2026-08-18 제네시스 성과 분석 리포트

복기 대상: 2026년 8월 11일 (화) 단기 유망 종목 리포트 — T-7 평가 기간: 2026-08-11 종가 → 2026-08-18 종가 (5거래일) 중기(T-30)·장기(T-90) 복기는 매달 1일 기준이므로 오늘은 생략한다.

8월 11일 리포트는 발간 0종목이었다. 7거래일 연속 보류의 마지막 날이었다.

그래서 지난주에 이어 두 번째로 "발간하지 않은 판단" 자체를 복기한다.

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1. [Executive Summary]

벤치마크

5거래일 만에 코스피가 8.26% 올랐다. 8월 12일 +3.68%, 13일 +3.56%, 14일 +2.42%로 사흘간 +10.09%를 몰아친 뒤, 오늘 -1.55%로 일부를 반납한 결과다.

3중 필터 + [R-09] 통과 15종목 전수 추적

성과 지표 [R-14 적용]

[!WARNING] 15종목 중 코스피를 이긴 종목이 하나도 없다.

지난주 복기에서도 11종목 전멸이었다. 두 번 합쳐 26종목 중 시장을 이긴 것이 0개다.

복기 회차	기준일	대상	평균	코스피	초과	캡처율	코스피 상회
지난주 (8/14)	8/7 → 8/14	11종목	-1.07%	+11.49%	-12.56%p	-9.3%	0 / 11
이번 (8/18)	8/11 → 8/18	15종목	-0.42%	+8.26%	-8.68%p	-5.1%	0 / 15
누적	—	26종목	-0.70%	—	—	—	0 / 26

표본 26개에서 예외가 하나도 없다면 그것은 우연이 아니라 구조다.

최고·최저

최고: 농심 +6.19% — 유일한 WIN이다. MFE는 **+14.29%**로, 고점에서 팔았다면 코스피(+8.26%)를 6.03%포인트 이겼을 종목이다. 그런데 8월 14일 +12.32% 급등 후 오늘 -4.00%로 되돌렸다.

최저: 오리온홀딩스 -7.69% — MDD -8.59%. MFE는 +1.07%로 한 번도 의미 있게 오른 적이 없다.

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2. [Logic Breakdown] — 8월 11일의 논리 vs 실제

논리 ①: "게이트 변동성 두 조건이 처음 열렸다" → 맞았다

8월 11일 리포트는 이렇게 기록했다.

"7월 31일 설치한 시장 게이트 3조건 중 변동성 두 조건이 오늘 처음으로 동시에 열렸다 — 시장 평균 ATR 8.11%에서 6.64%로 7% 기준선을 하향 돌파했고, 발간금지 등급 비중도 78.3%에서 66.4%로 70% 선을 넘었다."

정확했다. 다음 날 외국인 수급까지 채워지며 8월 12일에 게이트가 열렸고, ATR은 8월 14일까지 계속 내려갔다.

논리 ②: "우리금융지주 R:R 1.82 → 3.93, 기다림의 비용이 되돌아왔다" → 틀렸다

8월 11일 리포트의 핵심이었다.

"주가는 34,800원에서 33,800원으로 -2.87% 내렸다. 그런데 R:R은 1.82에서 3.93으로 두 배 넘게 올랐다. 분자가 커지고 분모가 작아졌다."

R:R 3.93은 그날 후보 중 최고였다. 실제 결과는 -0.15%다.

손절도 안 났고 목표도 못 갔다. 5거래일 동안 사실상 제자리다. MFE가 +1.63%로, 한 번도 2% 이상 오른 적이 없다.

논리 ③: "삼성바이오로직스가 유일한 실전 쌍끌이" → 틀렸다

"5거래일 연속 외국인 순매수다. 보유율 13.01% → 13.11%. 기관도 5일 중 4일 순매수했다."

결과: -4.85%. 15종목 중 13위다.

[R-05]가 "쌍끌이 종목에 정상 비중"을 주는 룰이라는 점에서 이건 뼈아프다. 그날 유일하게 정상 비중을 받을 자격이 있던 종목이 필터 통과 15종목 중 뒤에서 세 번째로 나빴다.

