KOSPI −5.35%(7,246) 이틀 연속 폭락·서킷브레이커 재발동 — 이번엔 '유가 쇼크'가 가세했다 / 이란發 지정학 리스크로 WTI 73달러(+6%대)·美 10년물 4.50% 동반 급등, 간밤 필라델피아 반도체지수 급락이 삼성전자 −6.25%·SK하이닉스 −5.68%를 재타격 / 어제의 방어주가 오늘의 투매 대상 — 삼양식품 −6.22%·건강관리 −8.31%·우주항공과국방 −8.51%까지 무너진 '숨을 곳 없는' 캐피튤레이션 / 그러나 외국인은 13거래일 연속 매도를 멈추고 +3,437억 순매수로 전환(7/7 우리가 기다리라던 신호) — 문제는 어제 +3.14조 방어하던 개인(−358)·기관(−3,552)이 함께 투매로 돌아선 것 / 유일한 승자는 유가 수혜주 — S-Oil +3.30%·해운(HMM +2.30%)·디스플레이(LG디스플레이 +3.31%) / 원화는 1,516원으로 여전히 안정 — 통화위기는 아니나 '유가발 인플레 재점화'라는 새 리스크가 붙었다

폭락 이틀째다. 코스피는 7,246.79로 −409.52포인트(−5.35%) 추가 급락했고, 코스닥도 785.00(−5.56%)으로 함께 무너지며 장중 −8%대까지 추락, 이틀 연속 서킷브레이커가 발동됐다. 어제(7/7)의 폭락이 '삼성전자 실적 쇼크發 반도체 밸류에이션 리셋'이라는 국내발 사건이었다면, 오늘의 하락에는 새 변수가 붙었다 — 이란을 둘러싼 지정학 리스크로 WTI가 73달러 부근까지 +6%대 급등했고, 그 인플레 우려로 미 10년물이 4.50%로 뛰었으며, 간밤 필라델피아 반도체지수(SOX) 급락이 삼성전자 −6.25%·SK하이닉스 −5.68%·한미반도체 −5.37%를 다시 끌어내렸다. 즉 어제는 '거시 트리거 부재의 밸류에이션 조정'이었지만, 오늘은 '유가발 인플레 재점화'라는 실제 매크로 악재가 가세했다. 가장 아픈 대목은 어제의 방어처가 오늘 투매 대상이 된 것이다 — 어제 +11.29% 폭등했던 삼양식품이 −6.22%로 반락했고, 어제 +3.11% 올랐던 건강관리업체및서비스가 −8.31%, 방산(우주항공과국방)이 −8.51%, 생명보험이 −7.40%로 무너졌다. '숨을 곳'이 사라진 전형적 캐피튤레이션(투매) 국면이다. 수급은 극적으로 반전됐다. 어제 13거래일 연속 −2.92조를 팔던 외국인이 오늘 KOSPI +3,437억·KOSDAQ +3,376억 순매수로 전환했다 — 우리가 7/7 리포트에서 '기다리라'던 바로 그 신호다. 그러나 어제 +3.14조로 시장을 홀로 받아냈던 개인이 오늘 −358억, 기관은 −3,552억으로 함께 투매에 나서며 외국인의 저가 매수를 압도했다. 손이 바뀐 것이다. 그럼에도 이것을 '통화위기'로 볼 근거는 없다 — 원/달러는 1,516원대로 전일과 유사한 안정세다. 유일한 승자는 유가 수혜주였다. S-Oil +3.30%, 해운(HMM +2.30%), 디스플레이(LG디스플레이 +3.31%), 문구류(모나미 +4.50%), 담배(KT&G +0.49%)만이 상승 마감했다. 다만 삼성전자·SK하이닉스의 시간외 가격이 각각 −10.81%·−8.95%까지 추가 하락한 점은 명백한 경고 신호다. Fear & Greed는 43(공포, 미 증시 기준). 정리하면 오늘은 '반도체 밸류에이션 리셋에 유가발 인플레 쇼크가 겹치며, 어제의 방어주까지 무너진 캐피튤레이션의 날'이다. 외국인이 사기 시작한 것은 바닥의 전조일 수 있으나, 개인·기관의 투매가 진정되기 전까지 시장 성격은 여전히 '방어'다.

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📊 2026-07-08 제네시스 시황 분석 리포트

조회 시각: 2026-07-08 장 마감 후 기준 (네이버 증권 bizdate 20260708 확정치) 지수·등락률·업종·종목 가격은 장 마감 후 확정 데이터다. 투자자별 순매매는 한국거래소 마감 후 확정 수급치다. 유가·금리·환율·Fear&Greed는 조회 시점 기준.

