[제네시스 리포트] 메리츠금융지주(138040) - 코스피 필터 R:R 1위지만 1.53, MA5와 MA20의 차이는 5원이다, 기관이 60일간 287만주를 사는 동안 외국인은 팔았다
투자의견
hold
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136,900원
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128,700원
상승여력
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메리츠금융지주 (138040)
제네시스 종목 분석 · 2026년 9월 22일 (화) 장 마감 기준 데이터 출처: 네이버 증권 통합 시세·기업실적분석(연간·분기)·투자자별 매매동향 60거래일·동종업종 비교, 일별 시세(siseJson) 2025년 6월~, 와이즈리포트 기업개요·컨센서스(2026.09.21 기준)·주주현황. 실적·주주환원 보도는 네이트뉴스(8/12 상반기 실적), 아시아경제·네이트뉴스(2/9 자사주 소각 공시), 블로터(자사주 신탁 취득 현황)를 인용했다. 원/달러는 머니투데이 보도(9/22 15시 30분)를 썼다. ※ 등락률·이동평균·보조지표는 KRX 일별 시세(siseJson) 기준이다. 9/22 KRX 정규장 거래량은 169,345주, 네이버 통합 거래량은 189,069주(243억원)다.
분석 대상 선정 사유: 오늘은 화요일이라 제네시스 운영 규칙상 단기 유망종목 1순위가 대상이다. 오늘 단기 리포트는 게이트 닫힘(27거래일)으로 편입 종목이 없어, 선례에 따라 관찰 순위로 정한다. 관찰 1순위 신성델타테크(R:R 1.75)는 9/17에, 2위 제룡전기(1.54)는 9/21에 분석을 마쳤다. 두 종목은 최근 5거래일 안에 분석했으므로, 분석하지 않은 종목 중 판정 R:R이 가장 높은 메리츠금융지주(1.53, 코스피 필터 1위)를 분석한다.
1. 개요 및 투자 포인트
| 항목 | 값 |
|---|---|
| 현재가 (2026-09-22 종가) | 128,700원 (-0.77%) |
| 시가 / 고가 / 저가 | 130,400 / 130,700 / 127,300원 (KRX) |
| 거래량 / 거래대금 | 169,345주 (KRX) · 189,069주 / 243억원 (통합) |
| 시가총액 | 21조 5,376억원 |
| 52주 최고 / 최저 (장중) | 149,800원 / 98,000원 |
| 52주 최고 종가 대비 | -11.97% (146,200원, 2/20) |
| PER / 추정PER | 9.27배 (EPS 13,881원, 최근 4분기) / 8.56배 (2026E EPS 15,028원) |
| PBR / BPS | 1.83배 / 70,331원 |
| 배당 | 2025년 결산배당 없음 — 재원 전액을 자사주 매입·소각에 배정 |
| 외국인 보유율 | 14.20% (9/22) |
| 주요주주 | 조정호 외 12인 58.78% · 국민연금공단 7.74% · 자사주 5.45% (와이즈리포트, 9/21) |
| 업종 | 기타금융(보험지주) — 메리츠화재(손해보험)·메리츠증권·메리츠캐피탈 |
제네시스 필터에서 이 종목이 선 자리
| 항목 | 값 | 판정 |
|---|---|---|
| ATR(14) / 주가 | 5,346원 / 4.15% | 주의 등급 (3~5%) |
| 5·20·60 정배열 | 128,700 > 127,540 > 127,535 > 120,403 | ✅ (MA5-MA20 차이 5원) |
| 20일선 이격도 | +0.91% | ✅ (-5 ~ +15%) |
| [R-65] 목표가 | 136,900원 (9/3 종가 — 55거래일 창 후반부, [R-71] 비대상) | 상승여력 +6.37% |
| R:R (제네시스) | 6.37% ÷ 4.15% | 1.53 — 2:1 미달 |
| 수급 (9/22, [R-68]) | 외 -11,793주 (약 -15억) / 기 +16,308주 (약 +21억) | 기관 단독 |
[!IMPORTANT] R:R 1.53은 코스피 필터 실질 10종목 중 1위지만 2:1까지 거리가 있다. 2:1이 되려면 목표가·ATR이 그대로일 때 종가가 약 126,200원 아래로 와야 한다. 그 가격은 MA5·MA20(127,540원) 아래라 정배열이 먼저 깨진다. 정배열도 얇다. MA5 127,540원과 MA20 127,535원의 차이가 5원이다. 9/3 136,900원 고점 뒤 9/9 125,000원까지 밀렸다가 125,800~132,000원 사이를 오가며 두 이평선이 한 점에 모였다. 이 종목은 9/18 필터에서 빠졌다가 9/21 복귀했다.
