KOSPI −0.46%(8,051) 방어 vs KOSDAQ −2.46%(847) 급락 — 금요일 '기관 역습' V자의 검증 첫날, 기관이 하루 만에 −1.46조 순매도로 돌아섰다 / 외국인 −1.31조 매도 지속, 양대 주체 동반 매도에도 개인 +2.68조 홀로 방어 / 반도체 재조정 — 삼성전기 −8.09%·SK하이닉스 −3.38% 동반매도, 전자장비와기기 업종 −6.58% / 그러나 시장은 무너지지 않았다 — 자금이 반도체를 버리고 자동차(+3.45%)·손해보험(+3.37%)·증권(+2.74%)·지주로 로테이션, 기아 +5.72%(기관 +17.9만주·외국인 +37.5만주)가 오늘의 유일한 진성 쌍끌이 / KOSPI는 로테이션 쿠션으로 방어했지만 쿠션 없는 KOSDAQ은 −2.46%로 추락 — '기관 독주 반등'의 지속 가능성에 시장이 던진 첫 답은 '아니오'였다

금요일(7/3) 기관이 +4.41조를 퍼부으며 만든 +5.76% V자 반등의 진위를 다음 주가 검증한다고 했다. 그 첫날인 오늘, 답의 절반이 나왔다 — 기관은 하루 만에 KOSPI에서 −14,618억(약 1.46조) 순매도로 돌아섰고, 외국인은 −13,144억(약 1.31조) 매도를 이어갔다. 양대 주체가 동반 매도한 것이다. 그럼에도 KOSPI는 8,051.33로 −37.01포인트(−0.46%) 하락에 그쳤다 — 개인이 +26,829억(약 2.68조)을 홀로 받아냈고, 무엇보다 자금이 시장을 떠난 게 아니라 시장 안에서 갈아탔기 때문이다. 반도체는 재차 조정받았다 — 삼성전기 −8.09%(182.8만원, 기관·외국인 동반매도), SK하이닉스 −3.38%(234.3만원, 금요일 +10.88% 반납), 업종 전자장비와기기 −6.58%(106개 중 63개 하락)·전기장비 −4.05%·에너지장비및서비스 −4.39%가 하위를 채웠다. 반대로 상위는 완전히 다른 얼굴이다 — 자동차 +3.45%, 손해보험 +3.37%, 자동차부품 +3.27%, 방송과엔터테인먼트 +2.92%, 증권 +2.74%, 생명보험 +2.41%, 조선 +2.24%. 종목으로는 기아 +5.72%(160,700원), 삼성화재 +5.64%(674,000원), 현대모비스 +4.25%, 삼성물산 +3.69%(449,500원), 삼성전자 +2.75%(318,000원), 현대차 +2.03%(502,000원)가 지수를 떠받쳤다. 쌍끌이 교차 확인 결과, 오늘의 진성 쌍끌이는 기아(기관 +179,162주·외국인 +374,982주, +5.72%)가 유일하다 — 나머지 자동차·금융·보험 강세주는 전부 기관 독주(외국인 매도)다. 삼성화재(기관 +7,400·외국인 −6,512), 현대차(기관 +53,728·외국인 −15,211), KB금융(기관 +307,596·외국인 −273,821), 신한지주(기관 +152,341·외국인 −127,883)까지 모두 기관이 사고 외국인이 판 종목이다. 심지어 +2.75% 오른 삼성전자마저 외국인이 −201.9만주를 던졌고 기관 +14,823주·개인이 받았다. KOSDAQ은 로테이션 쿠션이 없어 −2.46%(847.07)로 추락했다 — 기관 −2,244억·외국인 −447억 동반 매도에 반도체 소부장이 무너졌다. 거시는 여전히 우호적이다 — 원/달러 1,530원대(약 −0.54%)로 원화 강세 지속, 美 10년물 4.39%(주간 −7bp), WTI 68달러대, Fear & Greed 32(공포, 7/2 기준). 정리하면 오늘은 '금요일 반등의 청구서 첫 장'이다 — 기관 독주로 만든 V자는 기관이 하루 더 사줄 때만 유효한데, 기관은 하루 만에 팔았다. 다만 시장이 리스크오프로 붕괴하는 대신 반도체→자동차·보험·지주로 방어적 로테이션을 택했다는 점이 유일한 위안이다. 외국인 복귀와 KOSDAQ 회복이 확인되기 전까지, 이 시장의 성격은 여전히 '변동성 구간 내 순환매'다.

