2026-09-03 제네시스 성과 분석 리포트

트랙 A 14회차 · 트랙 B 11회차 · [R-55] ① 첫 적용 대상 리포트: 2026-08-28 단기(보유 2종목) / 2026-08-27 섀도 16종목 / [R-53] ② 중기 3종목·장기 3종목 일일 판정 데이터 출처: 네이버 증권 일별 시세(OHLC)·투자자별 매매동향 직접 조회, 코스피 확정치

어제 [R-55] ①을 신설하면서 "14회차부터 적용한다"고 썼다. 오늘이 그 첫 회차다.

적용하자마자 같은 종류의 결함이 하나 더 나왔다.

[R-55] ①은 종목을 편출일에 마감시켰는데, 벤치마크는 그대로 회차 전체 기간을 쓴다. 종목은 9월 1일에 멈추고 코스피는 9월 3일까지 간다. 그 이틀 사이 코스피는 -3.75% 움직였고, 그만큼이 통째로 초과수익에 얹혔다. 부호가 바뀐다.

14회차 전체 초과수익도 +0.64%p와 -1.13%p로 갈린다. [R-58]로 닫는다.

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1. [Executive Summary]

벤치마크

평가 기간 궤적: 8/31 +0.46%(6,820.02) → 9/1 +0.23%(6,835.80) → 9/2 -3.99%(6,562.72) → 9/3 +0.26%(6,579.48). 나흘 중 사흘이 플러스인데 회차 성과는 -3.08%다. 9월 2일 하루가 나머지 사흘을 전부 지웠다. 그리고 코스닥이 -5.75%로 코스피보다 2.67%포인트 더 빠졌다. 13회차(코스닥 -4.02%, 코스피 -5.06%)와 정반대다. 평가 기간의 마지막 날인 9월 3일에 코스피는 +0.26%, 코스닥은 -1.71%로 갈렸다.

트랙 A 보유 2종목 성과 (T+4) — [R-55] ① 첫 적용

[R-55] ④ 표기 의무 — 두 산정 방식 병기

[R-55] ③에 따라 14회차부터 (b)를 누적에 반영한다. 오늘이 첫 적용이다. [R-55] ⑤ 검증 2번 표본 — (a)와 (b)의 차이는 0.50%p다. 1번 표본(13회차)은 1.41%p였다. 2회 누적 평균 0.96%p로, 폐기 기준(5회차 누적 평균 0.5%p 이내)의 두 배가 조금 안 된다. 그런데 오늘은 종목별로 방향이 반대다. 제일기획은 (a)가 유리하고(-2.07% vs -2.38%) 에스원은 (b)가 유리하다(-2.51% vs -3.83%). 13회차는 두 종목 모두 (b)가 유리했다. 이 규칙이 항상 성과를 좋게 만드는 것은 아니라는 첫 반례다.

MDD 산출 근거 (마감일까지의 최저 저가)

두 종목 모두 손절가에 닿지 않았다. 손절 0건이 10회차 연속으로 이어진다. 제일기획의 손절 여유는 1.49%다. 13회차와 정확히 같은 값이다. 9월 2일 저가 18,830원이 두 회차의 공통 최저점이기 때문이다.

요약 지표

13회차의 유일한 LOSS(에스원 -6.20%)가 [R-55] ①로 -2.51%가 되면서, 14회차는 WIN도 LOSS도 없는 회차가 됐다. 그런데 초과수익은 두 개의 값을 가진다. 그것이 오늘의 문제다.

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2. [Logic Breakdown] — 종목은 멈췄는데 벤치마크는 계속 갔다

[R-55] ①은 "평가 종료일 이전에 편출된 종목은 편출일 종가로 마감한다"고만 규정했다. 벤치마크를 어떻게 할지는 쓰지 않았다.