투자 포인트 세 가지
① 이익과 자본효율은 흔들리지 않았다. 상반기 순이익은 1조 4,716억원(1Q 6,802억 + 2Q 7,914억)이고, 2분기는 전년 동기(7,376억원)보다 7.3% 늘었다. ROE는 2025년 22.53%, 2026년 2분기 22.38%다. 2026년 컨센서스 순이익은 2조 5,551억원(+8.7%), EPS는 15,028원(+18.3%)이다. EPS 증가율이 순이익 증가율보다 높은 것은 자사주 소각으로 주식 수가 줄기 때문이다.
② 주주환원은 자사주 소각 중심이다. 회사는 2025년 11월 "2026~2028 회계연도 연결 순이익의 50%를 주주환원"을 발표했다. 2025년 결산배당 대신 자사주 622만 500주(7,034억원)를 소각하기로 2월 9일 공시했고, 3월 체결한 7,000억원 자사주 신탁계약 중 7월 말까지 약 6,072억원(약 546만주)을 취득했다(보도). 2026년 컨센서스 순이익의 50%는 약 1조 2,776억원이고, 현재 시가총액의 약 5.9%다.
③ 그러나 밸류에이션은 금융업 안에서 이미 높다. PBR 1.83배다. 손해보험 피어(삼성화재 0.77 · DB손해보험 0.80 · 현대해상 0.57배)와 은행지주(KB금융 1.02 · 하나금융지주 0.77배)보다 높다. ROE 22%대가 이 격차를 설명하지만, 추가 재평가 여지는 이익 증가 속도에 달렸다. 3분기 컨센서스 순이익은 6,397억원으로 전년 동기(6,684억원)보다 4.3% 적다.
2. 재무 데이터 분석
연간 (연결, 억원)
| 항목 | 2023.12.(A) | 2024.12.(A) | 2025.12.(A) | 2026.12.(E) |
|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 585,584 | 174,767 | 203,170 | - |
| 영업이익 | 29,335 | 31,889 | 28,727 | 32,423 |
| 당기순이익 | 21,254 | 23,334 | 23,501 | 25,551 |
| 지배주주순이익 | 20,417 | 23,061 | 23,004 | - |
| 영업이익률 (%) | 5.01 | 18.25 | 14.14 | - |
| ROE (%) | 28.11 | 23.44 | 22.53 | 23.56 |
| 부채비율 (%) | 912.52 | 957.44 | 1,102.87 | N/A (업종 특성) |
| EPS (원) | 10,480 | 11,897 | 12,698 | 15,028 |
| BPS (원) | 50,457 | 56,153 | 61,335 | 70,763 |
| PER (배) | 5.64 | 8.74 | 8.91 | 8.64 |
| PBR (배) | 1.17 | 1.85 | 1.84 | 1.84 |
| 주당배당금 (원) | 2,360 | 1,350 | - (자사주 소각 대체) | 1,700 |
분기 (연결, 억원)
| 항목 | 2Q25 | 3Q25 | 4Q25 | 1Q26 | 2Q26 | 3Q26(E) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 영업이익 | 9,497 | 8,623 | 3,389 | 8,548 | 9,676 | 8,497 |
| 당기순이익 | 7,376 | 6,684 | 3,233 | 6,802 | 7,914 | 6,397 |
| ROE (%) | 23.44 | 22.91 | 22.53 | 23.05 | 22.38 | - |
| EPS (원) | 4,013 | 3,672 | 1,773 | 3,863 | 4,627 | 3,820 |
| BPS (원) | 58,328 | 60,328 | 61,335 | 64,995 | 70,331 | - |
데이터 출처: 네이버 증권 공식 기업실적분석 데이터 기반. 전망치(E)는 컨센서스 기준이며 실제 결과와 다를 수 있습니다.