다만 8월 11일 리포트는 두 가지 유보를 함께 달아뒀다.

"20일선 이격도 +9.53%로 R-09 상한(+10%)까지 0.47%p 남았다." "손절폭 -8.70%가 넓다. R:R 2.08은 하한을 겨우 넘긴 수치이며, 우리금융지주(3.93)와는 질이 다르다."

두 유보 모두 유효했다. 이격도가 높았고 손절폭이 넓었던 종목이 실제로 가장 나쁜 축이었다.

논리 ④: "HMM은 R:R 1.72로 탈락" → 틀렸다 (가장 크게)

"주가가 60일 고가 대비 -7.16% 아래에 있어 측정이동 목표를 적용할 수 없다. 저항선까지의 거리만으로는 2:1을 만들지 못한다. 60일 고가 23,200원을 종가로 돌파하면 목표가가 27,190원으로 재산출되며 R:R은 6.1이 된다. 그때 다시 본다."

HMM은 +4.62%로 관찰 3종목 중 유일한 플러스이자 최고 수익률이다.

[!IMPORTANT] R:R 순위와 실제 수익률 순위가 정확히 역순이다.

R:R이 가장 낮아 탈락시킨 종목이 가장 많이 올랐고, R:R이 가장 높았던 종목이 제자리였다.

오늘 HMM에 무슨 일이 있었나 — 조건은 장중에만 충족됐다

8월 11일에 걸어둔 재검토 조건은 "60일 고가 23,200원 종가 돌파"였다.

오늘 장중 23,400원까지 갔다. 조건선 23,200원을 200원(+0.86%) 넘겼다.

그러나 종가는 22,650원이다. 조건선 대비 -2.37% 아래다.

[R-12](손절·판정은 종가 기준)를 진입 판정에도 동일하게 적용하면, 오늘도 HMM은 조건 미달이다. 규칙은 일관되게 작동했다.

그런데 오늘 HMM은 이런 종목이었다.

코스피가 -1.55% 빠진 날, 유일하게 제대로 오른 주도주였다. 그리고 또 막혔다.

8월 11일에는 R:R 1.72로, 8월 18일에는 R:R 0.00으로. 이유는 다르지만 원인은 같다 — 두 번 모두 "이미 올라서" 걸렸다.

[R-09] 검증 — 이번에는 옳았다

8월 11일 리포트는 이격도 +10% 상한으로 2종목을 걸렀다.

R-09가 막은 2종목 평균(-3.45%)이 통과 15종목 평균(-0.42%)보다 3.03%포인트 나쁘다.

[R-09]는 두 번의 복기에서 모두 유효했다. 지난주 복기에서도 셀트리온을 R-09로 걸렀고 결과가 옳았다.

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3. [Critical Feedback]

가장 잘된 점 — R:R로 탈락시킨 종목을 버리지 않고 조건과 함께 기록해뒀다

8월 11일 리포트는 HMM을 그냥 "탈락"으로 처리하지 않았다.

"60일 고가 23,200원을 종가로 돌파하면 목표가가 27,190원으로 재산출되며 R:R은 6.1이 된다. 그때 다시 본다."

이 한 줄 덕분에 오늘 정확한 검증이 가능했다. 조건선(23,200원)이 명시돼 있었기 때문에, 오늘 장중 23,400원 터치와 종가 22,650원 마감을 -2.37% 미달이라는 숫자로 판정할 수 있었다.

탈락 사유를 쓰는 것과 재진입 조건을 쓰는 것은 다르다. 전자는 기록이고 후자는 다음 판단의 기준선이다. 8월 11일 리포트는 후자를 남겼고, 그것이 일주일 뒤 이 복기를 가능하게 했다.

가장 아쉬운 점 — R:R이 무엇을 걸러내고 있는지 두 주째 확인하지 못했다

8월 11일과 8월 18일, R:R로 탈락한 종목들의 사유를 나열해보면 하나로 수렴한다.

