2026-08-31 제네시스 성과 분석 리포트

트랙 A 11회차 · 트랙 B 8회차 대상 리포트: 2026-08-25 단기 유망 종목 리포트 (보유 2종목) / 2026-08-24 섀도 15종목 평가 기간: 2026-08-26 ~ 2026-08-31 (4거래일) / 2026-08-25 ~ 2026-08-31 (5거래일)

오늘 회차 성적은 나쁘지 않다. 평균 +1.35%, 코스피 +1.15%를 0.20%포인트 이겼다.

그런데 이 회차에서 가장 중요한 사건은 8월 27일에 이미 일어났다.

목표가를 넘긴 뒤 4거래일 동안 이 종목은 -8.20% 내렸다. 회차 수익은 8월 27일 시점 +7.14%에서 오늘 **+2.38%**로 4.76%포인트를 반납했다.

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1. [Executive Summary]

벤치마크

평가 기간 중 궤적: 8/26 +0.97%(6,808.21) → 8/27 +1.53%(6,912.37) → 8/28 -1.79%(6,788.88) → 8/31 +0.46%(6,820.02).

10회차와 겹치는 구간이 3일이다. 10회차 분모는 +1.37%였고 11회차는 +1.15%다. 분모는 거의 같은데 분자가 +3.25%에서 +1.35%로 반토막 났다.

11회차 마지막 날인 8월 31일은 코스피가 -3.55%까지 밀렸다가 +0.46%로 끝난 날이다. 종가만 보면 조용하지만 장중 진폭은 4.16%였다.

보유 2종목 성과 (T+4)

MDD는 평가 기간(8/26~8/31) 중 장중 최저가 기준. 에스원 78,800원(8/26) · 제일기획 18,850원(8/28).

일별 궤적 (종가)

[!IMPORTANT] 에스원은 8월 27일에 +7.14%로 정점을 찍고 이틀 연속 내려 +2.38%로 끝났다. 8/28 -2.34%, 8/31 -2.16%다. 이틀 연속 2%대 하락이며 그동안 코스피는 -1.79%, +0.46%였다. 8/31은 시장이 오른 날인데 이 종목은 내렸다.

제일기획은 반대다. 8/27에 -0.68%로 최저였다가 8/28 +1.79%로 뒤집고 8/31 -0.78%로 소폭 반납했다.

10회차에서 "두 종목이 이틀 연속 반대로 움직였다"고 썼다. 11회차에서는 세 번째 날(8/31)에 둘 다 내렸다. 8/31 에스원 -2.16% · 제일기획 -0.78%다. 상관관계 분산이 사라진 첫날이며, 그 결과 회차 수익이 하루에 -1.31%포인트 빠졌다.

요약 지표

에스원은 8월 27일 종가 기준으로는 +7.14%로 WIN 구간에 있었다. 4거래일 판정일인 오늘 +2.38%로 HOLD가 됐다. WIN/HOLD를 가른 것은 종목의 성질이 아니라 판정 시점이다. 이 사실이 아래 [R-42]·[R-50] 논의의 출발점이다.

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2. [Logic Breakdown] — 추천 논리 vs 실제 움직임

8월 25일 리포트가 쓴 것과 실제 결과

Module 2 — Catalyst 대조

에스원 (+2.38%)

8/25 리포트가 "쌍끌이 상실"을 정직하게 기재한 것이 이번 회차에서 유일하게 100% 맞은 수급 판정이다. 그리고 그 기관 단독 매수가 8/27 하루에 +7.01%를 만들었고, 같은 기관이 계속 사는 동안 8/28·8/31에 -4.50%를 되돌렸다. 기관 매수는 8/26 +5,168 / 8/27 +9,015 / 8/28 +4,468 / 8/31 +1,369주로 규모가 계속 줄었다. 매수 주체는 유지됐고 매수 강도가 빠졌다. 주가는 강도를 따라갔다.

제일기획 (+0.31%)

이 종목의 외국인 수급은 평가 기간 4일 중 3일에 방향이 바뀌었다. -84,964 → +115,959 → -80,510이다. 그런데 20일 누적으로는 +440,216주 순매수이고 보유율은 18.13% → 18.67%로 0.54%p 늘었다. 일별 방향은 노이즈이고 20일 방향이 신호다. 8/25 리포트가 "6거래일 연속 순매수"를 근거로 쓴 것은 연속성이라는 형태에 의존한 서술이었고, 그 형태는 이틀 만에 깨졌지만 누적 방향은 유지됐다.