1. 지수 및 수급 요약

지표	수치	등락	비고
KOSPI	7,246.79	▼ −409.52 (−5.35%)	폭락 이틀째 — 장중 −8%대까지 추락, 이틀 연속 서킷브레이커 발동
KOSDAQ	785.00	▼ −46.23 (−5.56%)	어제는 방어주 비중으로 −1.87% 선방했으나, 오늘은 코스피와 동반 붕괴 — 방어처 소멸
USD/KRW	1,516원대	전일과 유사 (약보합)	원화 여전히 안정 — 통화위기·자본이탈 아님. 어제의 판단 유지
미 10년물	4.50%	▲ 상승 (2주 최고)	유가발 인플레 우려로 상승 — 어제(4.39%)와 달리 오늘은 금리가 악재로 가세
WTI	73달러 부근	▲ +6%대 급등	이란發 지정학 리스크 — 유가 쇼크가 이번 하락의 새 변수
Fear & Greed	43 (공포)	CNN 기준 (美)	공포권 지속 — 미 증시는 유가 수혜 에너지주가 방어

투자자별 순매매 (확정치, 단위: 억원)

시장	외국인	기관	개인
KOSPI	▲ +3,437 (순매수 전환)	▼ −3,552 (투매)	▼ −358 (매도 전환)
KOSDAQ	▲ +3,376 (순매수)	▼ −1,453	▼ −1,959

[!IMPORTANT] 오늘의 핵심은 두 가지 — 새 매크로 악재(유가)와 손바뀜(수급 반전)이다.

① 어제와 달리, 오늘은 '진짜 거시 악재'가 붙었다. 7/7의 폭락은 삼성전자 실적 쇼크發 반도체 밸류에이션 리셋이었고, 당시 유가(68달러)·금리(4.39%)·환율은 모두 안정적이어서 '거시 트리거 부재'가 특징이었다. 그러나 오늘은 이란을 둘러싼 지정학 리스크로 WTI가 73달러 부근까지 +6%대 급등했고, 그 인플레 우려로 **미 10년물이 4.50%(2주 최고)**로 뛰었다. 여기에 간밤 미 필라델피아 반도체지수(SOX) 급락이 겹치며 삼성전자 −6.25%·SK하이닉스 −5.68%·한미반도체 −5.37%가 재차 무너졌다. 즉 오늘의 −5.35%는 '반도체 리셋 + 유가발 인플레 쇼크'의 합작이다.

② 어제의 방어처가 오늘의 투매 대상이 됐다. 어제 +11.29% 폭등하며 폭락장의 상징이 됐던 **삼양식품이 −6.22%**로 반락했고(시간외 −8.10%), 어제 +3.11% 올랐던 건강관리업체및서비스 −8.31%, 우주항공과국방(방산) −8.51%, **생명보험 −7.40%**가 무너졌다. 이는 '방어주 로테이션'조차 소진되고 모든 자산군에서 무차별 매도가 나오는 캐피튤레이션(투매) 국면임을 뜻한다. 코스닥이 어제 −1.87%에서 오늘 −5.56%로 낙폭을 키운 것이 그 증거다.

③ 손이 바뀌었다 — 외국인이 사고, 개인·기관이 팔았다. 어제 13거래일 연속 −2.92조를 팔던 외국인이 오늘 KOSPI +3,437억·KOSDAQ +3,376억 순매수로 전환했다. 우리가 7/7 리포트에서 '외국인이 파는 걸 멈추는 순간을 기다려라'던 바로 그 신호다. 그러나 어제 +3.14조로 시장을 홀로 받아냈던 개인이 −358억으로 매도 전환했고, 기관은 −3,552억 투매로 외국인의 저가 매수를 압도했다. 외국인의 진입은 바닥의 전조일 수 있으나, 개인·기관의 투매가 지수를 눌렀다.

2. 3계층 입체 분석

[Layer 1] 거시 분석 (Macro) — 어제와 결정적으로 달라진 지점: 유가

7/7 리포트에서 우리는 폭락의 특징을 **'매크로 트리거의 부재'**로 규정했다. 원화 강세·금리 안정·유가 안정 속에 순수하게 반도체 밸류에이션만 조정됐기 때문이다. 오늘은 그 전제가 바뀌었다.

