2026-09-02 제네시스 성과 분석 리포트

트랙 A 13회차 · 트랙 B 10회차 · [R-53] ② 첫 실행 대상 리포트: 2026-08-27 단기(보유 2종목) / 2026-08-26 섀도 21종목 / [R-53] 중기 3종목·장기 3종목 일일 판정 데이터 출처: 네이버 증권 일별 시세(OHLC)·투자자별 매매동향 직접 조회, 코스피 확정치

오늘 채점 기간의 코스피는 -5.06%다. 이 시스템이 채점된 13회차 중 가장 큰 하락 구간이다.

절대수익은 무너졌는데 초과수익은 4.4배가 됐다. [R-20]이 등록한 명제 — "저변동성 필터는 방향성이 아니라 베타 축소 장치" — 가 열세 번째로 확인됐다.

그리고 오늘 두 개의 사건이 있다.

1. 트랙 B(섀도, 미편입) 누적 상회율이 트랙 A(발간)를 관측 이래 처음 넘어섰다. 52.7% 대 52.0%다.
2. 에스원은 9월 1일에 편출됐는데 13회차는 9월 2일 종가로 채점한다. 편출 반영 여부 하나로 같은 종목의 판정이 HOLD와 LOSS로 갈린다.

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1. [Executive Summary]

벤치마크

평가 기간 궤적: 8/28 -1.79%(6,788.88) → 8/31 +0.46%(6,820.02) → 9/1 +0.23%(6,835.80) → 9/2 -3.99%(6,562.72). 나흘 중 사흘은 ±0.5% 안팎이었고 마지막 하루가 -3.99%였다. 4거래일 손실의 78.9%가 마지막 날 하루에서 나왔다. 9월 2일은 미·이란 무력 공방 재개로 브렌트유가 94.65달러(+4.60%), 미 10년물이 4.818%로 52주 고점을 돌파한 날이다. 같은 뉴스에 S&P500은 -0.71%였고 코스피는 -3.99%였다.

트랙 A 보유 2종목 성과 (T+4)

MDD 산출 근거 (평가 기간 최저 저가)

두 종목 모두 손절가에 닿지 않았다. 손절 0건이 9회차 연속으로 이어진다. 제일기획의 손절 여유는 1.49%다. 12회차(1.60%)보다 0.11%포인트 좁아졌고, 9월 2일 종가 18,880원은 손절가 18,553원에서 327원 위다.

요약 지표

13회차 만에 첫 LOSS 판정이다. 에스원 -6.20%는 WIN/LOSS 기준(-5%)을 1.20%포인트 넘겼다. 다만 손절가(72,995원)는 9.05% 아래에 있었다. 손절은 발생하지 않았고 상태 분류만 LOSS다. 그리고 이 판정은 아래 2장에서 뒤집힌다 — 에스원은 9월 1일에 이미 편출된 종목이다.

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2. [Logic Breakdown] — 같은 종목이 편출 반영 여부로 HOLD와 LOSS로 갈린다

에스원은 2026년 9월 1일 [R-40] ③(3중 필터 이탈 2거래일 연속)으로 전량 편출됐다. 편출가는 81,400원이다. 그런데 트랙 A 13회차는 8월 27일 리포트를 기준으로 T+4, 즉 9월 2일 종가로 채점한다. 9월 2일 종가는 80,200원이다.

[!IMPORTANT] 같은 리포트, 같은 종목, 같은 회차인데 1거래일 차이로 LOSS와 HOLD가 갈린다. 그리고 초과수익의 부호까지 갈린다. 문제의 본질은 트랙 A가 무엇을 재는 트랙인지가 정의되지 않았다는 것이다.

• "리포트 발간 시점의 판단이 T+4에 옳았는가" 를 재는 것이라면 (a)가 맞다.
• "실제로 집행했다면 얼마를 벌었는가" 를 재는 것이라면 (b)가 맞다. 9월 2일에는 이 종목을 들고 있지 않았기 때문이다.