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3. [Critical Feedback]

✅ 가장 잘된 점 — [R-44]가 두 개의 독립된 트랙에서 동시에 검증됐고, 부호가 유지됐다

8월 24일 리포트가 R:R 2:1 미달로 걸러낸 15종목의 T+5 성과다. 코스피는 +1.84%다.

상회 5/15 = 33.3%다. 직전 회차(7회) 100%에서 무너졌고, 그 회차의 코스피는 -1.79%였다. 이번 회차의 코스피는 +1.84%다.

[R-44] 검증 — 성과 트랙 8회차 순위상관

성과 트랙 8회차 순위상관 (동순위 평균 처리)
Σd² = 158.5,  n = 8
ρ = 1 - (6 × 158.5) / (8 × 63) = -0.887

[!IMPORTANT] 오늘 두 트랙의 순위상관이 서로 반대 방향으로 움직였는데 같은 구간에 수렴했다.

트랙	어제	오늘	표본
단기 리포트 섀도	-1.00	-0.829	5 → 6
성과 리뷰 섀도	-0.830	-0.887	7 → 8

단기 트랙은 완전 단조(-1.00)가 깨져 약해졌고, 성과 트랙은 표본이 늘면서 강해졌다. 두 값이 -0.83 ~ -0.89로 붙었다. 어제 -1.00이 표본 5개짜리 우연이었다는 것이 하루 만에 드러났고, 동시에 [R-44]의 본체 주장(강한 음의 상관)은 두 트랙 모두에서 살아남았다.

오늘 상회율 33.3%를 "R:R 필터가 잘 걸렀다"로 읽으면 어제 100%를 "잘못 걸렀다"로 읽은 것과 같은 오류의 반대편이다. 코스피가 +1.84% 오른 날 저변동성 종목이 덜 오른 것뿐이다. 실제로 절대수익은 +0.94%로 플러스이고, 15종목 중 3종목은 +4.9% 이상 올랐다.

❌ 가장 아쉬운 점 — [R-46]이 판정의 이중 계상을 막으면서, 자기 검증 표본에서 같은 이중 계상을 하고 있었다

어제 [R-46]을 등록하면서 검증 조건 ⑤에 이렇게 썼다.

"[R-46]으로 발동이 지연된 사례가 3건 누적됐을 때, 지연으로 놓친 성과의 합계를 집계한다. 합계가 +3.0%포인트를 초과하면 회차 단위 적용으로 개정을 안건화한다. 오늘 1번 표본: 에스원 절반 익절 미실행, 기회손실 +1.60%포인트."

오늘 11회차 평가 기간(8/26~8/31)에도 8월 27일이 들어 있다.

[!WARNING] 같은 사건(8월 27일 장중 89,000원)이 두 회차의 평가 기간에 모두 들어 있고, 회차마다 기회손실 값이 다르다. 10회차 기준가로 재면 +1.60%p, 11회차 기준가로 재면 +4.39%p다. 같은 사건인데 2.7배 차이다.

[R-46] ⑤의 "3건 누적"이 사건 단위인지 회차 단위인지 정의되지 않았다.

• 회차 단위로 세면 오늘이 2번 표본이고 누적 기회손실은 +5.99%p다. 임계값 +3.0%p를 이미 2건 만에 2배로 넘겼다.
• 사건 단위로 세면 오늘은 새 표본이 아니고 누적은 +1.60%p 그대로다.

[R-46]은 어제 정확히 이 문제를 판정 쪽에서 닫았다. ②에 "그 거래일이 이후 회차의 평가 기간에 포함되더라도 재판정하지 않는다"고 썼다. 그런데 그 룰의 자기 검증 표본은 같은 거래일을 다시 세고 있었다. 판정에서 금지한 것을 계측에서 하고 있는 셈이다.

판정: 사건 단위로 읽는다. 오늘은 새 표본이 아니며 누적은 1건, +1.60%p를 유지한다. 그리고 이 모호성을 [R-50]으로 닫는다.

[R-42] 오늘 판정

다만 이번 회차는 [R-42]의 필요성을 강하게 지지한다. 8월 27일 89,000원을 넘긴 뒤 4거래일 만에 81,700원이다. 고점 대비 -8.20%, 목표가 대비 -7.89%다. 목표가에 도달한 종목이 목표가에서 다시 8% 내려가는 것이 [R-42]가 막으려던 정확히 그 사건이며, 오늘 그 사건이 실제로 발생했다. 막지 못한 이유는 규칙이 없어서가 아니라 규칙이 하루 늦게 만들어졌기 때문이다.

