2026-09-21 제네시스 성과 분석 리포트

트랙 A 26회차 ([R-62] 공백 10회차) · 트랙 B 23회차 · [R-60] 2단계 5번 (미성립) · [R-53] ② 23종목 일일 판정 (발동 0건) 대상 리포트: 2026-09-14 단기 리포트 T+5 복기 (R:R 2:1 통과 0종목 · 섀도 19종목) / 2026-09-15 단기(보유 0종목) / [R-53] ② 중기 20종목·장기 3종목 일일 판정 데이터 출처: 네이버 증권 일별 시세(OHLC, 20시 이후 확정된 통합 시세)·종목별 투자자 매매동향·코스피 투자자별 매매동향 확정치. 20:26 수집 기준.

9월 14일 단기 리포트에는 이렇게 적혀 있다. "코스피가 -3.26% 빠진 날 3중 필터 실질 25종목은 25개 전부 지수를 이겼다. '지수보다 덜 빠진다'와 '오른다'는 다른 말이다."

한 주 뒤 코스피는 +4.84% 올랐다. 그날 명단에서 R:R 2:1에 못 미친 19종목(섀도)은 평균 -1.38%였다. 지수를 이긴 종목은 없었다.

[!IMPORTANT] 트랙 B가 시장 상회 0종목을 기록한 것은 이번이 다섯 번째다(1·2·15·16·23회차). 다섯 번 모두 같은 기간 코스피가 +4.8% 이상 올랐다(+11.49% · +8.26% · +7.45% · +6.91% · +4.84%). 22개 회차를 모아 보면, 이 명단은 코스피가 오르든 내리든 절대 수익률이 0% 근처에 머문다. 초과수익이 크게 양수였던 주는 지수가 빠진 주였고, 크게 음수였던 주는 지수가 오른 주였다. 섹션 4에서 평가 기준을 바꾸는 [R-72]를 신설한다.

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1. [Executive Summary]

벤치마크

평가 기간 궤적: 9/15 -0.85% → 9/16 +1.37% → 9/17 -0.04% → 9/18 +2.66% → 9/21 +1.65%. 코스피가 7,000선 위에서 마감했다. [R-59] ① 구간으로 9/21은 상승일(+1% 초과)이다. 9/21 코스피 투자자별 확정치(KRX)는 외국인 +231억 / 기관 +15,162억 / 개인 -31,850억이다. 게이트 조건 3의 판정은 같은 날 단기 리포트가 한다.

트랙 A 26회차 — [R-62] 공백 10회차

누적 분모는 30건 그대로다. [R-62] ⑥ 병기 — 마지막 실표본: 2026-09-01 (16회차). 9월 15일 리포트는 LG에너지솔루션(R:R 2.05)을 [R-16]에 등록했지만 게이트가 닫혀 있어 편입하지 않았다. 등록가 363,500원, 오늘 종가 355,500원이다. 이 종목의 T+5 판정은 [R-60] 2단계 6번으로 내일(9/22) 한다.

요약 지표

절대 수익률은 22회차(-1.48%)와 23회차(-1.38%)가 거의 같다. 바뀐 것은 코스피(-0.23% → +4.84%)뿐인데 초과수익은 -1.26%p에서 -6.22%p로 5배가 됐다.

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2. [Logic Breakdown] — 명단은 제자리였고, 지수만 움직였다

2-1. 9월 14일 리포트 T+5 — R:R 2:1 통과 0종목

9월 14일 리포트는 [R-65] 적용 사흘째였다. R:R 최고값은 코스닥 안랩 1.62, 코스피 DB손해보험 1.22였고 2:1을 넘은 종목이 없었다. 게이트 닫힘과 R:R 미달이 겹친 '이중 차단' 3거래일째였다. 트랙 A와 [R-60] 2단계 5번은 대상이 없다.