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📊 2026-07-06 제네시스 시황 분석 리포트

조회 시각: 2026-07-06 장 마감 후 기준 (네이버 증권 bizdate 20260706 확정치) 지수·등락률·업종·종목 가격은 장 마감 후 확정 데이터다. 투자자별 순매매는 한국거래소 마감 후 확정 수급치다.

1. 지수 및 수급 요약

지표	수치	등락	비고
KOSPI	8,051.33	▼ −37.01 (−0.46%)	8,000선 방어 — 반도체 조정을 자동차·보험·금융 로테이션이 상쇄
KOSDAQ	847.07	▼ −21.34 (−2.46%)	급락 — 로테이션 쿠션 없는 반도체 소부장 장세가 그대로 하락 흡수
USD/KRW	1,530원대	▼ 약 −0.54%	원화 강세 지속 — 그럼에도 외국인은 복귀하지 않았다
미 10년물	4.39%	주간 −7bp	거시 우호(금리 하향), 그러나 수급이 이를 외면
WTI	68달러대	약보합	미-이란 협상 주시 속 안정 지속
Fear & Greed	32 (공포)	CNN 기준 (美, 7/2)	미국 심리 여전히 공포권

투자자별 순매매 (확정치, 단위: 억원)

시장	외국인	기관	개인
KOSPI	▼ −13,144 (약 1.31조 순매도)	▼ −14,618 (약 1.46조 순매도)	▲ +26,829 (약 2.68조 순매수)
KOSDAQ	▼ −447 (순매도)	▼ −2,244 (순매도)	▲ +2,591 (순매수)

[!IMPORTANT] 금요일 '기관 역습'의 청구서가 하루 만에 날아왔다. 지난 7/3 기관은 +4.41조를 반도체 투톱에 쏟아부으며 +5.76% V자 반등을 만들었고, 우리는 그 반등이 '기관이 하루 더 사줄 때만 유효한 독주 반등'이라 규정하며 다음 주 검증을 예고했다. 그 첫날인 오늘, 기관은 하루 만에 −1.46조 순매도로 돌아섰다. 외국인은 −1.31조 매도를 이어갔다 — 양대 주체가 동반 매도한 것이다.

그럼에도 KOSPI는 −0.46%로 버텼다. 이유는 두 가지다. 첫째, 개인이 +2.68조를 홀로 받아냈다(금요일 −2.29조 차익실현 → 오늘 저가 재매수). 둘째, 그리고 더 중요하게, 자금이 시장을 떠난 게 아니라 시장 안에서 갈아탔다 — 반도체(삼성전기 −8.09%, SK하이닉스 −3.38%)를 버리고 자동차(+3.45%)·손해보험(+3.37%)·증권(+2.74%)·지주로 이동한 방어적 로테이션이 지수를 떠받쳤다.

그러나 로테이션 쿠션이 없는 KOSDAQ은 −2.46%로 추락했다. 반도체 소부장이 대부분인 코스닥은 갈아탈 곳이 없어 하락을 그대로 흡수했다. 오늘 시장이 던진 메시지는 명확하다 — 기관 독주로 만든 반등은 지속되지 않았다. 다만 아직은 '붕괴'가 아니라 '순환'이다.