WTI 73달러 부근(+6%대 급등) — 이란을 둘러싼 지정학 리스크와 원유 공급 우려가 유가를 밀어올렸다. 이는 단순한 상품 가격 변동이 아니라 글로벌 인플레이션 재점화 → 금리 인하 지연 → 성장주 밸류에이션 압박으로 이어지는 매크로 악재다.
미 10년물 4.50%(2주 최고) — 어제 4.39%에서 상승했다. 유가발 인플레 우려가 금리를 밀어올렸고, 금리 상승은 반도체·2차전지 같은 성장주에 직격탄이다.
원/달러 1,516원대(약보합) — 그럼에도 원화는 여전히 안정적이다. 외국인이 오늘 순매수로 전환했다는 사실과도 일관된다. 자본 이탈(capital flight)은 없다 — 이 점만은 어제와 동일하게 '통화위기 아님'을 지지한다.

정리하면, 어제의 하락이 '국내 반도체 이슈'였다면 오늘의 하락은 거기에 '글로벌 유가·금리 악재'가 중첩된 복합 하락이다. 매크로가 우호에서 비우호로 돌아선 만큼, '급조정'에 무게를 두더라도 어제보다는 한 단계 더 보수적으로 접근해야 한다.

[Layer 2] 중기 분석 (Mid-term) — 방어주 로테이션의 소진과 '손바뀜'

지수 궤적: 7/3 반등(~8,088) → 7/6 −0.46%(8,051) → 7/7 −4.91%(7,656) → 7/8 −5.35%(7,246). 4거래일 만에 8,088 → 7,246, 약 −10.4%. 이틀 연속 −5%대 폭락은 명백한 급조정(sharp correction) 국면이다.
로테이션의 소진: 어제까지 자금은 반도체 → 방어주(식품·화장품·건강관리·방산)로 '로테이션'하며 시장을 떠나지 않았다. 그러나 오늘은 그 방어주마저 투매됐다(삼양식품 −6.22%, 건강관리 −8.31%, 방산 −8.51%). 로테이션이 멈추고 무차별 매도가 나오는 것은 **중기 하락 2국면(캐피튤레이션)**의 특징이다.
손바뀜의 의미: 외국인의 순매수 전환은 중기적으로 긍정적 조짐이다. 통상 급락장에서 외국인(스마트머니)의 저가 매수 전환은 바닥 형성의 초기 신호인 경우가 많다. 다만 버팀목이던 개인이 투매로 돌아선 것은 부정적이다 — 개인의 투항(capitulation)은 단기 바닥의 조건이기도 하나, 그 과정의 변동성은 극심하다. 외국인 매수 지속 + 개인·기관 매도 진정의 두 조건이 함께 확인돼야 추세 반전을 논할 수 있다.

[Layer 3] 단기 분석 (Short-term) — 유일한 승자는 '유가 수혜주'였다

−5.35% 폭락장에서 오른 종목·업종은 명확히 압축된다. 오늘은 유가 급등 수혜와 실적·수급이 결합된 종목만 살아남았다.

업종(강세)	등락률	대표 승자 종목	등락률	코멘트
문구류	+4.50%	모나미(005360)	+4.50%	소형 내수·개별 이슈
전자제품·디스플레이	+3.38% / +2.99%	LG디스플레이(034220)	+3.31%	반도체 급락 속 디스플레이로 순환
해운사	+1.90%	HMM(011200)	+2.30%	유가·운임 상승 수혜
기타금융	+1.70%	—	—	저평가 방어 수급
(정유·에너지)	—	S-Oil(010950)	+3.30%	유가 +6% 급등의 최대 수혜
담배	+0.49%	KT&G(033780)	+0.49%	내수 방어 명맥 유지

오늘의 대장은 정유·에너지다. 이란發 유가 급등으로 S-Oil이 +3.30% 상승했다. 어제의 방어 대장이 식품·화장품이었다면, 오늘은 유가 테마가 유일하게 작동한 방어 논리였다.
어제의 승자는 오늘의 패자였다. 삼양식품(−6.22%)·건강관리(−8.31%)·방산(−8.51%)의 반락은 '어제 올랐으니 오늘도 방어될 것'이라는 관성 매매가 통하지 않았음을 보여준다. 폭락 2일차의 방어주 추격은 위험하다.
⚠️ 시간외 경고: 삼성전자 시간외 −10.81%(정규장 −6.25%), SK하이닉스 시간외 −8.95%(정규장 −5.68%)로 장 마감 후에도 추가 하락했다. 반도체 투톱의 매도 압력이 여전히 진행형이라는 신호로, 다음 거래일 갭하락 리스크를 경계해야 한다.