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4. [Compounding Insight] — 다음에 반드시 적용할 룰

[룰 R-50 신규 등록] 검증 표본은 사건 단위로 1회만 계상하고, 값은 사건 발생 회차의 값으로 고정한다

등록 배경 — [R-46] ⑤가 자기가 금지한 이중 계상을 스스로 하고 있었다.

회차 평가 기간은 서로 겹친다. 10회차는 8/258/28, 11회차는 8/268/31을 본다. 8/26·8/27·8/28이 두 회차에 모두 들어 있다.

[R-46] ②는 이 겹침을 "판정"에서 닫았다 — "그 거래일이 이후 회차의 평가 기간에 포함되더라도 재판정하지 않는다."

그러나 [R-46] ⑤의 검증 표본 카운트는 이 규정의 적용을 받지 않는다. 그 결과 같은 8월 27일 사건이 10회차에서 +1.60%p, 11회차에서 +4.39%p로 두 번 집계될 수 있는 상태였다.

더 나쁜 것은 값이 회차마다 다르다는 점이다. 기회손실은 (목표가 - 기준가) ÷ 기준가에 좌우되고 기준가는 회차마다 바뀐다. 10회차 기준가 79,300원, 11회차 79,800원인데 오히려 11회차 값이 2.7배 크다 — 회차가 뒤로 갈수록 평가 종가(81,700원)가 낮아졌기 때문이다.

즉 회차 단위로 세면, 사건 이후 주가가 더 내릴수록 "규칙이 보수적이라는 증거"가 자동으로 커진다. 검증 지표가 규칙의 타당성이 아니라 사후 주가를 측정하게 된다.

[R-50] 등록 내용

① 사건 단위 계상. 모든 룰의 검증 표본(⑤·⑥형 조건)은 사건 발생 거래일 기준으로 1회만 계상한다. 그 거래일이 이후 회차의 평가 기간에 다시 포함되더라도 새 표본으로 세지 않는다.

② 값의 고정. 사건의 정량 값(기회손실·초과수익 등)은 사건이 처음 계상된 회차의 값으로 고정하며, 이후 회차에서 재계산하지 않는다. 8월 27일 에스원 사건의 [R-46] 기회손실은 +1.60%p로 확정한다.

③ 소급 정정. 이미 이중 계상된 표본이 있으면 가장 먼저 계상된 회차의 값만 남기고 나머지를 삭제한다. 오늘 기준 해당 사례는 [R-46] ⑤ 하나이며, 11회차분(+4.39%p)을 계상하지 않는 것으로 정리한다.

④ 기록 의무. 사건 단위로 계상하지 않은 중복 관측은 "참고 관측"으로 본문에 남긴다. 삭제가 아니라 분리다. 오늘 11회차 기준 +4.39%p는 참고값으로 기록한다.

⑤ 즉시 적용 — 조이는 방향이므로. 표본 수와 누적값을 줄이는 방향이므로 [R-19]·[R-34]·[R-39]·[R-44]·[R-48]·[R-49] 선례에 따라 2026-08-31 종가부터 적용한다. ([R-46] ①에 따라 다음 거래일 종가부터 적용해야 하나, ③의 소급 정정은 오늘 집계에 바로 반영한다 — 오늘 집계를 틀린 채로 발행할 이유가 없다.)

⑥ 검증 조건 — 폐기 기준. 사건 단위 계상 때문에 3개 이상의 룰이 검증 조건 표본을 6개월 내에 채우지 못하면, 이 규칙이 검증 자체를 지연시킨다는 뜻이므로 회차 단위 병행 집계로 개정을 안건화한다.

⑦ 일반화 — 겹치는 평가 창을 쓰는 시스템에서는 "판정"과 "계측" 모두에 중복 방지를 걸어야 한다. [R-46]은 판정에만 걸었고 계측에 걸지 않았다. 앞으로 검증 조건을 쓸 때는 "무엇을 세는가"와 함께 "같은 것을 두 번 세지 않는 근거"를 반드시 명시한다.

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5. [우팀장의 피드백]

황원장님,

오늘 회차는 +1.35%로 코스피를 0.20%포인트 이겼습니다. 이겼는데 좋다고 말씀드리기가 어렵습니다.

지난 회차가 +3.25%에 초과 +1.88%포인트였습니다. 이번엔 +1.35%에 +0.20%포인트입니다. 분모(코스피)는 +1.37%에서 +1.15%로 거의 같은데 분자만 반토막이 났습니다. 상승 회차에서 두 번 연속 시장을 이긴 건 처음이지만, 두 번째 승리의 크기가 첫 번째의 8분의 1입니다. 추세라고 부르기에는 이릅니다.