2. 3계층 입체 분석

[Layer 1] 거시 — 조건은 더 좋아졌는데, 외국인은 오지 않았다

거시 환경은 오늘 오히려 개선됐다. 원/달러 환율은 **1,530원대(약 −0.54%)**로 원화 강세를 이어갔고 — 폭락 국면 내내 환율이 되레 내렸다는 사실은 이번 조정이 글로벌 리스크오프가 아니라 국내 수급 이슈라는 우리의 진단을 재확인해준다. 美 10년물은 **4.39%**로 주간 7bp 하락하며 금리 부담이 완화됐고, WTI는 68달러대에서 안정을 유지했다. 환율·금리 두 축이 모두 외국인 복귀에 우호적인 방향으로 움직였다는 것이 핵심이다. 그럼에도 외국인은 오늘도 KOSPI에서 −1.31조를 순매도했다. 조건이 갖춰졌는데도 주체가 움직이지 않는다는 것은, 이번 매도가 가격·환율 논리가 아니라 **구조적 수급(국민연금 리밸런싱 오버행)**에 묶여 있다는 방증이다. 美 Fear & Greed 32(공포, 7/2 기준)로 미국 심리도 여전히 공포권이다 — 외부에서 밀어줄 훈풍은 아직 없다.

[Layer 2] 중기 — '기관 독주 반등'에 시장이 던진 첫 답은 '아니오'

중기 구도에서 오늘의 의미는 단 하나로 압축된다 — 금요일 V자 반등의 지속 가능성을 시장이 첫날부터 부정했다. 수급 주체별 궤적을 보면 명확하다. 기관: 7/2 −2.08조 → 7/3 +4.41조(사상급 매수) → 오늘 −1.46조(하루 만에 매도 전환). 외국인: 7/2 −4.37조 → 7/3 −2.18조 → 오늘 −1.31조(매도 3일 연속, 강도만 완화). 개인: 7/2 +6.24조 → 7/3 −2.29조 → 오늘 +2.68조(다시 매수). 기관의 +4.41조는 하루짜리 이벤트였고, 그 상당분이 숏커버링·지수 롱의 일회성이었다는 우리의 경계가 수치로 확인됐다. 국민연금 리밸런싱(시장 추산 최대 약 50조)이라는 구조적 매도 압력은 오늘도 그대로 살아 있다. 다만 완전한 비관은 이르다 — KOSPI가 −0.46%에 그친 것은 시장이 리스크오프로 일제히 던진 게 아니라 섹터 내부에서 자금을 재배치했다는 뜻이고, 이는 '전면 하락장'과 '순환매 장세'를 가르는 결정적 차이다. 이 시장은 여전히 7,378(직전 신저점)~8,200(직전 박스 하단, 이제 저항) 사이의 넓은 변동성 구간에 있으며, 방향 전환의 열쇠는 변함없이 외국인 순매수 전환 하나다.

[Layer 3] 단기 — 반도체를 버리고 자동차·보험·지주로 갈아탄 하루

오늘 장의 성격은 금요일 반등의 부분 되돌림 + 방어적 로테이션이다. 업종 상위와 하위가 완전히 다른 두 개의 시장처럼 갈렸다.

상위(강세): 자동차 +3.45%(12개 중 9개 상승), 손해보험 +3.37%, 자동차부품 +3.27%(155개 중 79개 상승), 방송과엔터테인먼트 +2.92%, 증권 +2.74%(39개 중 33개 상승), 생명보험 +2.41%, 조선 +2.24%, 인터넷과카탈로그소매 +2.20%, 전기유틸리티 +1.95%. 자동차·금융·보험·지주라는 밸류·경기방어·배당주 축이 일제히 올랐다.

하위(약세): 전자장비와기기 −6.58%(106개 중 63개 하락), 에너지장비및서비스 −4.39%, 전기장비 −4.05%, 핸드셋 −3.01%, 다각화된소비자서비스 −2.94%. 금요일 +8.96% 폭등했던 반도체·전자 축이 하루 만에 대부분 반납했다.