그날 리포트의 관찰 1순위 안랩은 61,300원에서 68,800원(+12.23%) 으로 올랐다. 편입하지 않은 종목이라 성과에 넣지 않는다.

트랙 B 최근 여섯 회차 — 코스피 방향과 상회율

절대 평균은 +2.80%에서 -1.48%까지 4.28%p 폭 안에서 움직였다. 같은 다섯 회차의 코스피 폭은 9.55%p다. 상회율과 초과수익을 정한 것은 명단이 아니라 코스피였다. 9월 18일 이 자리에 "필터 선별력이 아니라 하락장 베타"라고 적었다. 정확히 말하면 베타가 낮은 것이 아니라 거의 0이다. 섹션 4에서 22회차 전체로 확인한다.

2-2. [R-60] 2단계 5번 — 미성립

[R-69] ④ (a) 연속 미성립 카운터: 5회차 / 10회차. [R-69] ① 신 쌍끌이 출현율은 1 / 26 = 3.8%로 변동 없다. 첫 성립 가능 표본은 6번(9/15 LG에너지솔루션, 평가일 9/22)이다. 9/15 당시 [R-68] 기준 기관 단독이라 쌍끌이 쪽 표본은 여전히 0이다.

참고 — 트랙 B 19종목을 [R-68] ② · [R-69] ② 기준으로 나눈 값 (판정 불산입)

금액은 9/14 순매수 수량 × 9/14 종가다. 쌍끌이는 외국인·기관 각 +10억원 이상일 때만 인정한다.

신 쌍끌이 1 (대한항공, 초과 -6.86%p · 절대 -2.02%), 단독 9 (거울 9, 평균 초과 -5.13%p · 절대 -0.29%), 수급 미약 9 (평균 초과 -7.23%p · 절대 -2.40%)이다. 세 묶음 모두 지수를 밑돌았다. 9월 14일 리포트가 '쌍끌이'로 적은 KOSPI 6종목 중 [R-68] 기준(각 10억원 이상)을 넘은 것은 대한항공 하나다. 나머지(서울보증보험·강원랜드·아시아나항공·코리안리·iM금융지주)는 금액이 작아 수급 미약으로 분류된다. R:R 미달 집합이라 [R-69] 누적에 넣지 않는다.

2-3. R:R 통과 집합 vs 미달 집합 — 네 회차 연속 비교 불가

다음 비교 가능 회차는 9월 15일 리포트(LG에너지솔루션 1종목, 평가일 9/22)다. [R-72] ④에 따라 이 비교도 다음 회차부터 절대 수익률을 함께 적는다.

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3. [Critical Feedback]

가장 잘된 점 — "덜 빠진다 ≠ 오른다"라는 경고가 한 주 만에 확인됐다

9월 14일 단기 리포트는 25종목 전원 지수 상회라는 최고 기록 옆에 "지수보다 덜 빠진다와 오른다는 다른 말이다"라고 적었다. 섀도 절대 평균이 -0.21%라는 점도 함께 짚었다. 그 명단을 편입 근거로 쓰지 않았다. 한 주 뒤 코스피가 +4.84% 오르는 동안 이 명단은 -1.38%였다. R:R 2:1 필터와 게이트가 막은 덕분에 실제 돈이 이 명단에 들어가지 않았다. 트랙 A 보유 0종목이 기회비용으로만 보일 수 있지만, 같은 기간 대안이었던 명단은 지수보다 6%p 이상 뒤졌다.

가장 아쉬운 점 — 22회차 동안 '초과수익'이라는 잣대가 명단의 성격을 가렸다

트랙 B는 8월 7일 시작 이후 매 회차 초과수익과 상회율을 누적해 왔다. 누적 상회율은 9월 17일 50%를 넘었다가 오늘 46.6%로 내려왔다. 이 숫자는 명단이 좋아지거나 나빠진 것이 아니라, 평가 기간 코스피가 내렸는지 올랐는지를 따라 움직였다. [R-44] ②가 상승일·하락일을 나눠 보라고 정했지만, 트랙 B의 누적 표는 합산 하나만 적어 왔다. 그 결과 "누적 상회율 50%"가 필터 성능처럼 읽힐 여지가 있었다. 섹션 4에서 22회차 전체를 다시 계산하고 [R-72]로 평가 기준을 바꾼다.