트랙 A'(고유 종목 기준, [R-38]+[R-43])가 이미 (b)를 담당하고 있다. 그러나 트랙 A의 누적 통계 — 평균 수익률·초과수익·상회율·WIN/LOSS — 는 전부 (a)로 집계돼 왔고, [R-40] ③ 편출이 도입되기 전까지는 두 방식이 갈릴 일이 없었다. 어제 에스원, 오늘 제일기획이 이틀 연속 [R-40] ③으로 나갔다. 이제 이 문제는 매 회차 발생한다.

[R-55]로 닫는다 — 섹션 4 참조. 다만 이번 회차 누적 통계에는 보수적인 값 (a) -6.20%를 그대로 쓴다.

제일기획 — 편출됐지만 이번 회차에서는 이겼다

제일기획은 오늘 9월 2일에 [R-40] ③으로 전량 편출됐다. 13회차의 종료 시점과 편출 시점이 같으므로 (a)와 (b)가 일치한다.

코스피가 -5.06% 빠지는 동안 -0.63%로 버텼다. 4.43%포인트 상회다. 13회차 두 종목 중 이 종목 하나가 평균 초과수익 +1.64%p를 전부 만들었다. 에스원(-1.14%p)이 없었다면 초과수익은 +4.43%p였다. ATR 1.97%짜리 종목이 코스피 -5.06% 구간에서 -0.63%로 끝났다는 것은 저베타 필터가 설계대로 작동했다는 뜻이다.

왜 에스원은 졌는가 — 8월 27일이 기준가였기 때문이다

[!IMPORTANT] 13회차의 기준가 85,500원은 +7.01% 급등한 날의 종가다. 그 하루 뒤부터 4거래일 연속 하락했다. 그리고 8월 27일 장중 89,000원은 목표가 88,700원을 돌파한 가격이다. [R-46] 검증 표본 1번이 바로 이 사건이며, [R-42](목표가 도달 시 절반 익절)를 그날 집행했다면 절반은 88,700원에 나갔다. 13회차가 하필 그날을 기준가로 잡았다는 것은 우연이지만, 그 결과는 우연이 아니다. 급등 당일 종가를 기준가로 삼은 회차는 구조적으로 불리하다. 12회차 기준가(8/26 79,900원)로 9/2까지 재면 +0.38%다. 하루 차이로 -6.20%와 +0.38%가 갈린다.

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3. [Critical Feedback]

가장 잘된 점 — 하락장 초과수익이 열세 번째로 확인됐다

13회차 중 코스피가 하락한 회차는 6개다. 그 6개 회차의 초과수익은 모두 0 이상이다.

하락 회차 6개 전부 초과수익이 음수가 아니다. 단 한 번의 예외도 없다. 반면 상승 회차 5개(4·7·10·11·12회)의 평균 초과수익은 -0.71%p다. 이 시스템은 지수가 내릴 때만 이긴다. 그리고 그것은 종목 선정 능력이 아니라 베타가 낮기 때문이다 — [R-20]이 8월 14일에 등록한 진단이 13회차까지 그대로 유지된다.

가장 아쉬운 점 — 섀도가 발간을 처음으로 앞질렀다

[!IMPORTANT] 상회율에서 섀도가 발간을 처음으로 앞질렀다. 어제까지 발간이 5.8%포인트 앞서 있었다(52.2% 대 46.4%). 원인은 트랙 B 10회차다. 21종목 중 18종목이 코스피를 상회해 85.7%가 나왔다. 트랙 B 역대 3위 상회율이다. 그리고 그 21종목은 전부 R:R 2:1 필터에서 탈락한 종목이다. 시스템이 "사지 말라"고 걸러낸 집합이 시장을 85.7% 이겼다. 다만 이것도 하락장 효과다. 트랙 B 10회차 평균 수익률은 **-0.62%**로 절대 손실이며, 코스피 -3.61%보다 덜 빠졌을 뿐이다. 초과수익 격차는 여전히 발간이 +1.69%p 앞선다. 두 지표가 서로 다른 답을 준다면, 상회율은 "몇 개가 이겼는가"이고 초과수익은 "얼마나 이겼는가"이며, 후자가 실제 손익에 대응한다. [R-31] ⑤의 고유 종목 20개 요건 전에는 결론으로 쓰지 않는다. 현재 고유 종목 5개다.