종목으로 보면 대비가 선명하다. 상승 주도주는 기아 +5.72%(160,700원), 삼성화재 +5.64%(674,000원), 현대모비스 +4.25%, 삼성물산 +3.69%(449,500원, 밸류업·지주), 삼성전자 +2.75%(318,000원), 현대차 +2.03%(502,000원). 반면 하락 주도주는 삼성전기 −8.09%(1,828,000원), SK하이닉스 −3.38%(2,343,000원, 금요일 +10.88% 반납). 금요일 기관이 정조준했던 반도체 투톱 중 SK하이닉스는 하루 만에 −3.38%로 밀렸고, 삼성전기는 −8.09%로 업종 낙폭을 주도했다.

⚠️ 쌍끌이 교차 확인: 종목별로 기관·외국인 순매매를 직접 대조한 결과, 오늘의 진성 쌍끌이는 기아(기관 +179,162주·외국인 +374,982주, +5.72%)가 유일하다 — 자동차 대장주에 양대 주체가 동시에 매수를 넣은 단 하나의 종목이다. 나머지 강세주는 전부 '기관 독주'다. 삼성화재(기관 +7,400·외국인 −6,512, +5.64%), 현대차(기관 +53,728·외국인 −15,211, +2.03%), 현대모비스(기관 +33,806·외국인 −40,507, +4.25%), 삼성물산(기관 +92,504·외국인 −29,161, +3.69%), KB금융(기관 +307,596·외국인 −273,821, +0.47%), 신한지주(기관 +152,341·외국인 −127,883, +0.37%) — 모두 기관이 사고 외국인이 판 종목이다. 심지어 +2.75% 오른 삼성전자마저 외국인이 −2,018,562주(약 201.9만주)를 대량 매도했고, 기관(+14,823주)과 개인이 받아 올렸다. 하락한 SK하이닉스(기관 −584,423·외국인 −27,696)와 삼성전기(기관 −103,614·외국인 −99,004)는 양대 주체 동반매도다. 결론 — 오늘 지수를 방어한 자동차·보험·금융 로테이션의 실체는 외국인이 아니라 기관과 개인이며, 외국인은 삼성전자를 필두로 여전히 대형주를 순매도 중이다.

3. 리스크 판정

[!IMPORTANT] 결정적 상방 트리거

시장이 '붕괴'가 아닌 '순환'을 택했다 — 기관·외국인 동반 매도에도 KOSPI가 −0.46%에 그친 것은 자금이 이탈이 아니라 재배치되고 있다는 신호. 자동차(기아 쌍끌이)·보험·지주로의 로테이션은 극단 변동성 국면에서 자금이 갈 곳을 찾고 있다는 증거다

거시 조건은 계속 개선 — 원화 강세 지속 + 美 10년물 4.39%(주간 −7bp)로 외국인 복귀 환경은 오히려 좋아졌다. 구조적 매도(연기금)만 소화되면 되돌림 여력이 크다

기아 쌍끌이 + 삼성전자 기관·개인 매수 — 외국인 총매도 속에서도 양대 주체가 함께 담은 기아, 외국인 201.9만주 매도를 기관·개인이 받아 +2.75% 올린 삼성전자는 '받아주는 손'이 아직 두껍다는 방증

[!WARNING] 결정적 하방 트리거

기관 독주 반등의 지속 실패 — 금요일 +4.41조 매수가 하루 만에 −1.46조 매도로 뒤집혔다. 'V자 반등은 데드캣일 수 있다'는 경계가 첫날부터 현실화. 반등의 상당분이 숏커버·일회성이었음이 확인됐다

외국인 3일 연속 매도 + 삼성전자 201.9만주 투매 — 환율·금리가 우호적으로 돌아섰는데도 외국인이 대형주를 던진다는 것은 국민연금 리밸런싱 오버행(약 50조)이 그대로 살아 있다는 뜻. 구조적 매도자가 사라지지 않았다