트랙 B 23회차 — 상회 0 / 19

2026-09-14 섀도 19종목(R:R 2:1 미달 KOSPI 실질 종목, [R-19] 신고 종가 6종목 제외), 9/14 → 9/21, 코스피 +4.84%

※ MDD·최대 상승은 9/15~9/21 장중 저가·고가를 9/14 종가와 비교한 값이다.

상회 0/19, WIN 0 / LOSS 0이다. 가장 선방한 LX인터내셔널(+3.46%)도 지수보다 1.38%p 뒤졌고, 가장 부진한 서울보증보험은 -4.36%다. 19종목 중 절대 수익률이 플러스인 종목은 3개다. 참고: 신고 종가로 제외된 6종목의 T+5는 롯데리츠 +1.89% · 우리금융지주 -0.95% · 신한지주 -1.57% · 롯데지주 -3.17% · 하나금융지주 -3.35% · JB금융지주 -4.42%로 평균 -1.93%다. 코스닥 필터 통과 6종목은 SFA +15.90% · 안랩 +12.23% · CJ ENM +4.34% · 다우데이타 -1.38% · 하림지주 -3.96% · 넥슨게임즈 -6.62%(평균 +3.42%, 코스닥 T+5 +3.65%)다.

R:R 순위상관

23회차 (19종목)
  R:R 순위: DB손해보험 1 · 롯데렌탈 2 · 서울보증보험 3 · 강원랜드 4 · SK가스 5 · 삼성화재 6 · 메리츠금융지주 7 · KB금융 8 · 현대글로비스 9 · 아시아나항공 10 · 코리안리 11 · IPARK현대산업개발 12 · 대한항공 13 · DL이앤씨 14 · iM금융지주 15 · LX인터내셔널 16 · 코웨이 17 · 다우기술 18 · 에스원 19
  수익률 순위: LX인터내셔널 1 · DL이앤씨 2 · 코웨이 3 · 롯데렌탈 4 · 에스원 5 · 현대글로비스 6 · 코리안리 7 · DB손해보험 8 · 메리츠금융지주 9 · SK가스 10 · KB금융 11 · 대한항공 12 · 아시아나항공 13 · 강원랜드 14 · 삼성화재 15 · IPARK현대산업개발 16 · 다우기술 17 · iM금융지주 18 · 서울보증보험 19
  동순위 없음
  d² 합 = 1350
  ρ = 1 − (6 × 1350) ÷ (19 × 360) = -0.184

R:R 1위 DB손해보험(1.22)은 수익률 8위, R:R 최하위 에스원(0.06)은 5위다. 미달 집합 ρ는 9/8 −0.433 → 9/10 −0.093 → 9/11 −0.129 → 9/14 −0.184로 다섯 번 연속 음수다. R:R 미달 구간 안에서 R:R 순위는 성과를 설명하지 못한다.

두 트랙의 누적 비교

계산식 병기 ([R-56] ④)

트랙 A 누적 = 정지 ([R-62] ② — 공백 회차는 분모 제외)
             초과 +0.62%p / 상회 16 ÷ 30 = 53.3% / 절대 평균 -0.02%
트랙 B 누적 초과 = (−153.46 + (−118.12)) ÷ (258 + 19) = −271.58 ÷ 277 = -0.98%p
               (23회차 19종목 초과 합계 = −1.38 − 2.81 − 3.43 − 4.94 − 5.78 − 5.81 − 5.96 − 6.04 − 6.58 − 6.64 − 6.66 − 6.86 − 7.12 − 7.54 − 7.66 − 7.72 − 7.91 − 8.08 − 9.20 = −118.12)
트랙 B 누적 상회 = 129 + 0 = 129 ÷ 277 = 46.6%
트랙 B 누적 절대 = Σ(회차 종목 수 × (회차 코스피 + 회차 초과)) ÷ 277 = -0.03%