3. 리스크 판정 (Risk Assessment)

구분	내용
결정적 하방 트리거	유가발 인플레 재점화 — WTI 73달러 돌파가 고착되면 금리 상승 → 성장주 추가 압박. 이란 지정학 리스크 확산 시 유가 추가 급등 가능. 삼성전자·SK하이닉스 시간외 −10.81%·−8.95% 추가 하락 — 다음 거래일 갭하락·투매 재개 위험. 개인·기관 투매 미진정.
결정적 상방 트리거	외국인 순매수 전환 — 13거래일 연속 매도를 멈추고 KOSPI·KOSDAQ 동시 순매수로 돌아섰다(스마트머니 저가 매수 조짐). 원화 안정(1,516원)으로 자본 이탈 없음. 이틀 연속 −5%대·서킷브레이커 + 개인 투항은 역사적으로 단기 바닥 신호인 경우가 많다. 삼성전자 실적 펀더멘털 자체는 훼손되지 않음(밸류에이션만 조정).
구간 판정	지수는 4거래일 만에 −10.4% 급락한 명백한 급조정·과매도 구간. 다만 어제와 달리 유가·금리라는 실제 매크로 악재가 가세해 하방 리스크가 한 단계 커졌다. 외국인 매수 전환은 긍정적이나, 개인·기관 투매가 진정되고 반도체 시간외 약세가 멈추기 전까지 바닥 확인은 미완. 붕괴(bear market)보다 급조정 성격이 우세하나, 방어 강도는 어제보다 높여야 한다.

4. 오늘의 매매 전략 (Action Plan)

[!WARNING] 시장 판단: 방어 강화 (Defensive+) — 현금 비중 확대 + 유가 수혜주 선별 + 관성 매매 금지

✅ Do (해야 할 것)

외국인 순매수 전환을 '관찰'하되 '추종'은 확인 후: 외국인의 저가 매수는 바닥의 전조일 수 있다. 그러나 하루의 순매수로 추세 전환을 단정하지 말고, 2~3거래일 연속 외국인 순매수 + 개인·기관 매도 진정을 확인한 뒤 반도체 우량주(삼성전자·SK하이닉스) 저점 분할 매수로 전환한다.
유가 수혜주 선별 대응: 유가 급등이 지속되는 국면에서는 **정유·에너지(S-Oil +3.30%)·해운(HMM +2.30%)**이 방어 논리를 갖는다. 단, 유가는 지정학 이슈로 급변동하므로 분할·소액으로 접근한다.
현금 비중 최우선: 이틀 연속 서킷브레이커 + 반도체 시간외 추가 급락은 다음 거래일 변동성 극대화를 예고한다. 실탄을 아껴 바닥 확인 후 대응한다.

❌ Don't (하지 말아야 할 것)

'어제 올랐으니 오늘도' 관성 매매 금지: 어제 방어 대장이던 삼양식품(−6.22%)·건강관리·방산이 오늘 −8%대 무너졌다. 어제의 승자를 오늘 물타기·추격하는 것은 캐피튤레이션 국면에서 가장 위험하다.
떨어지는 칼날 잡기 금지: 삼성전자 시간외 −10.81%·SK하이닉스 −8.95%가 진행형이다. 외국인이 담기 시작했더라도 반도체 투톱의 시간외 약세가 멈추기 전까지 추격 저가 매수는 이르다.
레버리지·풀매수 금지: 이틀 연속 −5%대·유가발 인플레 악재 중첩 구간에서 신용·미수·레버리지 ETF 신규 진입은 서킷브레이커 재발 시 강제청산 위험. '바닥이다' 확신의 한 번에 풀매수는 최악의 리스크다.

5. 안팀장의 한 줄 평

안팀장 코멘트: "어제는 삼성전자 실적 하나로 반도체가 눈높이를 리셋당한 '국내 사건'이었다. 오늘은 거기에 이란이 유가를 73달러로 밀어올리고, 그 인플레가 미 금리를 4.50%로 끌어올리면서 '글로벌 악재'가 얹혔다. 더 아픈 건 어제 +11% 오르며 폭락장의 영웅이던 삼양식품이 오늘 −6% 빠진 것이다 — 방어주라는 마지막 피난처마저 팔린, 숨을 곳 없는 투매의 날이었다. 그런데 딱 하나, 지난 리포트에서 내가 기다리라던 신호가 왔다. 13거래일을 팔던 외국인이 오늘 처음으로 샀다. 문제는 어제 3조를 홀로 받아내던 개인이 오늘 손을 들어버린 것이다. 손이 바뀌었다 — 이건 바닥의 냄새이기도 하고, 마지막 투항의 냄새이기도 하다. 원화는 여전히 1,516원, 나라가 무너진 게 아니다. 지금은 외국인이 하루 더 사는지, 개인의 투매가 멎는지, 삼성전자 시간외 −10%가 진짜인지를 두 눈으로 확인할 때다. 유가가 오르니 S-Oil을 소액으로 쥐고, 나머지는 현금으로 버텨라. 캐피튤레이션의 다음 페이지는 대개 반등이지만, 그 페이지를 넘기는 건 용기가 아니라 확인이다."