KOSDAQ −2.46% 급락 + 반도체 재조정 — 로테이션 쿠션이 없는 코스닥은 −2.46%로 추락. 삼성전기 −8.09%·SK하이닉스 −3.38%로 금요일 반도체 반등도 하루 만에 힘을 잃었다. 시장의 저변은 여전히 좁고 취약하다

시장 온도 진단: 오늘은 '금요일 반등의 청구서 첫 장'이다. 기관 독주로 만든 V자는 기관이 하루 더 사줄 때만 유효한데, 기관은 하루 만에 팔았고 외국인은 3일째 팔았다. 그럼에도 시장이 붕괴하지 않고 반도체→자동차·보험·지주로 방어적 순환매를 택했다는 점이 유일한 위안이다. 8,200(직전 박스 하단)을 회복하고 외국인이 순매수로 돌아서기 전까지, 이 시장의 성격은 '변동성 구간 내 순환매'로 규정하는 것이 안전하다. 로테이션의 리더(자동차·보험)를 따라가되, 그 매수 주체가 외국인이 아닌 기관·개인이라는 사실을 잊어선 안 된다.

4. 오늘의 매매 전략

✅ Do (해야 할 것)

로테이션 리더는 기관 수급이 확인된 것만 — 유일한 쌍끌이 기아(+5.72%, 기관 +17.9만주·외국인 +37.5만주)를 코어로, 삼성화재(+5.64%)·현대모비스(+4.25%)·삼성물산(+3.69%) 등 기관 매수 확인 종목 중심. 단, 하루 +5% 급등 추격은 금물, 되돌림 시 분할 접근
자동차·보험·지주 '밸류·배당 축'을 변동성 장세의 방어 코어로 — 반도체가 흔들릴 때 자금이 도망친 목적지가 이 섹터다. 극단 변동성 국면에서 상대적 안정성 + 기관 수급을 겸비한 포지션
삼성전자는 '외국인 매도를 받아내는 힘'을 관찰 — 외국인 201.9만주 매도를 기관·개인이 받아 +2.75% 만든 종목. 이 매수벽이 유지되는지가 대형주 바닥의 리트머스
매일 외국인 수급을 확인하라 — 환율·금리가 다 우호적으로 돌아섰는데도 외국인이 사지 않는다. 이들이 순매수로 전환하는 날이 이 변동성 구간의 진짜 변곡점이다

❌ Don't (하지 말아야 할 것)

금요일 반도체 반등 추격분 물타기 금지 — SK하이닉스(+10.88% → −3.38%)·삼성전기의 하루 만의 반납이 답이다. 기관 정조준 매수마저 하루짜리였다. 반도체는 외국인 복귀 없이 기관 홀로 지탱하지 못한다
KOSDAQ 저가 매수 성급함 경계 — −2.46% 급락에 '싸 보인다'고 진입하지 마라. 코스닥은 로테이션 쿠션도, 외국인·기관 매수도 없다(양대 주체 동반매도). 대형주 대비 하방 리스크가 크다
'외국인 복귀 임박' 단정 금지 — 환율·금리가 좋아졌다고 외국인이 곧 온다고 베팅하지 마라. 조건이 갖춰졌는데도 3일째 파는 것은 구조적(연기금) 매도라는 뜻이다. 수급 확인 후 대응이 원칙
레버리지·미수 여전히 금지 — 하루 만에 기관이 4조 매수에서 1.5조 매도로 뒤집히는 시장이다. 변동성이 정상화되기 전까지 빚내서 하는 매매는 처형 대상이다

5. 안팀장의 한 줄 평

"금요일 4조를 들고 반도체를 되사간 기관이 오늘 1.5조를 들고 나갔다 — V자의 이름은 외국인이 돌아온 뒤에 붙이라던 경고가 첫날부터 맞았다. 다만 시장은 무너지는 대신 자동차로 갈아탔다. 아직은 붕괴가 아니라 순환이다. 이 차이가 지켜지는 한, 기아를 따라가되 외국인의 빈자리를 잊지 마라."