[!IMPORTANT] 에스원 한 종목에서 초과수익이 +0.57%p와 -3.21%p로 갈린다. 부호가 반대다. 원인은 단순하다. 이 종목은 9월 1일에 나갔는데, 9월 2일 코스피 -3.99%가 벤치마크에는 들어가고 종목에는 안 들어간다. 9월 2일은 이 시스템이 채점한 구간 중 가장 큰 하락일이다. 그 하루를 종목은 피했고 벤치마크는 맞았다. 그래서 "시장을 이겼다"는 결과가 자동으로 만들어진다. 이것은 성과가 아니라 기간 불일치다. 종목을 편출로 보호한 효과는 [R-16] 편출 트랙이 이미 별도로 재고 있다. 트랙 A의 초과수익에 그 효과가 한 번 더 들어가면 이중 계상이다. [R-58]로 벤치마크를 종목 보유 기간에 맞춘다. 그리고 이 변경은 초과수익을 +0.64%p에서 -1.13%p로 낮추는 방향, 즉 조이는 방향이므로 즉시 적용한다.

제일기획 — 두 회차 연속 코스피를 이겼다

마감가가 두 회차 모두 18,880원으로 같다. 편출일이 9월 2일이기 때문이다. 차이는 기준가뿐이다. 8월 27일 19,000원 대비로는 -0.63%인데 8월 28일 19,340원 대비로는 -2.38%다. 8월 28일 하루에 +1.79% 올랐고, 그 다음날부터 3거래일을 내리 빠졌다. 급등 다음 날을 기준가로 잡은 회차는 구조적으로 불리하다 — 13회차 에스원(8/27 +7.01% 종가 기준)에서 이미 확인한 패턴이고, 오늘은 제일기획에서 같은 일이 작은 규모로 반복됐다.

에스원 — 편출이 만든 것은 성과가 아니라 회피다

편출 이후 이틀간 이 종목은 -1.35%였고 코스피는 -3.75%였다. 편출 트랙 기준으로는 +2.40%p 상회다. 그런데 그 상회분이 트랙 A 초과수익에도 들어가면 같은 사건을 두 번 세는 것이 된다. [R-16] 편출 트랙이 이미 +2.40%p로 기록하고 있다. [R-58]은 이 이중 계상을 막는다.

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3. [Critical Feedback]

가장 잘된 점 — 손절 0건이 10회차 연속이다

손절 3건은 전부 8월 12일~18일 구간에 몰려 있고, 그 이후 10회차 동안 한 건도 없다. 그 사이 코스피는 8월 19일 -5.80%, 8월 24일 -3.12%, 9월 2일 -3.99%를 겪었다. 오늘 14회차에서 두 종목의 손절 여유는 1.49%와 9.32%였다. 제일기획은 스쳤지만 닿지 않았고, [R-40] ③이 손절가에 닿기 전에 먼저 내보냈다. [R-40] ③이 손절 통계를 개선하고 있는 것은 사실이다. 다만 그것은 손실을 줄인 것이 아니라 손실이 확정되는 방식을 바꾼 것이다. 두 종목 모두 편출가 기준 손실이었다.

가장 아쉬운 점 — 트랙 B가 역대 최고를 찍었고, 역전 격차가 5.6배로 벌어졌다

트랙 B 11회차 (2026-08-27 리포트 섀도 16종목, T+5 → 9/3, 코스피 -4.82%)

[!IMPORTANT] 초과수익 +6.24%p는 트랙 B 11회차 중 역대 최고다. 종전 최고는 7회차(8/21)의 +5.53%p였다. 상회율 81.2%(13/16)는 역대 4위이며, 평균 수익률 +1.43%는 절대 기준으로도 플러스다. 트랙 B에서 초과수익과 절대수익이 동시에 플러스인 회차는 4·6·7·8·9·11회 여섯 번이고, 그중 코스피가 하락한 회차는 7회차와 오늘 11회차 둘뿐이다. 그리고 R:R 순위가 또 무관했다. 상회 1위 DB손해보험의 R:R은 0.40으로 16개 중 11위이고, 상회 4위 롯데렌탈은 R:R 0.12로 최하위권이다. 반대로 R:R 1위 현대글로비스(1.96)는 상회 12위, 2위 대웅제약(1.65)은 16위 꼴찌다. R:R 상위 2종목이 하위 2위·꼴찌를 차지했다. 필터가 걸러낸 집합 안에서 R:R 순위는 다음 5일 수익률을 설명하지 못한다 — 네 회차 연속 같은 관찰이다.