초과 기준으로는 두 트랙 격차가 1.21%p에서 +1.60%p로 벌어졌다. 절대 수익률로는 두 트랙이 거의 같다(+0.01%p). 트랙 A도 누적 30건 중 코스피 하락 회차 표본이 많아 초과 +0.62%p에 베타 효과가 섞여 있다([R-47] ⑤ 하락 회차 +1.84%p · 상승 회차 -0.19%p).

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4. [Compounding Insight] — [R-72] 신설: 트랙 B는 절대 수익률로 평가한다

22회차 전체 재계산 — 섀도 명단의 수익률은 코스피와 무관했다

[R-44] ② 2구간(평가 기간 코스피 부호)으로 트랙 B 22회차(20회차 미발간 제외)를 나눈다.

※ 평균 코스피·절대 수익률·초과수익은 종목 수 가중 평균이다. 회차별 절대 수익률 = 회차 코스피 + 회차 초과.

회차별 (코스피 T+5 → 섀도 절대 평균)
  1회 +11.49% → -1.07%    2회 +8.26% → -0.42%    3회 -4.03% → -1.69%    4회 -1.85% → +1.00%
  5회 +5.21% → +1.07%     6회 +0.87% → +1.08%    7회 -1.79% → +3.74%    8회 +1.84% → +0.94%
  9회 +1.38% → +0.89%    10회 -3.61% → -0.62%   11회 -4.82% → +1.42%   12회 -1.50% → -2.74%
 13회 +2.57% → -0.94%    14회 +1.74% → -1.53%   15회 +7.45% → -0.77%   16회 +6.91% → -1.21%
 17회 +3.33% → +2.78%    18회 -4.45% → +2.80%   19회 -4.71% → +0.06%   21회 -4.53% → -1.42%
 22회 -0.23% → -1.48%    23회 +4.84% → -1.38%

 회귀 (절대 평균 = α + β × 코스피, 22표본, 회차 단위)
   β = -0.07   α = +0.10%   R² = 0.03

코스피가 오른 회차와 내린 회차의 절대 수익률 차이는 0.26%p다. 같은 두 집합의 코스피 차이는 7.74%p다. β -0.07, R² 0.03 — 섀도 명단의 한 주 수익률은 코스피로 거의 설명되지 않는다. 그러면 초과수익(= 절대 − 코스피)은 사실상 "코스피의 반대값"이 된다. 상승 회차 초과 -4.68%p와 하락 회차 +3.32%p는 두 집합의 평균 코스피(+4.53% · -3.21%)를 뒤집은 값과 거의 같다. 정리하면, 이 명단은 한 주 단위로 '지수와 따로 노는, 거의 0%짜리 바구니'였다. 하락장에서 이긴 것도, 상승장에서 진 것도 선별력의 증거가 아니다.

[룰 R-72 신규 등록] 트랙 B 평가 기준을 절대 수익률로 바꾸고, 초과수익은 2구간 분리 참고치로 둔다

번호 채번 주석: 룰 번호는 picks·picks-feedback 두 리포트가 공유하는 단일 네임스페이스다. 9월 18일 picks-feedback이 [R-70]을 등록했고, 오늘(9/21) 단기 리포트가 [R-71](55거래일 창 첫 5거래일 목표가 보정 — 최근 50거래일 최고 종가 기준 R:R)을 먼저 등록했다. 따라서 오늘 이 리포트의 신규 룰은 [R-72] 이다.