매출액은 보험·증권 회계(IFRS17, 파생·외환 손익) 특성상 분기마다 크게 흔들려(4Q25 -46,352억원) 판단 지표로 쓰지 않는다. 순이익과 ROE를 본다. 4Q25 순이익 3,233억원은 분기 중 가장 낮았다. 계절적으로 4분기 이익이 약한 구조라면 연간 컨센서스(2조 5,551억원) 달성에는 3~4분기 합계 약 1조 835억원이 필요하다(상반기 1조 4,716억원 차감). 3분기 컨센서스 6,397억원을 넣으면 4분기에 약 4,438억원이 필요하다. 4Q25(3,233억원)보다 37% 많은 수준이다.
3. 컨센서스 & 증권사 의견
| 항목 | 값 |
|---|---|
| 목표주가 평균 | 153,333원 (현재가 대비 +19.14%) |
| 최고 / 최저 | 170,000원 (키움) / 140,000원 (대신) |
| 투자의견 컨센서스 | 3.83 (5점 만점, 매수 5 · 중립 1) |
| 추정기관 수 | 6곳 (기준 2026.09.21) |
| 증권사 | 날짜 | 목표가 | 직전 | 투자의견 |
|---|---|---|---|---|
| 삼성증권 | 9/16 | 160,000 | 160,000 | BUY |
| 대신증권 | 8/21 | 140,000 | 140,000 | Marketperform |
| 미래에셋증권 | 8/13 | 161,000 | 161,000 | 매수 |
| iM증권 | 8/13 | 147,000 | 147,000 | Buy |
| 키움증권 | 8/13 | 170,000 | 170,000 | BUY |
| 신한투자증권 | 8/13 | 142,000 | 133,000 | 매수 (+6.77%) |
최근 리포트 제목 (네이버 증권): 대신 "화재가 견인한 2분기 서프"(8/14) · 미래에셋 "차별화된 성장세 지속"(8/14) · 신한 "장기 투자를 선호한다면"(8/13) · iM "다른 선택지가 애매할 때 부각되는 펀더멘털"(8/13) · 키움 "2Q26 Re: 당연해진 실적 서프라이즈"(8/13)
- Bull case: 메리츠화재 중심의 이익 서프라이즈가 반복되고 있고(키움 "당연해진 실적 서프라이즈"), 순이익 50% 환원을 자사주 소각으로 집행해 EPS 증가율이 이익 증가율을 웃돈다.
- Bear case: 목표가 하단(대신 140,000원, Marketperform)은 현재가 대비 +8.8%로, 1차 목표(136,900원)와 큰 차이가 없다. PBR 1.8배대는 금융업 최상단이다. 목표가 변경은 8/13 신한 한 건뿐이고 9/16 삼성은 유지다.
컨센서스 괴리율 +19.14%는 정상 범위다(±50% 이내). 다만 8월 실적 발표 뒤 목표가 상향은 거의 없었다.
4. 수급 및 심리 분석
투자자별 순매수 (주, KRX)
| 구간 | 외국인 | 기관 | 개인 | 금액 환산 (종가 128,700원 기준, 추정) |
|---|---|---|---|---|
| 9/22 | -11,793 | +16,308 | — | 외 약 -15억 / 기 약 +21억 |
| 5거래일 (9/16~9/22) | -162,245 | +178,945 | -16,865 | 외 약 -209억 / 기 약 +230억 |
| 20거래일 | -360,713 | +882,932 | -508,649 | 외 약 -464억 / 기 약 +1,136억 / 개 약 -655억 |
| 60거래일 | -304,925 | +2,866,836 | -2,496,890 | 외 약 -392억 / 기 약 +3,690억 / 개 약 -3,214억 |
| 날짜 | 외국인 | 기관 | 외국인 보유율 |
|---|---|---|---|
| 9/16 | -64,463 | +43,730 | 14.25% |
| 9/17 | -45,770 | +60,336 | 14.23% |
| 9/18 | -32,204 | +26,766 | 14.20% |
| 9/21 | -8,015 | +31,805 | 14.20% |
| 9/22 | -11,793 | +16,308 | 14.20% |
최근 5거래일 모두 외국인 매도 · 기관 매수다. 외국인 매도 수량은 64,463주(9/16)에서 8,015주(9/21)까지 줄었다가 9/22 11,793주로 조금 늘었고, 기관 매수는 60,336주(9/17)에서 16,308주로 줄었다. 60거래일로 보면 이 종목의 매수 주체는 기관이다(+2,866,836주). 개인이 거의 같은 수량을 팔았다. 외국인 보유율은 14.08%(6/29)에서 14.20%로 제자리다. 기관 순매수에 회사 자사주 신탁 매입분이 얼마나 섞였는지는 공개 데이터로 구분할 수 없다. [R-68] 판정: 9/22 기관 단독(각 10억원 기준 기관만 충족). 외국인·기관 순매매 상위 명단(코스피 상위 30)에는 오르지 않았다.