그리고 오늘 오른 종목들의 공통점이 있다.

상회 상위 6종목 중 4종목이 금융이다 — DB손해보험(+10.33%), 코리안리(+6.69%), 신한지주(+5.24%), 하나금융지주(+4.42%). 9월 3일 하루에만 손해보험 업종이 +5.77%로 78개 중 1위, 은행이 +3.25%로 8위였다. 손해보험 12종목이 전부 올랐고 은행은 11개 중 10개가 올랐다. 이 시스템은 그 섹터를 8월 27일에 "여력 부족(R:R 미달)"으로 걸러냈다. DB손해보험의 8월 27일 R:R은 0.40, 여력은 +1.90%였다. 7거래일 뒤 실제 상승률은 +10.33%로 여력의 5.4배다. [R-19]가 목표가를 60일 최고 종가로 고정하기 때문에, 신고가 부근에서 추세가 시작되는 종목은 구조적으로 여력이 0에 가깝게 계산된다. 오늘 결과는 그 구조가 만든 기회비용의 가장 큰 표본이다.

두 트랙의 누적 비교 — 역전이 이틀 연속이고 격차가 벌어졌다

[!IMPORTANT] 상회율 역전이 이틀 연속이고, 격차가 0.7%p에서 3.9%p로 5.6배가 됐다. 초과수익 격차도 1.69%p에서 0.77%p로 좁혀졌다. 이틀 연속 축소이며, 이틀 만에 절반 이하가 됐다. 어제 이 자리에 "이 격차가 계속 좁아지면 R:R 필터가 실제로 무엇을 걸러내고 있는지 다시 봐야 한다"고 썼다. 하루 만에 절반으로 좁혀졌다. 다만 [R-31] ⑤의 고유 종목 20개 요건 전에는 결론으로 쓰지 않는다. 현재 5개다. 그리고 오늘 트랙 B의 성과는 코스피 -4.82% 구간에서 나온 것이므로 [R-20]의 베타 효과에서 자유롭지 않다.

계산식 병기 ([R-56] ④)

트랙 A 누적 초과 = (0.67 × 25 + 0.95 + (−3.21)) ÷ 27 = 14.49 ÷ 27 = +0.54%p
트랙 A 누적 평균 = (0.32 × 25 + (−2.45) × 2) ÷ 27 = 3.10 ÷ 27 = +0.11%
트랙 A 누적 상회 = 13 + 1 = 14 ÷ 27 = 51.9%
트랙 B 누적 초과 = (−1.02 × 131 + 6.24 × 16) ÷ 147 = −33.78 ÷ 147 = −0.23%p
트랙 B 누적 상회 = 69 + 13 = 82 ÷ 147 = 55.8%

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4. [Compounding Insight] — 신규 룰 1건

[룰 R-58 신규 등록] 편출일에 마감한 종목은 벤치마크도 같은 기간으로 맞춘다

번호 채번 주석: 룰 번호는 picks·picks-feedback가 공유하는 단일 네임스페이스다. 9월 2일 picks [R-54], picks-feedback [R-55]·[R-56], 9월 3일 picks [R-57]에 이어 오늘 신규 룰은 [R-58] 이다.

등록 배경 — [R-55] ①을 적용한 첫 회차에서 곧바로 나왔다.