주의: 본 리포트는 투자 판단의 참고 자료일 뿐이며, 투자 결과에 대한 책임은 본인에게 있습니다. 모든 수급·등락률은 네이버 증권 2026-07-08 확정치 기준이며, 유가·금리·환율·Fear&Greed는 조회 시점 기준입니다.

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KOSPI −7.89%(−655) 7,648 대폭락, 8,000선 붕괴 — 외국인 −4.37조 사상급 투매 + 기관 −2.08조 동반 매도, 개인 +6.24조 받아내기 / 트리거는 메타 클라우드 진출發 AI 수요 위축 우려 + 국민연금 7월 리밸런싱 매도 개시 / SK하이닉스 −14.57%·삼성전기 −12.65%·삼성전자 −9.06% 반도체 학살, 어제 폭등한 AI 전력(전기장비 −7.20%)마저 붕괴 / 피난처는 은행 +4.19%(신한 +6.02%)·방산(한화에어로 +2.29%), 쌍끌이는 현대차 유일 / 환율은 1,547원 원화 강세 — 폭락의 진원지가 '외부'가 아니라 '국내 수급'이라는 방증

KOSPI가 7,648.09로 전일 대비 −655.32포인트(−7.89%) 대폭락하며 8,000선이 하루 만에 붕괴됐다. 장 초반 매도 사이드카가 발동됐고, KOSDAQ도 866.72로 −62.63포인트(−6.74%) 동반 폭락하며 어제의 +1.44% 상승분을 모두 반납했다. 수급은 역대급이다 — 외국인이 KOSPI에서 −43,706억(약 4.37조)을 던졌고, 어제까지 전력·방산을 사들이던 기관마저 −20,825억(약 2.08조) 동반 매도로 돌아섰으며, 이 매물을 개인이 +62,413억(약 6.24조)으로 받아냈다. 트리거는 두 겹이다. 첫째, 메타(Meta)의 클라우드 사업 진출 선언 — 빅테크가 AI 인프라를 외부에서 사는 대신 직접 짓겠다는 신호로 읽히며 'AI 반도체 수요 위축' 우려에 불을 붙였고, 6월 말부터 시장을 짓눌러온 AI 수익성 논란·메모리 가격 급등發 수요 파괴 우려와 정확히 공명했다. 둘째, 국민연금 리밸런싱 — 6월 말로 매도 유예가 종료되면서 7월부터 국내주식 비중 축소(시장 추산 최대 약 50조 규모)가 시작된다는 공포가 '연기금이 팔아야 하는 시장'이라는 구조적 매도 압력으로 각인됐다. 그 결과 반도체가 학살됐다 — SK하이닉스 −14.57%(218.7만원), SK스퀘어 −13.20%, 삼성전기 −12.65%(어제의 유일한 쌍끌이가 오늘 최대 낙폭), DB하이텍 −12.31%, 삼성전자 −9.06%(28.6만원), 업종으로 반도체와반도체장비 −11.63%·전자장비와기기 −11.40%·통신장비 −8.83%. 어제 자금이 피신했던 'AI 전력' 테마마저 무너졌다 — 어제 +9.07%로 업종 1위였던 전기장비가 오늘 −7.20%로 붕괴, 이틀 연속 '어제의 1등이 오늘의 꼴찌'가 반복되며 순환매 대피처가 사라졌다. 살아남은 곳은 전통 방어주뿐이다 — 은행 +4.19%(신한지주 +6.02%, KB금융 +4.10%), 섬유의류 +4.74%, 담배 +3.53%, 항공사 +3.24%, 방송과엔터테인먼트 +3.22%(하이브 +4.66%). 수급의 결이 이를 증언한다 — 기관은 은행(KB +1,352억·신한 +892억)과 방산(한화에어로스페이스 +884억, +2.29%)으로 피신하면서 동시에 인버스 ETF 3종(KODEX 인버스 +562억·KODEX 200선물인버스2X +500억·SOL SK하이닉스선물인버스2X +444억)에 약 1,500억을 태워 추가 하락에 대비했고, 외국인도 KODEX 200선물인버스2X +527억과 TIGER 미국나스닥100 +572억을 담아 '한국 이탈 + 하락 베팅'을 병행했다. 외국인·기관 두 리스트에 동시 등장한 진성 쌍끌이는 현대차(외국인 +729억·기관 +476억, −1.13% 방어)가 유일하다. 한편 폭락 속 역발상 매수도 확인된다 — 기관은 SK스퀘어(−13.20%)를 +2,638억 대량 매집했고(SK하이닉스 지분가치 베팅), 외국인은 KOSDAQ 반도체 소부장 리노공업(+808억, −8.08%)·이오테크닉스(+450억, −11.61%)·ISC(+433억, −9.72%)를 이틀 연속 저가 매수했다. 거시가 가장 의미심장하다 — 이 정도 폭락이면 환율이 치솟아야 정상인데 원/달러는 오히려 1,547.48원(−0.21%)으로 원화 강세를 보였다. 어제 1,560원을 위협하던 환율이 폭락일에 내렸다는 것은, 오늘 폭락의 진원지가 글로벌 리스크오프(외부)가 아니라 국민연금 리밸런싱과 AI 밸류에이션 재평가라는 '국내 수급·심리'라는 방증이다. 美 10년물 4.48%, WTI 67.74달러(−1.23%), Fear & Greed 32(공포, 7/1 기준)로 외부 환경은 오히려 중립적이었다. 정리하면 오늘은 '수급의 항복'이다 — 연기금이 팔아야 하고 외국인이 떠나는 시장에서 '싸다'는 매수 근거가 되지 못했고, 지수는 6/23 검은 화요일 이후 지켜온 8,200~8,500 박스를 아래로 완전히 이탈했다.