공시 · 뉴스
| 날짜 | 내용 |
|---|---|
| 2026-02-09 | 2025년 순이익 2조 3,501억원(+0.7%) 발표. 결산배당 대신 자사주 622만 500주(7,034억원) 소각 결정 |
| 2026-03 | 7,000억원 규모 자사주 취득 신탁계약 체결 (7월 말까지 약 6,072억원 · 약 546만주 취득, 보도) |
| 2026-08-12 | 상반기 순이익 1조 4,716억원. 메리츠화재·메리츠증권 실적 호조, 주주환원 가속 (보도) |
| 최근 1개월 | 네이버 증권 기준 주요 공시 없음 |
공매도 잔고는 네이버 PC 공매도 페이지 폐기(2026년 9월)로 이번에 수집하지 못했다.
5. 매크로 & 글로벌 피어
국내 금융 피어 비교 (9/22 종가)
| 종목 | 종가 | 1개월 | 3개월 | 시가총액 | PER | 추정PER | PBR | 배당수익률 | 목표가 평균 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 메리츠금융지주 | 128,700 | +6.54% | +23.04% | 21조 5,376억 | 9.27 | 8.56 | 1.83 | 결산배당 없음 | 153,333 |
| 삼성화재 | 652,000 | +0.62% | +0.93% | 29조 1,102억 | 14.82 | 13.14 | 0.77 | 2.99% | 778,125 |
| DB손해보험 | 185,100 | +1.42% | +33.17% | 12조 1,241억 | 7.02 | 7.37 | 0.80 | 4.11% | 234,875 |
| 현대해상 | 47,450 | -6.59% | +31.81% | 4조 450억 | 3.58 | 3.64 | 0.57 | — | 57,438 |
| KB금융 | 176,200 | +5.89% | +14.64% | 62조 4,960억 | 10.52 | 9.57 | 1.02 | 2.48% | 226,278 |
| 하나금융지주 | 135,800 | +3.82% | +17.58% | 36조 7,977억 | 9.22 | 8.42 | 0.77 | 3.02% | 166,053 |
| 미래에셋증권 | 32,850 | -8.24% | -22.06% | 17조 8,382억 | 6.22 | 6.64 | 1.18 | 0.91% | 53,059 |
3개월 수익률 +23.04%는 손해보험 DB손해보험(+33.17%)·현대해상(+31.81%)보다 낮고 은행지주(+14~18%)보다 높다. 1개월(+6.54%)로는 피어 중 가장 높다. 9/22 업종 등락: 손해보험 -0.78%(12종목 중 1개 상승), 은행 -0.47%, 생명보험 -0.24%, 증권 +0.56%. 금융주 전반이 약한 날 -0.77%였다.
매크로
| 지표 | 값 | 영향 |
|---|---|---|
| 원/달러 | 1,358.2원 (-22.8원, 9/22) | 원화 강세 — 외국인 수급 확산 조건 |
| 미 10년물 | 4.945% (한국시간 9/22) | 금리 고점권 — 보험 자산운용수익률에는 우호, 할인율 부담은 상존 |
| 코스피 외국인 | 명목 +494억 / [R-37] 실질 +750억 | 제네시스 게이트 조건 3 1일차 |
글로벌 보험 피어 수치는 이번에 수집하지 못했다. 비교는 국내 피어로 한정한다.
