘 두 개 모두 최저를 경신했다. 평균 ATR 5.33%는 8거래일 연속 개선이고, 발간금지 비중 54.2%는 어제의 악화(+0.2%p)를 하루 만에 되돌리며 -1.9%p 개선했다. 정배열 종목은 50개 → 69개, 3중 필터 통과는 29개 → 41개로 관측 이래 최다다.

즉 게이트를 막고 있는 것은 시장의 질이 아니라 외국인 수급 하나다. 조건 1·2는 7일 연속 통과 중이고, 조건 3은 8월 14일 이후 단 하루도 2일 연속을 만들지 못했다.

게이트 개방은 빨라야 9월 1일(화)이다. 8/31(월)·9/1(화) 이틀 연속 명목·실질 동시 순매수가 필요하다.

게이트 적용 이력

시장 ATR 분포 (KOSPI 시총 상위 295종목)

참고: KOSDAQ 시총 상위 149종목

코스닥은 149종목 중 141종목이 발간금지 등급이다. 정상 등급(3% 이하)은 0종목이다. 코스피(54.2%)와 40.4%p 차이다. 지수가 +0.09%로 안정돼 보이는 것과 종목 변동성은 별개다.

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섹션 4 — 룰 처리

[룰 R-32 폐기] 신고가 종목 예외 경로를 폐기하고 [R-19]를 원복한다

폐기 근거 — ⑤ 반증 조건 충족.

[R-32] ⑤는 "[R-16]에 등록된 [R-19] 신고가 탈락 종목의 T+5 초과수익 누적 평균이 음수로 3회 연속 나오면 폐기"를 규정했다.

회차	HMM	동원산업	평균	판정
8/25	+1.85%p	+3.96%p	+2.91%p	지지
8/26	-4.84%p	+2.48%p	-1.18%p	1회
8/27	-5.92%p	-1.28%p	-3.60%p	2회
8/28	-3.01%p	+2.89%p	-0.06%p	3회 → 폐기

[R-19]로 탈락시킨 신고가 종목이 시장을 이기지 못했다. 예외 경로를 만들 이유가 없었다는 뜻이다.

처리 내용

① [R-32] 폐기. 60일 신고가 종목의 목표가 대안 산정(ATR 배수·상단 돌파 경로)을 사용하지 않는다. [R-19]를 원복한다 — 60일 창 최고 종가가 곧 목표가이며, 신고가 종목은 상승여력 0.00%로 R:R 0.00 탈락이다.

② [R-34] 효력 승계 처리. [R-34]는 [R-32] ③의 (a) 조건을 대체하기 위해 등록된 하위 규칙이므로 모체 폐기와 함께 편입 판정 근거로서의 효력을 잃는다.

③ 단, 유한양행 표본은 계속 추적한다. [R-34] 별도 트랙 1번 표본(유한양행, 8/26 등록)은 T+5까지 [R-16]에서 관측을 유지한다. 폐기된 규칙이라도 그 규칙이 만든 표본은 끝까지 본다. T+5 시점에 초과수익이 양수이면 [R-34] 단독 재등록을 안건화한다.

④ 소급 적용 없음. [R-32]로 산출한 과거 목표가·R:R을 소급 수정하지 않는다. 편입된 종목이 없으므로 실손익 영향이 없다.

⑤ 일반화 — 예외 경로는 본선보다 짧게 검증한다. [R-32]는 8월 24일 등록 후 4거래일 만에 폐기됐다. "기존 규칙이 걸러낸 종목이 사실은 좋았다"는 가설은 걸러낸 종목의 실제 성과로만 검증되며, 그 검증은 규칙을 만들기 전에 해야 했다.

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[룰 R-25 폐기] 탈락 사유 분자형/분모형 분류를 폐기한다

폐기 근거 — 표본 159종목 전부 분자형.

누적 표본	분자형(상승여력 부족)	분모형(변동성 과다)
159종목	159 (100%)	0 (0%)

분모형이 0인 것은 관측 결과가 아니라 정의의 귀결이다. 3중 필터가 ATR 5% 초과를 먼저 제거하므로, R:R 산출 단계에 도달한 종목은 이미 분모가 5% 이하로 제한돼 있다. 분모형이 나올 수 있는 종목은 R:R 계산 이전에 사라진다.