KOSPI −5.81%(−519) 8,411 폭락 — 사흘 V자 반등이 하루 만에 무너졌다 / 어제 경고한 '기관 단독 반등의 취약성'이 현실화 — 기관 +3.32조 매수→−4.12조 매도로 완전 반전 / 외국인도 −0.88조→−4.29조로 매도 5배 재확대, 반도체 대장 재투매 / SK하이닉스 −8.36%(진앙)·삼성전자 −5.30% / 받칠 주체 사라진 자리, 개인만 +8.19조 받아낸 패닉 / 코스닥은 외국인·기관 순매수 디커플링

KOSPI가 8,411.21로 전일 대비 −519.09포인트(−5.81%) 폭락하며 사흘간의 V자 반등(8,203→8,930)을 단 하루 만에 대부분 반납했다. 어제 리포트가 명시한 하방 트리거 — '기관 단독 반등의 취약성: 기관 매수가 멈추면 받칠 주체 부재' — 가 정확히 현실화됐다. 어제 +33,244억(+3.32조)을 쏟아부으며 반등을 홀로 떠받쳤던 기관이 오늘은 −41,224억(−4.12조) 순매도로 완전히 돌아섰고, 매수가 멈춘 정도가 아니라 매도 주체로 전환했다. 외국인은 더 가혹했다 — KOSPI 순매도가 어제 −8,754억(−0.88조)에서 오늘 −42,906억(−4.29조)으로 약 5배 재확대되며 '매도 소진'이라던 기대를 무너뜨렸다. 외국인·기관이 동시에 반도체 대장을 투매하자 받칠 주체가 사라졌고, SK하이닉스(−8.36%, 267.3만원)가 진앙이 되어 삼성전자(−5.30%, 33.95만원)·LG에너지솔루션(−5.82%)을 끌어내렸다. 업종 전반이 −6%대로 무너졌다 — 에너지장비및서비스(−8.20%)·반도체와반도체장비(−6.70%)·기계(−6.50%)·생물공학(−6.46%)·전기장비(−6.09%). 이 −8.41조의 외국인·기관 동반 투매를 받아낸 건 개인이다 — 개인은 KOSPI에서 +81,919억(+8.19조)을 사들이며 사상 최대급 패닉 저점매수에 나섰다. 한 가지 디커플링 신호는 코스닥이다 — KOSDAQ은 851.37(−4.10%)로 함께 하락했지만 수급은 정반대로, 외국인(+3,510억)·기관(+3,084억)이 순매수하고 개인(−6,688억)이 매도했다 — 자금이 대형 반도체에서 빠져나와 코스닥으로 일부 이동한 흔적이다. 주목할 점은 거시 환경이 오히려 우호적이었다는 것이다 — 원/달러는 1,538원으로 어제(1,541)보다 안정됐고, WTI는 69달러로 70달러를 하회했으며, 美 10년물도 4.4%대로 안정적이다. 환율·유가·금리 3대 대외 변수가 모두 증시에 우호적인데도 외국인이 −4.29조를 던졌다는 것은, 이번 폭락이 외부 악재가 아니라 순수 수급·밸류에이션 발작임을 뜻한다 — 핑계 댈 거시 악재조차 없다는 점이 오히려 더 불안하다. 美 Fear&Greed는 28~33 공포 구간. 어제의 반등이 '외국인 없이 기관 홀로 만든 신기루'였음이 하루 만에 증명됐다. 진짜 바닥은 외국인 매도가 멈추는 그 지점이다.