2026-08-11 탈락

2026-08-18 탈락 — 3중 필터 통과 실질 14종목 중 13종목

[!CAUTION] 14종목 중 손절폭이 과대해서(분모 문제로) 탈락한 종목은 0개다. 전부 상승여력 부족(분자 문제)이다.

R:R = (60일 종가 최고까지 거리) ÷ (손절선까지 거리) 라는 정의상, 이미 많이 올라 60일 최고 근처에 있는 종목일수록 분자가 작아진다.

즉 R:R 필터는 "변동성이 큰 종목"이 아니라 "추세가 강한 종목"을 걸러내고 있다.

8월 11일의 HMM이 정확히 그 사례였고, 5거래일 뒤 그 종목이 후보 중 1위였다. 8월 18일에도 같은 종목이 같은 이유로 다시 걸렸다.

이 구조를 두 주째 인지하지 못하고 "상승여력 부족"이라고만 적어왔다. 그것이 오늘의 가장 아쉬운 점이다.

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4. [Compounding Insight]

[룰 R-25 신규 등록] R:R 탈락 사유를 분자형·분모형으로 구분해 기록한다

등록 배경: 오늘 R:R로 탈락한 14종목 중 손절폭 과대(분모형)는 0개, 상승여력 부족(분자형)은 14개다. 8월 11일의 HMM도 분자형이었고, 그 종목이 5거래일 뒤 후보 중 1위가 됐다.

R:R 필터가 변동성을 거르는 장치라고 믿어왔는데, 실제로는 모멘텀을 거르고 있었다.

[R-25] 등록 내용

R:R 2:1 미달로 탈락하는 모든 종목에 대해 아래 두 유형을 구분해 기록한다.

유형	정의	성격	우려
분자형 (상승여력 부족)	손절폭은 정상인데 60일 종가 최고까지 거리가 짧음	이미 오른 종목 = 추세 강함	모멘텀 역선택 위험
분모형 (손절폭 과대)	상승여력은 충분한데 20일선·ATR까지 거리가 큼	변동성 큰 종목	정당한 배제

• 두 유형의 사후 5거래일 성과를 분리 집계한다.
• 분자형 탈락 종목의 평균 수익률이 분모형을 3회 연속 초과하면, [R-19] 목표가 산정 방식 개정을 정식 안건으로 올린다.
• 이 룰은 측정 규칙이며 발간 기준을 바꾸지 않는다. 규칙을 느슨하게 만들지 않으므로 즉시 적용한다.

첫 표본 기록 (2026-08-11 → 08-18)

두 번째 표본 (2026-08-18 탈락 12종목) — 다음 복기에서 집계

[R-20] 확증 — 두 번의 표본이 같은 결론을 냈다

R-20(저변동성 필터는 강세장에서 시장 수익률을 구조적으로 포기한다)이 두 번째 표본에서도 확인됐다.

26종목 중 예외 0개는 통계가 아니라 정의다. ATR이 낮은 종목은 정의상 지수보다 적게 움직인다. 지수가 5거래일에 8~11% 오르는 국면에서 ATR 4% 종목이 그 속도를 따라잡을 방법은 없다.

그러나 오늘 반대 방향의 표본이 처음 나왔다. 오늘 단기 리포트가 추적한 섀도 11종목은 코스피(-1.55%)가 빠지는 동안 평균 -1.29%로 0.26%포인트 앞섰다.

정리: 이 시스템은 상승장에서 지고 하락장에서 이긴다. 그것이 설계 의도이며, 문제는 최근 국면이 상승장이었다는 것이다.

실현 손익 — 발간 보류의 결과

8월 11일은 발간 0종목이었으므로 실현 손익은 0%다.

보류는 -0.42%의 손실을 막았고, +8.26%의 상승을 통째로 놓쳤다.

지난주 복기와 동일한 결론이다. 다만 8월 11일의 보류는 하루짜리였다. 게이트는 다음 날인 8월 12일에 열렸고 2종목을 발간했다. 7거래일 연속 보류의 마지막 날이었다는 점에서, 이 판단은 늦었을 뿐 틀리지는 않았다.