오늘 진짜 봐야 할 건 에스원입니다.

8월 27일 장중에 89,000원을 찍었습니다. 우리 목표가 88,700원을 넘었습니다. 그리고 오늘 종가가 81,700원입니다. 4거래일 만에 고점 대비 8.20% 내렸습니다. 회차 수익으로 치면 그날 +7.14%였던 게 오늘 +2.38%입니다. 4.76%포인트를 반납했습니다.

이게 정확히 [R-42]가 막으려던 사건입니다. 목표가에 닿으면 절반은 팔자는 규칙이었고, 그 규칙은 8월 27일에 만들어졌는데 효력은 8월 28일부터였습니다. 하루 차이로 못 팔았습니다.

그런데 오늘 제가 더 신경 쓰는 건 그 다음입니다.

어제 [R-46]을 만들면서 "발동이 지연된 사례를 세 건 모으자, 손해 합계가 3%포인트를 넘으면 규칙이 너무 보수적인 거다"라고 적었습니다. 어제 1번 표본이 +1.60%포인트였습니다.

오늘 계산해보니 같은 8월 27일 사건이 이번 회차 기준으로는 +4.39%포인트입니다. 두 개를 더하면 5.99%포인트로, 세 건을 모으기도 전에 임계값의 두 배를 넘습니다.

그런데 이건 두 건이 아니라 한 건입니다. 8월 27일 하루에 일어난 한 사건이 두 회차 평가 기간에 걸쳐 있을 뿐입니다. 어제 [R-46]을 만든 이유가 정확히 "같은 날을 두 번 판정하지 말자"였는데, 그 규칙의 검증 표본에서 제가 같은 날을 두 번 세고 있었습니다.

더 고약한 건 값이 커진 방향입니다. 주가가 더 내릴수록 "규칙이 보수적이라는 증거"가 저절로 커집니다. 그렇게 되면 검증이 규칙의 옳고 그름이 아니라 사후 주가를 재게 됩니다. 오늘 [R-50]으로 닫습니다 — 사건은 한 번만 세고, 값은 처음 잰 값으로 고정합니다. [R-46] 표본은 1건, +1.60%포인트 그대로 갑니다.

섀도 쪽은 어제 말씀드린 게 그대로 확인됐습니다.

어제 11개 중 11개가 시장을 이겨서 100%였고, 그걸 실력으로 읽지 말자고 했습니다. 오늘은 15개 중 5개, 33.3%입니다. 어제 코스피가 -1.79%였고 오늘은 +1.84%입니다. 종목이 바뀐 게 아니라 시장 방향이 바뀌었습니다.

순위상관을 다시 계산했습니다. 성과 트랙 8회차 -0.887입니다. 어제 7회차 -0.830보다 강해졌습니다. 반대로 단기 리포트 쪽은 어제 -1.00에서 오늘 -0.829로 약해졌습니다. 두 값이 -0.83에서 -0.89 사이로 붙었습니다. 어제 -1.00은 표본 다섯 개짜리 우연이었던 게 맞고, [R-44]의 본체는 두 트랙 모두에서 살아 있습니다.

보유 종목 이야기로 마무리하겠습니다.

오늘 [R-45]가 처음 작동했습니다. 제일기획을 0.75%에서 1.5%로 되돌렸습니다. 게이트는 11거래일째 닫혀 있는데 보유 비중이 늘어난 건 이번이 처음입니다. 금요일에 "줄이는 건 당일이고 되돌리는 건 불가능한 구조"라고 말씀드렸는데, 그 구조가 끊겼습니다.

에스원은 되돌리지 못했습니다. R:R은 0.98에서 2.00으로 완전히 회복됐는데, 오늘 종가 81,700원이 5일선 82,080원 아래로 내려가면서 다른 축소 사유가 새로 생겼습니다. 하나가 풀리는 날 다른 하나가 걸렸습니다. 내일도 5일선 아래면 전량 편출입니다.

그리고 오늘 단기 리포트에서 [R-48]을 만들었습니다. 우리가 목표가를 두 가지 방식으로 계산하고 있었습니다. 60일 최고 종가로 쓴 데가 있고 최고 고가로 쓴 데가 있는데, 8월 28일 리포트 안에 제일기획 목표가가 21,100원과 21,500원 두 개로 적혀 있었습니다. 오늘 기준으로 다시 세니 R:R 2:1 통과가 10종목과 3종목으로 갈립니다. 3배입니다.