KOSPI −4.91%(7,656) 서킷브레이커 발동 '검은 화요일' — 삼성전자 89.4조 역대급 실적에도 −6.92%, 반도체 밸류에이션 리셋이 지수를 삼켰다 / 외국인 −2.92조 순매도(13거래일 연속)·기관 −0.31조 동반 매도, 개인만 +3.14조 홀로 방어 / 장중 −8.22%(7,389)까지 추락 후 서킷브레이커(13:51)·사이드카(10:23) 동반 발동 / 그러나 원화는 오히려 강세(1,518원, −0.82%) — 통화위기가 아닌 '반도체 눈높이 조정' / 자금은 시장을 떠나지 않고 방어로 대피했다 — 담배 +6.26%·엔터 +4.99%·화장품 +4.83%·식품 +3.58%로 로테이션, 삼양식품 +11.29%·S-Oil +8.98%가 폭락장의 승자 / 7/6 우리가 경고한 '기관 독주 반등의 취약성'이 하루 만에 붕괴로 현실화됐다

'검은 화요일'이었다. 코스피는 7,656.31로 −395.02포인트(−4.91%) 폭락했고, 장중 한때 7,389.22(−8.22%)까지 추락하며 오전 10시 23분 매도 사이드카, 오후 1시 51분 서킷브레이커(20분 거래정지)가 동반 발동됐다. 방아쇠는 아이러니하게도 삼성전자의 '역대급 실적'이었다 — 2분기 잠정 매출 171조원, 영업이익 89.4조원(전년비 +1,810%)이라는 사상 최대 실적에도 삼성전자는 −6.92%(장중 −10%) 급락했다. 시장의 눈높이가 이미 그보다 높았던 것이다. SK하이닉스 −6.06%, 삼성전기 −9.85%, SK스퀘어 −9.30%로 반도체 밸류체인이 무너지며 업종 전자장비와기기 −8.36%·반도체와반도체장비 −6.57%가 하락을 주도했다. 수급은 외국인 −2조9,214억 순매도(6월 18일 이후 13거래일 연속)·기관 −3,083억 동반 매도, 개인이 +3조1,372억을 홀로 받아냈다. 다만 이것이 '통화위기'는 아니다 — 원/달러는 오히려 1,518.00원으로 −12.50원(−0.82%) 하락(원화 강세)했다. 자금이 한국을 탈출한 게 아니라, 반도체라는 한 섹터의 밸류에이션을 재조정한 것이다. 그 증거로 자금은 시장을 떠나지 않고 방어로 대피했다 — 담배 +6.26%, 방송과엔터테인먼트 +4.99%, 화장품 +4.83%, 식품 +3.58%, 건강관리 +3.11%가 상승 마감했고, 종목으로는 삼양식품 +11.29%, S-Oil +8.98%, KB금융 +1.35%가 폭락장의 승자가 됐다. 기관은 KODEX 200선물인버스2X를 순매수 상위에 올리며 헤지로 대응했다. 지난 7/6 우리는 '기관 독주로 만든 V자 반등은 기관이 하루 더 사줄 때만 유효하다'며 붕괴 리스크를 경고했는데, 그 청구서가 하루 만에 서킷브레이커라는 최악의 형태로 날아왔다. Fear & Greed는 30초반(공포)이다. 정리하면 오늘은 'AI 슈퍼사이클 서사가 실적이라는 현실 앞에서 처음으로 눈높이를 리셋당한 날'이다. 통화·거시가 아닌 밸류에이션 조정인 만큼 붕괴가 아닌 급조정으로 볼 여지가 크지만, 외국인 13거래일 연속 매도가 멈추고 서킷브레이커 이후 반발 매수의 소화 여부가 확인되기 전까지 시장 성격은 '방어'다.

KOSPI +5.76%(+440) 8,088 V자 대반등, 8,000선 하루 만에 탈환 — 장중 7,378까지 −3.5% 밀렸다가 758pt 수직 반전(변동폭 역대 2위) / 기관 +4.41조 사상급 순매수, SK하이닉스 +2.52조·삼성전자 +1.31조 반도체 정조준 / 트리거는 칩 가격 상승·기판 가격 하락 소식 + 정부 '반도체 세수 5조 AI 기금' 논의 + 숏커버링 / SK하이닉스 +10.88%·삼성전자 +8.22% 반도체 +8.96% 학살 하루 만의 부활, 증권 +6.97% 동반 폭등 / 단, 외국인은 −2.18조 매도 지속·KOSDAQ +0.19% 소외 — '기관 독주 반등'의 한계와 진위는 다음 주가 검증한다