[R-72] 등록 내용

① 판정 지표 교체. 트랙 B 회차 표와 누적 표의 판정 지표를 절대 수익률(편성일 종가 → T+5 종가) 로 바꾼다. 절대 수익률이 양수이고 같은 기간 무위험 대용치(0%)를 넘는지를 먼저 본다.

② 초과수익 강등. 코스피 대비 초과수익·상회율은 계속 계산하지만 [R-44] ② 2구간(상승 회차 / 하락 회차)으로 나눠서만 적는다. 두 구간을 합친 누적 초과·누적 상회율은 계산식 병기용으로만 남기고 요약 지표에서 뺀다(오늘은 전환일이라 병기).

③ 베타 병기. 매 회차 회귀 β·α·R²(절대 평균 = α + β × 코스피, 회차 단위) 를 갱신해 적는다. 오늘 22표본 값은 β -0.07 · α +0.10% · R² 0.03 다.

④ 트랙 A 비교 병기. 두 트랙 누적 비교 표와 섹션 2-3 통과/미달 비교에 절대 수익률 행을 추가한다. 트랙 A의 초과수익 지표([R-47] ⑤ 포함)는 바꾸지 않는다. 실보유 트랙은 지수 대비 기회비용이 실제로 발생하기 때문이다.

⑤ 복귀 조건. 누적 표본 30회차 이상에서 |β| 0.5 이상 또는 R² 0.3 이상이 되면 섀도 명단이 지수를 따라 움직이기 시작한 것으로 보고 초과수익을 판정 지표로 되돌린다.

⑥ 한계 명시. 회귀는 회차 단위 22표본이고 종목 단위가 아니다. 평가 기간이 겹치는 회차(연속 영업일 편성)는 서로 독립이 아니어서 실제 유효 표본은 22보다 적다. β가 0에 가깝다는 결론은 "지수 방향이 명단 수익률을 설명하지 못했다"까지이고, 명단이 헤지 수단이라는 뜻은 아니다.

[R-72] 적용 첫 값 — 23회차

[R-72] ① 기준으로 트랙 B 23회차 누적은 "0% 근처, 양수 아님"이다. 섀도 명단을 매수 근거로 쓰지 않는다는 기존 원칙과 같은 결론이지만, 근거가 "지수를 못 이겨서"에서 "돈을 벌지 못해서"로 바뀐다.

[R-70] ① · ② — 표본 변동 없음

오늘 [R-53] ② 23종목 중 종가로 1차 손절가를 깬 종목은 없다. ② 비발동 표본 0건, ① 발동 표본 3건 그대로다. 판정까지 ① 2건, ② 5건이 남았다.

[R-64] ⑥ 발동 표본 사후 추적

기아 T+5 확정: 120,400원, 발동가 대비 -2.51%. 편출 뒤 더 내렸으므로 [R-64] 정리가 맞았던 쪽이다. 대웅제약은 108,800원(-4.90%)으로 9/23에 T+10을 맞는다. 농심은 편출 다음 날 395,000원(+0.64%)이다.

[R-59] ① 표본 — [R-40] ③ 편출 트랙, 상승일 세 번째 음수

에스원 84,500원(편출가 대비 +3.81%), 제일기획 17,500원(-7.31%)이다. 상승일 표본 세 개가 모두 음수다. 에스원은 세 번 모두 양수였고, 평균을 끌어내린 것은 매번 제일기획이다.

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5. [우팀장의 피드백]

황원장님, 오늘 복기는 결론이 짧습니다. 9월 14일에 사지 않고 지켜보기만 한 19종목은 한 주 동안 평균 -1.38%였고, 그동안 코스피는 +4.84% 올랐습니다. 19개 중 지수를 이긴 종목이 하나도 없습니다. 지난 세 주 동안 이 명단이 매주 지수를 이겨서 좋아 보였던 것은, 그 주들에 지수가 4%씩 빠졌기 때문이었습니다. 22주치를 모아 보니 이 명단은 지수가 오르든 내리든 대체로 0% 근처에서 움직였습니다. 지수와 비교해 이겼다, 졌다를 따지는 방식이 오히려 착시를 만들었습니다. 그래서 오늘부터 이 명단은 "실제로 돈을 벌었는지"로 평가하겠습니다. 그 기준으로 보면 22주 평균 -0.03%, 돈을 벌지 못한 명단입니다.