종목	마감일	종목 수익률	회차 코스피	기간 일치 코스피	회차 기준 초과	기간 일치 초과
제일기획	9/2	-2.38%	-3.08%	-3.33%	+0.71%p	+0.95%p
에스원	9/1	-2.51%	-3.08%	+0.69%	+0.57%p	-3.21%p
평균	—	-2.45%	—	—	+0.64%p	-1.13%p

에스원의 초과수익 부호가 갈린다. 원인은 9월 2일 코스피 -3.99%다. 종목은 그 하루 전에 나갔고 벤치마크는 그 하루를 맞았다. 편출로 하락을 피한 효과는 [R-16] 편출 트랙이 이미 별도로 기록한다(에스원 +2.40%p). 트랙 A 초과수익에 같은 효과가 다시 들어가면 하나의 사건이 두 지표에 중복 계상된다. [R-55] ⑥은 "편출 규칙을 만들 때는 성과 집계 규칙도 같이 고쳐야 한다"고 썼다. 그 성과 집계 규칙 안에 벤치마크가 포함된다는 것을 어제 명시하지 않았다.

[R-58] 등록 내용

① 벤치마크 기간 정합. 트랙 A 회차 평가에서 [R-55] ①로 편출일에 마감한 종목은 그 종목의 실제 보유 기간(기준일 → 마감일)에 대응하는 코스피 등락률을 벤치마크로 쓴다. 회차 전체 기간의 코스피를 쓰지 않는다.

② 회차 초과수익 산정. 회차의 평균 초과수익은 종목별 초과수익의 산술 평균으로 한다. 회차 평균 수익률에서 회차 코스피를 한 번 빼는 방식은 모든 종목의 보유 기간이 회차 전체 기간과 같을 때만 유효하므로, 편출 종목이 하나라도 있으면 종목별 산출로 전환한다.

③ 상회 판정도 같은 기준으로 한다. 시장 상회 여부는 각 종목의 기간 일치 초과수익 부호로 정한다. 오늘 제일기획은 상회(+0.95%p), 에스원은 미달(-3.21%p)로 1/2이다.

④ 즉시 적용 — 조이는 방향이므로. 오늘 이 변경은 14회차 초과수익을 +0.64%p에서 -1.13%p로 1.77%p 낮춘다. [R-39]·[R-55] ③에서 확립한 원칙(성과를 낮추는 방향은 즉시, 높이는 방향은 소급 금지)에 따라 14회차 누적 통계에 -1.13%p를 반영한다.

⑤ 소급 적용 여부. 소급하지 않는다. 13회차는 [R-55] ③에 따라 (a) 방식으로 반영됐고 편출 마감 자체가 적용되지 않았으므로 기간 불일치가 발생하지 않았다. [R-58]은 [R-55] ①이 적용되는 14회차부터가 대상이다.

⑥ 중복 계상 금지 일반 원칙. 하나의 사건이 두 개 이상의 트랙에서 성과로 계상되지 않도록 한다. 현재 확인된 중복 위험은 [R-16] 편출 트랙과 트랙 A 초과수익 하나이며, 이 룰로 닫는다. 새 트랙을 신설할 때는 기존 트랙과 무엇을 중복해서 재는지 먼저 적는다.

⑦ 검증 조건 — 폐기 기준. 편출 종목이 포함된 회차에서 ②의 종목별 산출값과 회차 일괄 산출값의 차이가 5회차 누적 평균 0.3%p 이내이면 [R-58]을 폐기하고 회차 일괄 산출로 통일한다. 오늘이 1번 표본이며 차이는 1.77%p다.

⑧ 일반화 — 규칙을 고치면 그 규칙이 쓰이는 계산식 전체를 다시 읽는다. 어제 [R-55] ①은 "종목의 종료 시점"만 바꿨는데, 그 종료 시점은 초과수익·상회 판정·WIN/LOSS 세 곳에서 쓰인다. 셋 중 초과수익만 벤치마크와 짝을 이루고 있었고, 그 짝이 깨진 것을 하루 뒤에 발견했다. 규칙 변경 시에는 변경된 값이 등장하는 모든 수식의 목록을 함께 적는다. [R-57] ⑨가 "규칙은 무엇을 판정하지 않는지도 적는다"를 남겼는데, 오늘은 그 반대다 — 규칙이 건드린 값이 어디까지 퍼지는지를 적지 않았다.