KOSPI가 8,088.34로 전일 대비 +440.25포인트(+5.76%) 폭등하며 어제 붕괴됐던 8,000선을 하루 만에 되찾았다. 궤적이 극적이다 — 갭상승 출발(7,739) 후 장 초반 7,378.10까지 −3.5% 재차 투매가 나왔지만, 이후 758포인트를 수직으로 되감는 V자 반전으로 장중 고점 8,136을 찍고 마감했다. 언론 보도 기준 장중 변동폭 역대 2위의 롤러코스터다. 반등의 엔진은 기관이다 — 기관이 KOSPI에서 +44,079억(약 4.41조)을 순매수했고, 그 표적은 어제 학살당한 반도체였다. SK하이닉스 +25,235억(약 2.52조), 삼성전자 +13,063억(약 1.31조), 반도체 ETF(HANARO Fn K-반도체) +2,734억 — 기관 순매수의 대부분이 반도체 투톱에 집중됐다. 그 결과 SK하이닉스 +10.88%(242.5만원), 삼성전자 +8.22%(30.95만원, 시간외 +9.44%), 업종 반도체와반도체장비 +8.96%(172개 중 126개 상승)로 어제의 학살(−11.63%)을 하루 만에 되감았다. 트리거는 세 겹이다 — 첫째, 칩 가격 상승·기판 가격 하락이라는 업계 소식이 'AI 수요 위축' 서사를 정면 반박했고, 둘째, 정부가 반도체 세수 약 5조원을 AI 모델·인프라 기금으로 배정하는 방안을 논의 중이라는 정책 기대가 붙었으며, 셋째, 어제 −7.89% 폭락에 베팅했던 공매도의 숏커버링이 반등 탄력을 증폭시켰다. 은행(+3.43%)·증권(+6.97%, 삼성증권 +10.38%·한국금융지주 +7.32%)·보험(손해보험 +3.17%)의 금융 트리오와 방산(우주항공과국방 +3.71%, 한화에어로스페이스 +5.29% 기관 +416억)도 동반 상승하며 지수를 밀어올렸다. 그러나 이 반등에는 뚜렷한 그늘이 세 개 있다. 첫째, 외국인은 −21,750억(약 2.18조) 매도를 지속했다 — 어제 −4.37조보다 강도는 줄었지만 방향은 그대로다. 외국인 순매수 상위는 삼성전기 +1,300억(+3.27%)·대덕전자 +561억(−1.07%)·LG이노텍 +560억(−0.23%)·현대차 +372억(+2.07%) 등 기판·부품·자동차 선별 매수에 그쳤고, 반도체 투톱은 담지 않았다. 둘째, KOSDAQ은 +0.19%(868.41)로 완전히 소외됐다 — 기관은 KOSDAQ에서 오히려 −1,037억 매도했고, 반등은 KOSPI 대형 반도체의 독무대였다. 셋째, 개인이 −22,942억(약 2.29조)을 던졌다 — 어제 +6.24조로 폭락을 받아냈던 개인이 오늘 반등에 물량을 넘긴 것으로, 개인 손바뀜 이후 이 가격대를 받아줄 다음 주체가 필요하다. 쌍끌이 교차 확인 결과 오늘도 진성 쌍끌이는 현대차(외국인 +372억·기관 +244억, +2.07%)가 유일하다 — 어제 폭락장에 이어 이틀 연속 양대 주체가 동시에 담은 단 하나의 종목이다. ETF 레벨에서는 HANARO Fn K-반도체(외국인 +90억·기관 +2,734억)와 KODEX 레버리지(외국인 +308억·기관 +1,070억)가 교차해, 양대 주체 모두 '반도체 섹터의 방향'에는 베팅했다는 흔적을 남겼다. 거시는 우호적이다 — 원/달러 1,531.36원(−0.56%)으로 이틀 연속 원화 강세, 美 10년물 4.48% 보합, WTI 68.61달러 안정, Fear & Greed 31(공포, 7/2 기준). 정리하면 오늘은 '기관의 역습'이다 — 국민연금 리밸런싱 오버행 공포로 투매된 반도체를 기관이 4.4조로 받아 올렸고, 칩 가격이라는 펀더멘털 신호가 명분을 줬다. 그러나 외국인 복귀 없는 기관 독주 반등, KOSDAQ 소외, 그리고 어제 폭락 진원지(연기금 수급)가 해소되지 않았다는 점에서, 이 V자가 바닥 확인인지 데드캣인지는 다음 주 외국인 수급이 판정한다.