처리 내용

① [R-25] 폐기. R:R 미달 종목의 탈락 사유를 분자형/분모형으로 분류하지 않는다.

② 대체 기록. 탈락 종목은 "상승여력(%)" 단일 값으로만 기록한다. 분류가 아니라 분포를 본다.

③ 일반화 — 상위 필터가 하한을 고정하면 그 축의 분류는 정보를 만들지 못한다. 어떤 지표로 분류를 설계할 때, 선행 필터가 그 지표의 값 범위를 이미 제약하고 있는지 먼저 확인한다. [R-25]는 159개 표본을 쓰고서야 이 사실을 확인했다.

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[룰 R-44 신규 등록] 섀도 상회율은 선정 능력이 아니라 베타다 — 지수 방향 보정 후 판정한다

등록 배경 — 5개 표본의 지수-상회율 순위상관이 정확히 -1.00이다.

회차	코스피	시장 폭	상회율
6회 (8/24)	-3.12%	2.02 : 1	100%
10회 (8/28)	-1.79%	2.69 : 1	88.2%
7회 (8/25)	+0.68%	2.86 : 1	46.7%
8회 (8/26)	+0.97%	2.13 : 1	41.2%
9회 (8/27)	+1.53%	0.59 : 1	0%

순위상관 ρ = 1 - (6 × Σd²) / (n(n²-1)) = 1 - (6 × 40) / (5 × 24) = -1.00

완전 단조다. 그리고 [R-41]이 어제 등록한 2축(시장 폭)은 이 순서와 전혀 맞지 않는다.

섀도 포트폴리오는 3중 필터로 ATR 5% 이하만 남긴 저변동성 집합이다. 지수가 빠지면 덜 빠지고 오르면 덜 오른다. 이것은 종목 선정의 결과가 아니라 베타 1 미만 집합의 정의다.

어제 상회율 0%를 "R:R 필터가 걸러낸 종목이 나빴다"로 읽었고, 오늘 88.2%를 "좋았다"로 읽으면 같은 필터가 하루 만에 반대 평가를 받는다.

[R-44] 등록 내용

① 상회율 단독 사용 금지. 섀도 회차 상회율을 R:R 필터의 유효성 근거로 단독 사용하지 않는다.

② 판정 기준 — 지수 방향별 분리 집계. 상회율은 코스피 하락일 집합과 상승일 집합으로 나누어 각각 누적한다. 필터의 유효성은 상승일 집합의 상회율이 50%를 넘는가로만 판정한다. 하락일 상회율은 베타 효과이므로 판정에 쓰지 않는다.

③ 현재 상태

집합	표본	평균 상회율	판정
하락일	2회 (8/24·8/28)	94.1%	베타 효과 — 판정 제외
상승일	3회 (8/25·8/26·8/27)	29.3%	50% 미만 — 필터 유효성 미확인

④ [R-41] ② 개정. 2축(시장 폭)은 5개 표본에서 순서 정합성이 없으므로 분류 축에서 제외한다. 1축(지수 방향)만 남긴다. [R-41] ⑤의 승격 기준(상관 0.7 이상)은 시장 폭이 아니라 지수 방향 축에 적용하며, 이미 -1.00으로 충족되므로 ②의 형태로 즉시 운용에 반영한다.

⑤ 즉시 적용 — 조이는 방향이므로. 상회율을 성과 근거로 쓰지 못하게 하는 변경이므로 [R-19]·[R-34]·[R-39] 선례에 따라 즉시 적용한다.

⑥ 검증 조건 — 폐기 기준. 상승일 표본이 8개 이상 쌓였을 때 상승일 상회율 평균이 50%를 넘으면 R:R 필터의 유효성이 확인된 것이므로 ②의 제약을 완화한다. 반대로 하락일과 상승일 상회율의 차이가 20%p 이내로 좁혀지면 [R-44]의 전제(베타 효과)가 부정되므로 폐기한다.