본 리포트는 네이버 증권 확정 데이터 기반으로 작성되었으며, 투자 판단의 참고 자료일 뿐 투자 권유가 아닙니다. 투자의 최종 책임은 투자자 본인에게 있습니다.

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KOSPI −4.91%(7,656) 서킷브레이커 발동 '검은 화요일' — 삼성전자 89.4조 역대급 실적에도 −6.92%, 반도체 밸류에이션 리셋이 지수를 삼켰다 / 외국인 −2.92조 순매도(13거래일 연속)·기관 −0.31조 동반 매도, 개인만 +3.14조 홀로 방어 / 장중 −8.22%(7,389)까지 추락 후 서킷브레이커(13:51)·사이드카(10:23) 동반 발동 / 그러나 원화는 오히려 강세(1,518원, −0.82%) — 통화위기가 아닌 '반도체 눈높이 조정' / 자금은 시장을 떠나지 않고 방어로 대피했다 — 담배 +6.26%·엔터 +4.99%·화장품 +4.83%·식품 +3.58%로 로테이션, 삼양식품 +11.29%·S-Oil +8.98%가 폭락장의 승자 / 7/6 우리가 경고한 '기관 독주 반등의 취약성'이 하루 만에 붕괴로 현실화됐다

'검은 화요일'이었다. 코스피는 7,656.31로 −395.02포인트(−4.91%) 폭락했고, 장중 한때 7,389.22(−8.22%)까지 추락하며 오전 10시 23분 매도 사이드카, 오후 1시 51분 서킷브레이커(20분 거래정지)가 동반 발동됐다. 방아쇠는 아이러니하게도 삼성전자의 '역대급 실적'이었다 — 2분기 잠정 매출 171조원, 영업이익 89.4조원(전년비 +1,810%)이라는 사상 최대 실적에도 삼성전자는 −6.92%(장중 −10%) 급락했다. 시장의 눈높이가 이미 그보다 높았던 것이다. SK하이닉스 −6.06%, 삼성전기 −9.85%, SK스퀘어 −9.30%로 반도체 밸류체인이 무너지며 업종 전자장비와기기 −8.36%·반도체와반도체장비 −6.57%가 하락을 주도했다. 수급은 외국인 −2조9,214억 순매도(6월 18일 이후 13거래일 연속)·기관 −3,083억 동반 매도, 개인이 +3조1,372억을 홀로 받아냈다. 다만 이것이 '통화위기'는 아니다 — 원/달러는 오히려 1,518.00원으로 −12.50원(−0.82%) 하락(원화 강세)했다. 자금이 한국을 탈출한 게 아니라, 반도체라는 한 섹터의 밸류에이션을 재조정한 것이다. 그 증거로 자금은 시장을 떠나지 않고 방어로 대피했다 — 담배 +6.26%, 방송과엔터테인먼트 +4.99%, 화장품 +4.83%, 식품 +3.58%, 건강관리 +3.11%가 상승 마감했고, 종목으로는 삼양식품 +11.29%, S-Oil +8.98%, KB금융 +1.35%가 폭락장의 승자가 됐다. 기관은 KODEX 200선물인버스2X를 순매수 상위에 올리며 헤지로 대응했다. 지난 7/6 우리는 '기관 독주로 만든 V자 반등은 기관이 하루 더 사줄 때만 유효하다'며 붕괴 리스크를 경고했는데, 그 청구서가 하루 만에 서킷브레이커라는 최악의 형태로 날아왔다. Fear & Greed는 30초반(공포)이다. 정리하면 오늘은 'AI 슈퍼사이클 서사가 실적이라는 현실 앞에서 처음으로 눈높이를 리셋당한 날'이다. 통화·거시가 아닌 밸류에이션 조정인 만큼 붕괴가 아닌 급조정으로 볼 여지가 크지만, 외국인 13거래일 연속 매도가 멈추고 서킷브레이커 이후 반발 매수의 소화 여부가 확인되기 전까지 시장 성격은 '방어'다.