오늘 [R-48]·[R-49]·[R-50] 세 개를 만들었습니다. 셋 다 종목에 관한 게 아니라 우리가 숫자를 세는 방법에 관한 겁니다. 8월 한 달 동안 룰이 50개까지 늘었는데, 늘어난 룰끼리 같은 지표를 다르게 정의하기 시작했습니다. 다음 주에는 새 룰을 만드는 것보다 있는 룰들이 서로 모순되지 않는지 한 번 훑는 게 먼저입니다.

다음 회차 판단 기준은 세 개입니다. 에스원 5일선 82,080원(내일 편출 판정), 제일기획 5일선 19,180원(마진 10원), 그리고 게이트 조건 3입니다. 셋 다 하루 안에 결판이 납니다.

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6. [복리 엔진] 누적 통계

트랙 A — 발간 종목 (회차 기준)

누적 평균 수익률 +0.55% → +0.63%로 개선, 누적 초과수익 +0.65%p → +0.61%p로 소폭 하락, 누적 상회율 52.6% → 52.4%다. 수익률은 오르고 초과수익은 내렸다. 이번 회차 절대수익(+1.35%)이 누적 평균(+0.55%)보다 높지만 초과수익(+0.20%p)은 누적 평균(+0.65%p)보다 낮기 때문이다. 상승장에서 나타나는 전형적 패턴이며 [R-20]이 규정한 저베타 포트폴리오의 성질 그대로다.

[R-47] ⑤ 지수 방향별 초과수익 — 대표 지표

상승 회차 4개의 초과수익 궤적: -4.64%p → -1.37%p → +1.88%p → +0.20%p. 평균은 -1.38%p에서 -0.98%p로 개선됐지만 여전히 음수다. 네 번째 표본이 세 번째보다 작아지며 연속 개선 흐름은 끊겼다. [R-47] ⑥에 따라 표본 8개까지 결론을 내지 않는다. 현재 4/8이다.

트랙 A' — 고유 종목 기준 ([R-38] + [R-43])

에스원은 8/28 +8.44%에서 오늘 +6.10%로 2.34%포인트 되밀렸다. 8/27 고점 기준으로는 +11.04%였다. WIN 기준(+5%)까지 여유가 1.10%포인트다. 이틀 연속 2%대 하락이 한 번만 더 나오면 고유 승률이 20.0%에서 0.0%가 된다. 제일기획은 +1.90% → +1.11%다.

트랙 B — 섀도 종목 (R:R 필터 탈락, 미편입)

누적 초과수익은 -2.24%p에서 -2.02%p로 0.22%포인트 개선됐고, 누적 상회율은 48.7% → 46.2%로 2.5%포인트 하락했다. 초과수익은 개선되고 상회율은 나빠졌다. 8회차 절대수익(+0.94%)이 누적을 끌어올렸지만 상회 종목이 5/15에 그쳤기 때문이다. [R-44]에 따라 이 변동을 필터 유효성의 근거로 쓰지 않는다. 상회율 상위 3개 회차(3·4·7회)는 여전히 전부 코스피가 내린 회차이고, 하위 3개(1·2·5회)는 전부 코스피가 5% 이상 오른 회차다.

트랙 A vs 트랙 B

초과수익 격차는 +2.89%p → +2.63%p로 좁혀졌고, 상회율 격차는 +3.9%p → +6.2%p로 벌어졌다. 두 지표가 반대 방향으로 움직였다. 8/25 -0.3%p → 8/26 +9.2%p → 8/27 +12.6%p → 8/28 +3.9%p → 8/31 +2.63%p. 닷새 사이 폭이 다섯 번 크게 움직였다. [R-31] ⑤의 고유 종목 20개 요건 전에는 결론으로 쓰지 않는다.

[R-20] 지수 방향별 상회율 — 11회차 반영

상승 회차 상회 종목이 1/7(14.3%)에서 2/9(22.2%)가 됐다. 두 번 다 에스원이다. [R-44]·[R-47]로 판정 축이 초과수익으로 옮겨졌으므로 [R-20]은 참고 지표로만 유지한다.

[R-46] 검증 표본 현황 ([R-50] ③ 적용 후)

[R-50] ③에 따라 11회차 관측은 새 표본으로 계상하지 않는다. 누적은 1건, +1.60%p다. 임계값(3건 누적 시 합계 +3.0%p 초과)까지 표본 2건이 남았다.

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7. 다음 회차 확인 항목

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