오늘 발견한 집계 오류 — [R-47] ⑤의 지수 방향 분류가 재현되지 않는다

9월 1일 리포트의 [R-47] ⑤ 표는 이렇게 돼 있다.

그런데 1회차 코스피는 +11.49%이고 2회차는 +8.26%다. 둘 다 상승 회차다.

그리고 하락 집합으로 표기된 7개 회차의 초과수익을 실제로 평균하면 이렇게 된다.

1회 -12.56 + 2회 -8.68 + 3회 0.00 + 5회 0.00 + 6회 +2.43 + 8회 +5.02 + 9회 +5.94
= -7.85 ÷ 7 = -1.12%p

기재된 +1.42%p는 이 조합으로도, 1·2회를 뺀 5개 조합(+2.68%p)으로도 재현되지 않는다. 반면 상승 집합 -0.71%p는 정확히 재현된다 (-4.64 -1.37 +1.88 +0.20 +0.37 = -3.56 ÷ 5). 오류는 하락 집합 한쪽에만 있다. 이 오류는 판정에 쓰이지 않았다 — [R-47]은 상승 회차 표본으로만 판정하고 하락 회차는 베타 효과로 제외하기 때문이다. 그래서 여러 회차 동안 드러나지 않았다. [R-56]으로 정의를 고정하고 값을 재산출한다 — 섹션 4 참조.

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4. [Compounding Insight] — 신규 룰 2건

[룰 R-55 신규 등록] 트랙 A 회차 평가는 편출일에 마감한다

등록 배경: 오늘 에스원의 13회차 성과가 -6.20%(LOSS)와 -4.79%(HOLD)로 갈렸다. 차이는 9월 1일 편출 이후의 하루를 포함하느냐뿐이다. [R-40] ③(3중 필터 이탈 2거래일 연속 전량 편출)이 8월 27일에 등록됐고, 실제 발동은 9월 1일(에스원)과 9월 2일(제일기획) 이틀 연속으로 처음 나왔다. 그전까지는 편출이 없어 이 문제가 발생하지 않았다.

[R-55] 등록 내용

① 마감 규칙. 트랙 A 회차 평가에서 평가 종료일 이전에 편출·손절된 종목은 편출일(손절일) 종가로 마감한다. 그 이후 가격은 트랙 A에 반영하지 않고 [R-16] 편출 트랙에서 별도로 추적한다.

② 근거 — 트랙 A는 집행 성과 트랙이다. 상태 분류(WIN/HOLD/LOSS)와 손절 카운트가 붙어 있는 트랙이므로 실제로 보유하지 않은 기간의 손익을 넣으면 그 분류가 사실과 달라진다. 오늘 에스원은 "보유하지 않은 하루" 때문에 LOSS로 분류됐다.

③ 이번 회차는 보수적 값을 쓴다. 이 변경은 성과를 좋게 만드는 방향(-6.20% → -4.79%)이므로 소급 적용하지 않는다. 13회차 누적 통계에는 (a) 방식 -6.20%를 그대로 반영하고, (b) 값은 병기만 한다. 14회차부터 [R-55] ①을 적용한다.

④ 표기 의무. 편출·손절된 종목이 회차 평가 기간에 포함된 경우 두 값을 모두 기재하고 어느 쪽을 누적에 반영했는지 명시한다.

⑤ 검증 조건 — 폐기 기준. (a)와 (b)의 차이가 5회차 누적에서 평균 0.5%p 이내이면 구분의 실익이 없으므로 [R-55]를 폐기하고 (a)로 통일한다. 오늘이 1번 표본이며 차이는 1.41%p다.