실제 보유는 16회차(9/1) 이후 계속 0종목입니다. 한 주 동안 코스피가 5% 가까이 오른 것을 놓친 셈이지만, 같은 기간 우리가 살 수 있었던 후보들은 오히려 내렸습니다. 게이트와 R:R 기준이 헛돈 쓰는 것을 막았다고 봅니다.

감시 23종목은 오늘 모두 통과했습니다. 손절가에 가장 가까운 셀트리온은 181,700원으로 여유가 +2.66%로 조금 늘었습니다. 9월 14일 정리한 기아는 그 뒤로 2.51% 더 내려, 규칙대로 판 것이 맞았습니다.

내일은 9월 15일 LG에너지솔루션의 T+5 판정이 있습니다. [R-65] 도입 후 처음으로 R:R 2:1을 넘었던 종목이라 통과 집합의 첫 실시간 표본이 됩니다.

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6. [복리 엔진] 누적 통계

트랙 A — 발간 종목 (회차 기준)

[R-62] ③ 공백 카운터: 10회차 연속. 27회차는 9월 16일(미발간일, [R-66] ②) 리포트라 역시 공백이다. 트랙 A 보유 0종목은 14거래일 연속이다.

[R-47] ⑤ 지수 방향별 초과수익 — 정지

트랙 A' — 고유 종목 기준 ([R-38] + [R-43])

트랙 B — 섀도 종목 (R:R 필터 탈락, 미편입) — [R-72] 적용

[R-60] 쌍끌이 검증 트랙 — 2단계 5회차 연속 미성립

[R-69] ④ (a) 연속 미성립: 5회차 / 10회차. [R-69] ① 출현율 1 / 26 = 3.8% (변동 없음).

[R-53] ② 중기·장기 일일 판정 — 23종목 판정 · 발동 0건

중기 20종목 · 장기 3종목 (9/21 여유 오름차순)

장기 3종목 목표가 판정

[!NOTE] 발동 0건. 종가 이탈 0건, 장중 이탈 0건, 목표가 도달 0건이다. 코스피 +1.65%인 날 23종목 중 15종목이 오르고 6종목이 내렸다(보합 2). 여유가 가장 많이 늘어난 것은 SK스퀘어(+6.73%p), 가장 많이 줄어든 것은 풍산(-1.68%p)이다. 신규 3종목(삼성E&A·IPARK현대산업개발·풍산)은 첫 판정일 모두 통과다.

감시 순위 ([R-64] ③ 적용 — 카운터 우선)

순위	종목	손절 여유	[R-12] 연속	[R-64] 누적	상태
1	셀트리온	+2.66%	0	0	9/18 대비 +0.90%p · 장중 저가 여유 +0.68%
2	동원산업	+3.50%	0	0	9/18 대비 -0.73%p · 장중 저가 여유 +2.33%
3	한전KPS	+4.63%	0	0	9/18 대비 -1.58%p · 장중 저가 여유 +3.84%
4	하이트진로	+6.50%	0	0	9/18 대비 +0.71%p · 장중 저가 여유 +4.73%
5	삼성화재	+9.00%	0	0	9/18 대비 -0.17%p · 장중 저가 여유 +7.00%

[R-66] 미발간 비용

[R-46] 검증 표본 현황

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7. 다음 회차 확인 항목

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면책 조항 본 리포트는 공개된 시장 데이터를 기반으로 한 정보 제공 목적의 분석 자료이며, 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않습니다. 투자 판단과 그 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다.