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5. [우팀장의 피드백]

황원장님, 오늘은 어제 만든 룰이 하루 만에 구멍을 보여준 날입니다.

1. [R-55] ①을 처음 적용했는데, 적용하자마자 벤치마크가 안 맞았습니다. 에스원은 9월 1일에 편출됐습니다. 그런데 이 회차의 코스피는 9월 3일까지 재고 있었습니다. 그 사이에 9월 2일 -3.99%가 들어 있습니다. 종목은 그 하루를 피했고 지수는 맞았으니, 가만히 있어도 "시장을 이겼다"가 나옵니다. 초과수익이 +0.57%p에서 -3.21%p로 바뀝니다. 회차 전체로는 +0.64%p와 -1.13%p입니다. [R-58]로 벤치마크를 종목 보유 기간에 맞췄고, 낮아지는 쪽인 -1.13%p를 누적에 넣었습니다.

2. 손절은 10회차 연속 0건입니다. 두 종목 모두 손절가에 닿지 않았습니다. 제일기획은 여유 1.49%까지 갔지만 닿기 전에 [R-40] ③으로 나갔습니다. 다만 이건 손실을 줄인 게 아니라 손실이 확정되는 방식이 바뀐 겁니다. 두 종목 다 편출가 기준으로는 손실입니다.

3. 오늘의 진짜 뉴스는 섀도 트랙입니다. 8월 27일에 "사지 말라"고 걸러낸 16종목이 7거래일 동안 평균 +1.43%를 냈습니다. 같은 기간 코스피는 -4.82%입니다. 초과수익 +6.24%p로 트랙 B 11회차 중 역대 최고입니다. 상회는 16개 중 13개, 81.2%입니다.

4. 그리고 그중 4개가 금융입니다. DB손해보험 +10.33%, 코리안리 +6.69%, 신한지주 +5.24%, 하나금융지주 +4.42%입니다. 오늘 하루만 봐도 손해보험 업종이 78개 중 1위(+5.77%), 은행이 8위(+3.25%)였고 손해보험은 12종목이 전부 올랐습니다. 그런데 8월 27일 DB손해보험의 R:R은 0.40이었고 여력은 +1.90%였습니다. 실제로는 +10.33% 올랐습니다. 계산된 여력의 5.4배입니다.

원인은 [R-19]입니다. 목표가를 60일 최고 종가로 고정하니, 신고가 근처에서 추세가 시작되는 종목은 여력이 0에 가깝게 나옵니다. 오늘 단기 리포트에서도 같은 일이 있었습니다 — 60일 신고 종가로 R:R 0.00 탈락한 9종목 중 8개가 금융이었습니다.

5. 두 트랙 격차가 이틀 연속 좁혀졌습니다. 상회율은 섀도 55.8% 대 발간 51.9%로 격차가 0.7%p에서 3.9%p로 벌어졌고, 초과수익은 발간 우위가 1.69%p에서 0.77%p로 줄었습니다. 이틀 만에 절반 이하입니다. 다만 오늘 섀도 성과는 코스피가 -4.82% 빠진 구간에서 나온 것이라 [R-20]의 베타 효과와 분리되지 않습니다. 고유 종목 20개까지는 결론을 내지 않겠습니다. 현재 5개입니다.

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6. [복리 엔진] 누적 통계

트랙 A — 발간 종목 (회차 기준)

누적 평균 수익률 +0.32% → +0.11%, 누적 초과수익 +0.67%p → +0.54%p, 누적 상회율 52.0% → 51.9%다. 세 지표가 동시에 내려간 것은 [R-58]을 적용했기 때문이다. 회차 코스피 기준(+0.64%p)이었다면 누적 초과수익은 +0.67%p로 유지됐다. 손절은 10회차 연속 0건이다. [R-55] ⑤ 2번 표본 — (a)-(b) 차이 0.50%p. 2회 누적 평균 0.96%p. [R-58] ⑦ 1번 표본 — 종목별 산출과 회차 일괄 산출의 차이 1.77%p.