⑥ 일반화 — 성과 지표는 "무엇을 추천했는가"가 아니라 "무엇을 들고 있었는가"로 잰다. 필터가 편출 규칙을 갖게 되는 순간, 발간 시점 기준 고정 평가는 실제 손익과 분리된다. 편출 규칙을 만들 때는 성과 집계 규칙도 같이 고쳐야 한다. [R-40] ③은 8월 27일에 등록됐고 이 문제는 6거래일 뒤에 드러났다.

[룰 R-56 신규 등록] 지수 방향 분류는 회차 코스피 등락률의 부호로만 정한다

등록 배경: [R-47] ⑤의 하락 집합에 코스피 +11.49%(1회) · +8.26%(2회) 회차가 들어가 있고, 기재된 평균 +1.42%p가 어떤 조합으로도 재현되지 않는다. 상승 집합(-0.71%p)은 정확히 재현된다.

[R-56] 등록 내용

① 분류 기준 확정. 회차의 지수 방향은 해당 회차 평가 기간의 코스피 등락률 부호 하나로만 정한다. 종목 수·평가 기간(T+4/T+5)·발간 시기는 분류에 영향을 주지 않는다.

② 재산출. 이 정의로 13회차 전체를 다시 나눈다.

집합	회차	회차 목록 (코스피)	평균 초과수익
코스피 상승 회차	7	1회(+11.49%) · 2회(+8.26%) · 4회(+0.58%) · 7회(+4.20%) · 10회(+1.37%) · 11회(+1.15%) · 12회(+0.41%)	-3.54%p
코스피 하락 회차	6	3회(-1.64%) · 5회(-0.93%) · 6회(-2.52%) · 8회(-0.65%) · 9회(-0.01%) · 13회(-5.06%)	+2.51%p

③ [R-47] ⑤ 대표 지표는 기존 5개 집합을 유지한다. 1·2회는 종목 수가 11·15개로 이후 회차(2~3개)와 성격이 크게 다르고, 이미 5회 표본으로 누적 판정이 진행 중이다. 따라서 [R-47] ⑤ 판정용 상승 집합은 4·7·10·11·12회(-0.71%p)를 그대로 쓰되, ②의 전체 집합을 참고 지표로 병기한다.

④ 재현 의무. 모든 집계값은 구성 원소와 계산식을 함께 적어 독자가 재현할 수 있어야 한다. 재현되지 않는 값이 발견되면 그 값을 쓰는 판정을 중단하고 재산출한다.

⑤ 즉시 적용 — 판정에 영향 없음. 오늘 재산출된 값은 어느 규칙의 발동 조건도 바꾸지 않는다. [R-47] ⑤의 표본은 5/8로 변동 없다.

⑥ 일반화 — 판정에 쓰이지 않는 숫자가 가장 오래 틀려 있는다. 하락 집합 평균은 "베타 효과이므로 판정 제외"로 규정돼 있어 아무도 검산하지 않았다. 판정에 쓰지 않는 지표일수록 검산 규칙을 명시해야 한다.

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5. [우팀장의 피드백]

황원장님, 오늘은 시스템이 처음으로 완전히 현금이 된 날입니다.

1. 손절 없이 나갔습니다. 어제 에스원(81,400원), 오늘 제일기획(18,880원)이 이틀 연속 [R-40] ③으로 전량 편출됐습니다. 두 종목 모두 손절가에 닿지 않았습니다. 제일기획은 손절가 18,553원까지 1.49%, 에스원은 9.05% 여유가 있는 상태에서 정배열 유지 실패만으로 나갔습니다. 손절 0건이 9회차 연속입니다.

2. 제일기획은 13거래일을 보유해 코스피를 5.42%p 이겼습니다. 8월 14일 18,980원에 편입해 오늘 18,880원에 나갔습니다. 절대수익 -0.53%, 같은 기간 코스피 -5.95%입니다. 손실로 끝났지만 시장 대비로는 이겼고, 오늘 하루만 놓고 보면 코스피 -3.99%에 이 종목은 -1.56%였습니다.