KOSPI +5.76%(+440) 8,088 V자 대반등, 8,000선 하루 만에 탈환 — 장중 7,378까지 −3.5% 밀렸다가 758pt 수직 반전(변동폭 역대 2위) / 기관 +4.41조 사상급 순매수, SK하이닉스 +2.52조·삼성전자 +1.31조 반도체 정조준 / 트리거는 칩 가격 상승·기판 가격 하락 소식 + 정부 '반도체 세수 5조 AI 기금' 논의 + 숏커버링 / SK하이닉스 +10.88%·삼성전자 +8.22% 반도체 +8.96% 학살 하루 만의 부활, 증권 +6.97% 동반 폭등 / 단, 외국인은 −2.18조 매도 지속·KOSDAQ +0.19% 소외 — '기관 독주 반등'의 한계와 진위는 다음 주가 검증한다

KOSPI가 8,088.34로 전일 대비 +440.25포인트(+5.76%) 폭등하며 어제 붕괴됐던 8,000선을 하루 만에 되찾았다. 궤적이 극적이다 — 갭상승 출발(7,739) 후 장 초반 7,378.10까지 −3.5% 재차 투매가 나왔지만, 이후 758포인트를 수직으로 되감는 V자 반전으로 장중 고점 8,136을 찍고 마감했다. 언론 보도 기준 장중 변동폭 역대 2위의 롤러코스터다. 반등의 엔진은 기관이다 — 기관이 KOSPI에서 +44,079억(약 4.41조)을 순매수했고, 그 표적은 어제 학살당한 반도체였다. SK하이닉스 +25,235억(약 2.52조), 삼성전자 +13,063억(약 1.31조), 반도체 ETF(HANARO Fn K-반도체) +2,734억 — 기관 순매수의 대부분이 반도체 투톱에 집중됐다. 그 결과 SK하이닉스 +10.88%(242.5만원), 삼성전자 +8.22%(30.95만원, 시간외 +9.44%), 업종 반도체와반도체장비 +8.96%(172개 중 126개 상승)로 어제의 학살(−11.63%)을 하루 만에 되감았다. 트리거는 세 겹이다 — 첫째, 칩 가격 상승·기판 가격 하락이라는 업계 소식이 'AI 수요 위축' 서사를 정면 반박했고, 둘째, 정부가 반도체 세수 약 5조원을 AI 모델·인프라 기금으로 배정하는 방안을 논의 중이라는 정책 기대가 붙었으며, 셋째, 어제 −7.89% 폭락에 베팅했던 공매도의 숏커버링이 반등 탄력을 증폭시켰다. 은행(+3.43%)·증권(+6.97%, 삼성증권 +10.38%·한국금융지주 +7.32%)·보험(손해보험 +3.17%)의 금융 트리오와 방산(우주항공과국방 +3.71%, 한화에어로스페이스 +5.29% 기관 +416억)도 동반 상승하며 지수를 밀어올렸다. 그러나 이 반등에는 뚜렷한 그늘이 세 개 있다. 첫째, 외국인은 −21,750억(약 2.18조) 매도를 지속했다 — 어제 −4.37조보다 강도는 줄었지만 방향은 그대로다. 외국인 순매수 상위는 삼성전기 +1,300억(+3.27%)·대덕전자 +561억(−1.07%)·LG이노텍 +560억(−0.23%)·현대차 +372억(+2.07%) 등 기판·부품·자동차 선별 매수에 그쳤고, 반도체 투톱은 담지 않았다. 둘째, KOSDAQ은 +0.19%(868.41)로 완전히 소외됐다 — 기관은 KOSDAQ에서 오히려 −1,037억 매도했고, 반등은 KOSPI 대형 반도체의 독무대였다. 셋째, 개인이 −22,942억(약 2.29조)을 던졌다 — 어제 +6.24조로 폭락을 받아냈던 개인이 오늘 반등에 물량을 넘긴 것으로, 개인 손바뀜 이후 이 가격대를 받아줄 다음 주체가 필요하다. 쌍끌이 교차 확인 결과 오늘도 진성 쌍끌이는 현대차(외국인 +372억·기관 +244억, +2.07%)가 유일하다 — 어제 폭락장에 이어 이틀 연속 양대 주체가 동시에 담은 단 하나의 종목이다. ETF 레벨에서는 HANARO Fn K-반도체(외국인 +90억·기관 +2,734억)와 KODEX 레버리지(외국인 +308억·기관 +1,070억)가 교차해, 양대 주체 모두 '반도체 섹터의 방향'에는 베팅했다는 흔적을 남겼다. 거시는 우호적이다 — 원/달러 1,531.36원(−0.56%)으로 이틀 연속 원화 강세, 美 10년물 4.48% 보합, WTI 68.61달러 안정, Fear & Greed 31(공포, 7/2 기준). 정리하면 오늘은 '기관의 역습'이다 — 국민연금 리밸런싱 오버행 공포로 투매된 반도체를 기관이 4.4조로 받아 올렸고, 칩 가격이라는 펀더멘털 신호가 명분을 줬다. 그러나 외국인 복귀 없는 기관 독주 반등, KOSDAQ 소외, 그리고 어제 폭락 진원지(연기금 수급)가 해소되지 않았다는 점에서, 이 V자가 바닥 확인인지 데드캣인지는 다음 주 외국인 수급이 판정한다.