[R-47] ⑤ 지수 방향별 초과수익 — 대표 지표 ([R-56] ③ 적용)

[R-56] ④ 재현식 — 하락 집합 7회
(0.00 + 0.00 + 2.43 + 5.02 + 5.94 + 1.64 + (−1.13)) ÷ 7 = 13.90 ÷ 7 = +1.99%p

14회차는 코스피 -3.08%이므로 하락 집합이다. 판정용 상승 집합은 5개로 변동이 없다. 하락 집합 평균이 +2.51%p에서 +1.99%p로 0.52%p 내려왔다. 14회차가 하락 집합 중 처음으로 음수 초과수익이기 때문이다. 하락 회차에서 초과수익이 음수인 것은 이 시스템에서 처음이다. [R-20]의 명제 — "저변동성 필터는 하락장에서 구조적으로 상회한다" — 에 첫 반례가 나왔다. 다만 그 반례는 [R-58]을 적용했기 때문에 생긴 값이므로, 규칙 변경이 만든 반례이지 시장이 만든 반례는 아니다. 다음 하락 회차가 실제 검증이다. [R-47] ⑥에 따라 표본 8개까지 결론을 내지 않는다. 현재 5/8이다.

트랙 A' — 고유 종목 기준 ([R-38] + [R-43])

보유 0종목이 2거래일 연속이므로 고유 종목 집계에 변동이 없다. 오늘 단기 리포트에서 [R-52] 완전 자격 트랙에 POSCO홀딩스·현대엘리베이터 2종목이 신규 등록됐으나, 게이트가 14거래일 연속 닫혀 있어 편입이 아니다. 고유 종목에 들어가지 않는다.

트랙 B — 섀도 종목 (R:R 필터 탈락, 미편입)

11회차 초과수익 +6.24%p는 트랙 B 역대 최고다. 종전 최고 7회차 +5.53%p를 0.71%p 넘겼다. 누적 초과수익이 -1.02%p에서 -0.23%p로 0.79%p 올라왔다. 관측 이래 0에 가장 가깝다. 누적 상회율 55.8%는 트랙 A(51.9%)를 3.9%p 앞선다. 이틀 연속 역전이며 격차가 5.6배가 됐다.

[R-53] ② 중기·장기 일일 판정

6종목 전부 손절가·목표가 미도달이다. [R-53] ② 조치 대상은 오늘도 없다. 감시 1순위는 한솔케미칼로 유지된다. 손절가 186,000원까지 종가 기준 3.49%이고, 오늘 장중 저가 189,600원 기준으로는 1.94%다. 이틀 연속 손절 여유가 좁아졌다(10.48% → 4.19% → 3.49%). 감시 2순위 SK스퀘어는 장중 947,000원까지 밀려 손절가 대비 4.41%까지 좁혀졌다가 981,000원으로 회복했다. 종가 기준 여유는 8.27% → 8.16%로 거의 변화가 없다. 덕산네오룩스가 오늘 -5.34%로 중기 3종목 중 가장 크게 빠졌다. 손절 여유가 21.93%에서 15.43%로 하루에 6.50%포인트 줄었다. 다만 여전히 중기 3종목 중 가장 여유가 크다. 한국전력은 오늘 +3.84%다. 전기유틸리티 업종이 78개 중 6위(+3.31%)였고 5종목 중 4개가 올랐다. 손절 여유가 13.64%에서 17.99%로 늘었다.

[R-46] 검증 표본 현황

오늘도 새 표본은 없다. 보유 0종목이 2거래일 연속이므로 [R-46] 표본은 다음 편입 이후에만 발생한다.

[R-16] 편출 트랙 ([R-54] ① 지수 방향별 분리)

[R-54] ④ 병기 — 초과는 +1.23%p로 양수이고 절대는 -0.52%로 음수다. [R-58] ⑥에 따라 이 트랙의 초과수익은 트랙 A 초과수익과 중복 계상하지 않는다. 오늘부터 두 지표가 분리된다.

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7. 다음 회차 확인 항목