3. 오늘 이 시스템이 잘한 일은 "산 것"이 아니라 "안 산 것"입니다. 게이트가 13거래일 연속 닫혀 있어 8월 20일 이후 신규 편입이 0종목입니다. 그 사이 코스피는 6,852.58에서 6,562.72로 -4.23% 빠졌고, 오늘 하루만 -3.99%였습니다. 게이트가 열려 있었다면 그 구간에서 편입한 종목들이 지금 손실 중이었을 것입니다.

4. 다만 경고 신호가 하나 나왔습니다. 섀도 트랙(사지 말라고 걸러낸 종목)의 누적 상회율이 발간 트랙을 처음 넘었습니다. 52.7% 대 52.0%입니다. 초과수익으로는 아직 발간이 +1.69%p 앞서지만, 어제 +2.37%p에서 좁혀졌습니다. 이 격차가 계속 좁아지면 R:R 필터가 실제로 무엇을 걸러내고 있는지 다시 봐야 합니다. 고유 종목이 20개가 될 때까지는 결론을 내지 않겠습니다. 현재 5개입니다.

5. 그리고 오늘 제 계산에서 오류를 하나 찾았습니다. 어제 리포트의 [R-47] ⑤ 하락 회차 평균 +1.42%p가 재현되지 않습니다. 코스피 +11.49%·+8.26%인 회차가 하락 집합에 들어가 있었고, 어느 조합으로도 그 값이 나오지 않습니다. 판정에 쓰이지 않는 숫자라 여러 회차 동안 검산되지 않았습니다. [R-56]으로 정의를 고정하고 재산출했습니다(하락 6회차 +2.51%p). 판정 결과는 바뀌지 않습니다.

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6. [복리 엔진] 누적 통계

트랙 A — 발간 종목 (회차 기준)

누적 평균 수익률 +0.64% → +0.32%, 누적 초과수익 +0.59%p → +0.67%p, 누적 상회율 52.2% → 52.0%다. 평균 수익률은 절반으로 줄었는데 초과수익은 늘었다. 13회차가 절대수익 -3.42%에 초과수익 +1.64%p였기 때문이다. [R-55] ③에 따라 에스원은 (a) 방식 -6.20%로 반영했다. (b) 편출 마감 방식이었다면 13회차 평균은 -2.71%, 초과수익은 +2.35%p, 누적 초과수익은 +0.70%p가 된다. 손절은 9회차 연속 0건이다.

[R-47] ⑤ 지수 방향별 초과수익 — 대표 지표 ([R-56] ③ 적용)

13회차는 코스피 -5.06%이므로 하락 집합이다. 판정용 상승 집합은 5개로 변동이 없다. [R-47] ⑥에 따라 표본 8개까지 결론을 내지 않는다. 현재 5/8이며, 다음 상승 회차에서 6번째가 채워진다. 하락 집합 평균은 [R-56] ②로 재산출해 +2.51%p다. 어제 기재값 +1.42%p는 재현되지 않았다.

트랙 A' — 고유 종목 기준 ([R-38] + [R-43])

[!IMPORTANT] 제일기획이 오늘 편출되면서 고유 종목 5건이 전부 확정됐다. 잠정 판정이 하나도 남지 않은 것은 처음이다. 어제 "LOSS(-5% 이하)가 아니면 고유 승률 20.0% 유지"라고 썼다. -0.53%로 마감해 유지됐다. 그리고 오늘부로 보유 종목이 0이므로 "보유분만 기준" 지표는 산출 대상이 없다. 다음 편입 전까지 [R-43] 고유 승률 20.0%가 유일한 승률 지표다.

트랙 B — 섀도 종목 (R:R 필터 탈락, 미편입)

10회차 개별 성과 (8/26 → 9/2, 코스피 -3.61%)

누적 초과수익 -1.78%p → -1.02%p로 0.76%포인트 개선, 누적 상회율 46.4% → 52.7%로 6.3%포인트 개선됐다. 10회차 상회율 85.7%는 트랙 B 역대 3위다. 1위는 7회차 100%(코스피 -1.79%), 2위는 4회차 83.3%(코스피 -1.85%)로 상위 3개가 전부 코스피 하락 회차다. 상위 7종목 중 4종목이 금융(신한지주·코리안리·DB손해보험·하나금융지주)이다. 오늘 시황에서 확인한 "금리 고점 국면의 금융 선호"가 섀도 트랙에서도 그대로 나타났다.