⑦ 일반화 — 시장과 완전 상관인 지표는 능력을 측정하지 못한다. 어떤 성과 지표를 만들 때 그 지표가 시장 방향만으로 설명되는지 먼저 확인한다. 설명된다면 그것은 성과가 아니라 노출도다.

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[룰 R-45 신규 등록] 축소 사유가 해소되면 게이트와 무관하게 원복한다

등록 배경 — 오늘 보유 2종목의 축소 사유가 모두 해소됐는데 둘 다 원복할 수 없다.

종목	축소 근거	오늘 상태	원복 차단 사유
제일기획	[R-40] ② 정배열 이탈	정배열 회복(+51원) · 쌍끌이 전환	[R-40] ④가 "게이트 개방"을 함께 요구
에스원	[R-21] R:R 0.98	R:R 1.51 (정상 구간)	[R-21]에 원복 규정 부재

[R-40] ②는 이탈 즉시 축소를 요구하고 ④는 회복에 게이트 개방을 요구한다. 축소 조건과 원복 조건이 비대칭이다.

게이트는 신규 편입을 통제하는 장치다. 이미 보유 중인 종목의 비중 원복은 신규 편입이 아니다. 게이트를 원복 조건에 걸면, 게이트가 닫힌 기간 동안 포트폴리오는 단조 감소만 가능하다. 오늘로 10거래일이며 실보유는 3.0% → 1.5%로 줄었다.

[R-40] ⑦은 "진입 기준은 보유 기준이기도 하다"고 썼다. 그 역도 성립해야 한다 — 이탈 기준은 회복 기준이기도 하다.

[R-45] 등록 내용

① [R-40] ④ 개정. 3중 필터 이탈로 축소된 종목은 이탈 조건이 회복되면 다음 거래일부터 게이트 상태와 무관하게 원래 비중으로 환원한다. "게이트가 열려 있어야 한다"는 단서를 삭제한다.

② [R-21] 보완 — 원복 규정 신설. R:R 축소(0.5~1.0 구간)로 절반 축소된 종목은 R:R이 1.0 이상으로 회복되면 다음 거래일부터 원래 비중으로 환원한다.

③ 환원 상한. 환원 후 비중은 당일 총 비중 상한(섹션 3-1)을 초과할 수 없다. 방어 판정으로 상한이 7.5%인 날 환원 합계가 이를 넘으면 R:R 상위 종목부터 배분한다.

④ 환원 지연 1거래일 — 회복의 확인. 회복 당일에는 환원하지 않고 다음 거래일부터 적용한다. 축소는 당일 즉시, 환원은 하루 뒤다. 이 1일 비대칭은 유지한다 — 조이는 쪽이 빠른 것은 의도된 설계이며, [R-45]가 없애려는 것은 "영구 비대칭"이지 "1일 비대칭"이 아니다.

⑤ 적용 시점 — 푸는 방향이므로 다음 거래일부터. [R-19]·[R-34]·[R-39]·[R-44]는 조이는 방향이라 즉시 적용했다. [R-45]는 완화 방향이므로 오늘은 적용하지 않는다. 오늘 두 종목은 0.75%를 유지하고, 8월 31일(월) 종가 판정에서 조건이 유지되면 그때 환원한다.

⑥ 검증 조건 — 폐기 기준. [R-45]로 환원된 종목이 환원 후 5거래일 내에 다시 같은 조건으로 축소되는 일이 3회 연속 발생하면 이 규칙이 노이즈를 증폭시킨다는 뜻이므로 폐기하고 [R-40] ④를 원복한다.

⑦ 일반화 — 모든 축소 규칙은 원복 규칙을 함께 갖는다. 향후 비중을 줄이는 규칙을 신설할 때는 줄인 사유가 해소됐을 때의 처리를 같은 룰 안에 반드시 포함한다. [R-18]·[R-21]·[R-40] 세 개의 축소 규칙 중 원복을 정의한 것은 [R-40] 하나였고, 그마저 게이트 조건이 붙어 작동하지 않았다.

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섹션 5 — 다음 거래일 체크리스트