6. 기술적 분석 & 가격 전략
이동평균선 배열
| 이평선 | 값 | 종가 대비 |
|---|---|---|
| MA5 | 127,540원 | +0.91% 위 |
| MA20 | 127,535원 | +0.91% 위 |
| MA60 | 120,403원 | +6.89% 위 |
| MA120 | 115,482원 | +11.45% 위 |
| MA240 | 114,608원 | +12.29% 위 |
20 > 60 > 120 > 240 정배열이다. 단기선(MA5·MA20)은 5원 차이로 겹쳐 있다.
보조지표
| 지표 | 값 | 해석 |
|---|---|---|
| RSI(14) | 54.9 | 중립. 과열도 과매도도 아님 |
| MACD (12,26,9) | MACD 1,986 / 시그널 2,393 | 시그널 아래 (데드크로스 구간). 히스토그램 -366 → -493 → -578 → -434 → -407로 음수 폭이 이틀째 축소 |
| 볼린저 밴드 (20, 2σ) | 하단 117,838 / 중심 127,535 / 상단 137,232 | 중심선 바로 위. 상단은 9/3 고점(136,900원)과 거의 같은 자리 |
| 거래량 | 169,345주 (20일 평균 253,366주의 67%) | 조정 구간 거래량 감소 |
가격 흐름 (최근 25거래일 종가)
- 8/19
8/24: 115,200115,400원 횡보 → 8/25 120,800원(+4.7%) - 9/1 125,400 → 9/2 129,800 → 9/3 136,900원 (55거래일 최고 종가)
- 9/9 125,000원(최근 저점) → 9/14 132,000원 → 9/15
9/18 125,800126,900원 → 9/21 129,700 → 9/22 128,700원
가격 전략
| 구분 | 가격 | 근거 | 현재가 대비 |
|---|---|---|---|
| 1차 목표가 | 136,900원 | 9/3 종가 (55거래일 최고, [R-65]) · 볼린저 상단 | +6.37% |
| 2차 목표가 | 146,200 ~ 153,333원 | 52주 최고 종가(2/20) ~ 컨센서스 평균 | +13.60 ~ +19.14% |
| 1차 지지 | 125,000원 | 9/9 최근 저점 종가 | -2.87% |
| 손절가 | 120,700원 | ATR×1.5(120,682원) · MA60(120,403원) 부근 | -6.22% |
손익비(R/R) = (136,900 − 128,700) ÷ (128,700 − 120,700) = 8,200 ÷ 8,000 = 1.03
제네시스 R:R = 상승여력 6.37% ÷ ATR 4.15% = 1.53
손익비 1.03이다. 워크플로우 기준(2.0 이상 적극 고려, 1.0 미만 추격 비권고)으로는 중간이지만 적극 매수 구간이 아니다.
투자 기간별 대응
- 단기(1~4주): 게이트 닫힘(27거래일, 조건 3 카운터 1일차)과 R:R 1.53으로 신규 진입하지 않는다. 게이트가 9/23 종가로 열리고 R:R이 2:1을 넘는 날이 오면 다시 본다. 정배열이 5원 차이라 MA5가 MA20 아래로 내려가면 필터에서 먼저 빠진다.
- 중장기(3~6개월): 이익·환원 구조는 컨센서스 평균(153,333원)을 뒷받침한다. 다만 PBR 1.83배와 3분기 이익 감소 전망을 감안하면, 볼린저 하단·9/9 저점(117,800~125,000원) 구간이 분할 매수 후보 가격대다. 120,700원 종가 이탈 시 계획을 철회한다.
메리츠금융지주 기술적 추세 분석
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데이터 기준: 종가 (일봉)
데이터 제공:Yahoo Finance API
결론
메리츠금융지주는 이익(상반기 1조 4,716억원, ROE 22%대)과 주주환원(순이익 50%, 자사주 소각)이 모두 확인된 종목이다. 60거래일 동안 기관이 287만주를 샀다. 그러나 오늘 가격에서 목표까지 +6.37%, 손절까지 -6.22%로 손익비가 1.03이다. 제네시스 R:R 1.53은 코스피 필터 1위지만 기준(2:1)에 못 미친다. 정배열은 5원 차이로 얇고 MACD는 시그널 아래다. 등급은 보유(hold), 신규 매수는 게이트 개방과 R:R 2:1 충족 이후로 미룬다.
주의: 본 리포트는 투자 판단의 참고 자료일 뿐이며, 투자 결과에 대한 책임은 본인에게 있습니다.