[R-44] 순위상관 — 성과 트랙 10표본

Σd² = 36 + 49 + 25 + 36 + 1 + 1 + 9 + 25 + 56.25 + 72.25 = 310.5
     (동점 상회율 0% 2건은 평균 순위 1.5 적용)
ρ = 1 - (6 × 310.5) / (10 × 99) = 1 - 1.882 = -0.882

9표본 -0.921 → 10표본 -0.882로 소폭 약해졌지만 여전히 [R-41] ⑤의 승격 기준(0.7 이상)을 크게 넘는다. 오늘 단기 리포트가 별개 데이터(섀도 13회차, 8표본)에서 산출한 값은 -0.857이다. 두 트랙이 각각 -0.882와 -0.857로 모두 -0.8 아래를 유지했다. 어제 확인 항목으로 남긴 조건이 이틀 연속 충족됐다.

트랙 A vs 트랙 B

[!IMPORTANT] 상회율이 관측 이래 처음 역전됐다. 어제 +5.8%p 발간 우위에서 오늘 -0.7%p 섀도 우위다. 하루에 6.5%포인트가 움직였다. 초과수익 격차는 +2.37%p → +1.69%p로 0.68%포인트 좁혀졌지만 여전히 발간이 앞선다. 두 지표가 처음으로 반대 답을 냈다. 상회율은 종목 수를 세고 초과수익은 크기를 잰다. 트랙 B 21종목 중 18개가 이겼지만 평균 초과는 +2.99%p이고, 트랙 A는 2종목 중 1개만 이겼는데 평균 초과가 +1.64%p다. [R-31] ⑤의 고유 종목 20개 요건 전에는 결론으로 쓰지 않는다. 현재 5개다.

[R-53] ② 중기·장기 일일 판정 — 첫 실행

어제 신설한 [R-53]에 따라 중기·장기 보유 종목의 손절·목표 도달을 매 거래일 판정한다. 오늘이 첫 실행이다.

6종목 전부 손절가 미도달, 목표가 미도달이다. [R-53] ② 첫 실행에서 조치 대상은 없다. 감시 1순위는 한솔케미칼이다. 손절가 186,000원까지 4.19%다. 오늘 하루에만 -5.69%(205,500원 → 193,800원) 빠졌고 중기 3종목 중 유일한 손실 종목이다. 어제까지 손절 여유는 10.48%였다. 장기 SK스퀘어는 오늘 하루에 -7.97% 빠졌다. 9월 1일 편입 다음 거래일에 손절 여유가 15.00%에서 8.27%로 6.73%포인트 줄었다. 어제 시황에서 쌍끌이였던 이 종목이 오늘 외국인·기관 동시 순매도로 바뀌었다. 덕산네오룩스는 목표가 37,000원을 과거에 도달했고(최고 37,550원) 현재 32,800원이다. [R-42](목표가 도달 시 절반 익절)를 그때 집행했다면 절반은 37,000원에 확정됐다. [R-53] ①은 다음 중기 리포트에서 이 판정을 명시할 것을 요구한다.

[R-46] 검증 표본 현황

오늘 새 표본은 없다. 보유 종목이 0이 되었으므로 [R-46] 표본은 다음 편입 이후에만 발생할 수 있다. 임계값(3건 누적 시 합계 +3.0%p 초과)까지 표본 2건이 남았고, 게이트가 13거래일 연속 닫혀 있어 당분간 채워지지 않는다.

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7. 다음 회차 확인 항목

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면책 고지 본 리포트는 네이버 증권 확정 데이터 기반의 사후 복기 자료이며, 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않습니다. 과거 성과가 미래 수익을 보장하지 않으며, 모든 투자 판단과 그 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다.