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5. [우팀장의 피드백]

황원장님,

이번 복기의 결론은 지난주와 같습니다. 다만 이번에는 이유를 더 정확히 짚었습니다.

첫째, 26종목 중 코스피를 이긴 종목이 0개입니다.

지난주 11종목, 이번 주 15종목입니다. 표본 26개에서 예외가 하나도 없으면 그건 운이 아닙니다. 저희 필터는 상승장에서 시장 수익률을 포기하도록 설계돼 있고, 최근 두 주가 정확히 상승장이었습니다.

다만 오늘 처음으로 반대 표본이 나왔습니다. 코스피가 -1.55% 빠진 오늘, 필터가 걸러낸 섀도 11종목은 평균 -1.29%로 시장을 0.26%포인트 앞섰습니다. 저희 시스템은 지지 않는 대신 이기지도 않는 구조입니다.

둘째, 이번 복기의 진짜 발견은 HMM입니다.

8월 11일에 R:R 1.72로 탈락시켰습니다. 그날 R:R 최고였던 우리금융지주(3.93)는 5거래일 뒤 -0.15%, 유일한 쌍끌이였던 삼성바이오로직스(2.08)는 -4.85%, 그런데 탈락시킨 HMM은 +4.62%로 셋 중 유일한 플러스였습니다.

R:R 순위와 수익률 순위가 정확히 역순이었습니다.

그리고 오늘 HMM은 시장이 -1.55% 빠지는 동안 +6.59%로 유일한 주도주가 됐고, 또 막혔습니다. 이번엔 R-19 신고가 규칙 때문입니다.

셋째, 그 이유를 오늘 처음 정확히 규명했습니다.

오늘 R:R로 탈락한 14종목을 뜯어봤더니 손절폭이 커서 탈락한 종목은 한 개도 없었습니다. 전부 "이미 올라서 남은 공간이 없다"는 이유였습니다.

저희는 R:R이 변동성을 걸러준다고 믿어왔는데, 실제로는 추세를 걸러내고 있었습니다. 이걸 두 주 동안 "상승여력 부족"이라고만 적고 넘어갔습니다.

[R-25]로 등록했습니다. 앞으로 R:R 탈락 종목을 분자형(이미 오른 종목) 과 분모형(변동성 큰 종목) 으로 나눠 사후 성과를 따로 집계합니다. 분자형이 세 번 연속 분모형을 이기면 R-19 목표가 산정 방식을 정식으로 다시 봅니다.

넷째, 규칙은 오늘도 바꾸지 않았습니다.

HMM을 살리려면 신고가 종목의 목표가를 다른 방식으로 계산하면 됩니다. 하지만 그건 규칙을 느슨하게 만드는 방향입니다. 저희는 조이는 룰(R-19·R-21·R-23·R-24)은 즉시 적용하고 느슨하게 하는 룰(R-17)은 보류해왔습니다.

그리고 오늘 그 원칙이 실전에서 처음 검증됐습니다. 한국앤컴퍼니가 4거래일 연속 외국인·기관 동반 순매수였는데, R-17을 적용해 쌍끌이로 인정하고 비중을 두 배로 늘렸다면 오늘 -4.19% 구간에서 손실이 두 배가 됐을 겁니다.

다섯째, 오늘 포지션입니다.

미국 30년물 국채금리가 5.31%로 2007년 이후 최고를 찍었고, 국고 30년물도 4.78% 사상 최고입니다. 이건 지나가는 이슈가 아닙니다. 총 비중을 7.5%에서 3.75%로 절반 줄였고, 신규 편입은 하지 않았습니다.

보유 3종목 중 두 종목(제일기획·한국앤컴퍼니)이 손절선까지 1.6% 안쪽입니다. 다음 거래일에 손절이 나올 수 있습니다. 그때는 [R-06]에 따라 원인을 개별 악재인지 시장 변동성인지 구분해 기록하겠습니다.

다음 복기까지의 추적 과제

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6. 복리 엔진 업데이트

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면책 조항 본 리포트는 공개된 시장 데이터를 기반으로 한 정보 제공 목적의 분석 자료이며, 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않습니다. 투자 판단과 그 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다.