삼성생명 +17% 폭발 — 외국인 6.3조 던져도 KOSPI 8,801 또 신고가, 성장주서 밸류업 가치주로 대이동

외국인이 KOSPI에서 약 6.3조를 순매도했으나 개인이 6.35조를 받아내며 KOSPI +0.15% 8,801 신고가권을 지켰다. 표면은 보합이지만 내부는 격렬한 로테이션 — 생명보험(+16.23%)·무선통신(+8.86%)·은행 등 저PBR 밸류업 가치주가 폭발한 반면 전자장비(-9.34%)·IT서비스(-7.6%)·우주항공국방(-5.87%) 성장·테크·방산은 급락했다. KOSDAQ은 -2.29%로 5거래일째 하락하며 성장주 소외가 심화됐다.

어제 순매수는 거래량 밖에 있었다. 오늘은 전부 안에 있다

코스피 6,687.21, +1.64%. 어제 이 자리에 '대량매매 없이도 기관이 사는지'를 내일의 판정선으로 적었다. 오늘 기관 순매수 1조 6,694억은 8월 이후 최대이고, 순매수 상위 전 종목의 순매수 수량이 그날 정규장 거래량 안에 들어온다. 삼성전자 249만주 대 거래량 1,403만주로 17.7%, SK하이닉스 외국인 30만 9천주 대 282만주로 10.9%다. 체결 단가도 종가와 붙는다. 오늘 숫자는 전부 정규장에서 나왔다. 그런데 두 번째 확인 항목은 정반대로 깨졌다. 어제 전수 상승했던 손해보험 12종목은 오늘 11개가 내렸고 은행 11개 중 8개가 내렸다. 삼성화재 -5.56%, 우리금융 -4.18%다. 하루짜리 로테이션이었다. 대신 어제 169종목 중 141개가 무너졌던 반도체와반도체장비가 오늘은 146개 상승 18개 하락으로 뒤집혔다. 그리고 오늘 지수를 올린 건 폭이 아니라 무게다. 코스피200 상승 종목은 어제 129개에서 오늘 110개로 오히려 19개 줄었는데 지수는 +0.26%에서 +1.81%가 됐다. 시가총액 1~5위가 전부 반도체이고 전부 올랐기 때문이다. 외국인 +4,796억도 열어보면 반도체 5종목 +1조 447억과 나머지 -5,651억이다. 기관 순매도 상위 20 중 8개는 인버스와 미국 ETF다. 원/달러는 장중 1,349.07원으로 52주 최저를 또 갈아치웠다.