CPI가 방아쇠를 당겼다 — 개인이 6,800에 던진 자리를 외인·기관이 담는다: 하루짜리 되돌림이 아니라 개미털기의 초입이다

그제(7/13) 우리는 코스피 -7.2% 폭락을 '반도체 쇼크'로 못 박았고, 어제(7/14)는 호르무즈 유가 급등이 좋은 조건을 무력화해 반등이 무산됐다고 정리하며 '실탄을 지켜라, 유가가 되돌려지고 조건이 갖춰질 때 갖춰진 조건이 반등의 방아쇠를 되찾는다'고 걸었다. 오늘(7/15), 그 방아쇠가 당겨졌다 — 미국 6월 근원 CPI가 2.6%(예상 2.9% 하회)·헤드라인 3.5%(예상 3.8% 하회)로 나오자, 6,800선까지 밀렸던 코스피가 +7.02%(7,337.99) 폭등하며 매수 사이드카가 발동했다. 그런데 황원장의 오늘 질문은 지수가 아니라 수급이다 — '개인은 -1.46조를 던지는데 외국인 +1.02조·기관 +0.41조가 담는다. 이게 하루짜리 일시 반등이냐, 아니면 개미 털어내는 재매집의 본격 시작이냐?' 우리의 판정은 후자 쪽으로 기운다(확률 6:4). 근거 셋 — ①방향 전환: 6월 내내 반도체를 팔던 외국인이 7월 순매수로 '돌아섰다', 환율도 1,555→1,489로 원강세 전환하며 자금 유입 정황이 켜졌다. 하루가 아니라 방향이 바뀌었다. ②지속성: 개인 이탈 vs 외인·기관 흡수가 7/9·7/14·7/15 사흘 넘게 연속이다. 일시 되돌림이면 수급은 하루짜리다. ③개인의 자리: 6,800까지 판 뒤 +7% 급등에도 또 1.46조를 던진 건 바닥에서 항복하고 강세에 재차 던지는 전형적 개미털기 패턴이다. 게다가 EPS +140% vs 주가 +100%(선행 +35% 추가 전망)로 스마트머니가 담을 명분(이익이 주가보다 빠르다)이 살아있다 — 버블 꼭지가 아니다. 다만 못을 확정하진 않는다 — +7% 하루 급등·사이드카에는 숏스퀴즈성 되돌림이 섞여 있고, 진짜 확증은 7월 말 삼성전자·SK하이닉스 2분기 실적이 '피크아웃'을 숫자로 반박하는가다. 그래서 규율 — 재매집의 초입일 가능성이 높다는 쪽에 무게를 싣되, 개인이 던진 반대편(외인·기관이 담는 반도체·금융 대형주)에 서서 실적을 확인해가며 실탄을 나눠 태운다. 개인이 항복하는 자리가, 준비된 자가 담는 자리다.

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오늘의 논의 배경

그제(7/13) 우리는 코스피 -7.2% 폭락·매도 사이드카를 두고 못을 박았다 — "이건 매크로가 아니라 반도체 쇼크다. 환율·유가가 멀쩡한 게 증거다." 어제(7/14)는 방아쇠가 통째로 뒤집혔다 — 반도체(삼성전자 보합)는 진정됐고 환율도 1,489로 강해졌는데, **트럼프의 호르무즈 통행료 20%로 WTI가 +9%대 폭등(78달러)**하며 좋은 조건을 무력화해 반등이 무산됐다(-2.82%, 6,741). 그때 우팀장이 규율을 걸었다 — "서두르지 마라. 실탄을 쥔 자는 오늘도 지킬 자리다. 호르무즈가 잠잠해지고 유가가 되돌려질 때, 삼전 보합·환율 강세라는 갖춰진 조건이 그제야 반등의 방아쇠를 되찾는다." 그리고 하루가 지난 오늘(7/15), 그 방아쇠가 당겨졌다 — 밤사이 발표된 미국 6월 CPI가 예상을 하회하자, 6,800선까지 밀렸던 코스피가 개장과 함께 +7.02%(7,337.99) 폭등하고 매수 사이드카가 발동했다. 황원장이 지표판을 보며 물었다 — "올 게 왔네. CPI가 방아쇠였어. 그런데 내가 궁금한 건 지수가 아니야. 수급을 봐 — 개인은 오늘도 1.46조를 던지는데 외국인이 1.02조, 기관이 0.41조를 담고 있어. 이게 반짝 하루짜리 반등에 개인이 이익실현하는 거야, 아니면 개미 털어내고 외인·기관이 본격적으로 다시 담기 시작한 거야? 어느 쪽 가능성이 높아?" 오늘은 이 '수급 역전이 일시적이냐, 개미털기의 본격 시작이냐' 한 질문에 답을 좁혔다.

황원장 × 우팀장 핵심 논의

📌 1. 방아쇠는 CPI였다 — 우리가 어제 예고한 '조건이 방아쇠를 되찾는' 그 날이 왔다

황원장: 어제 네가 "유가가 되돌려지고 조건이 갖춰질 때 반등이 온다"고 했잖아. 오늘 +7%가 그거야? 뭐가 방아쇠를 당긴 거야?

우팀장: 정확히 어제 예고한 그림입니다. 밤사이 미국 6월 CPI가 나왔는데, 헤드라인이 3.5%(예상 3.8% 하회, 전월 4.2%에서 급락), 그리고 우리가 진짜 봤던 근원(코어) CPI가 2.6%(예상 2.9% 하회, 전월비 0.0% 보합)로 찍혔어요. 예상을 아래로 뚫은 겁니다. 이게 왜 방아쇠냐 — 그동안 시장을 눌러온 매크로 공포가 **"인플레가 안 잡혀서 연준이 매파로 돌아설지 모른다"**였거든요. CPI가 예상을 하회하면서 그 공포가 통째로 꺼졌어요. 하나증권이 짚었듯 **역대 CPI가 예상을 하회한 달의 코스피 월평균 수익률이 +4.9%, 상승 확률 72%**입니다 — 오늘 시장은 그 통계를 하루에 앞당겨 반영한 거예요. 그리고 어제 제가 '반등의 조건'으로 세운 것들을 보세요 — 반도체는 이미 진정됐고(삼전 보합), 환율은 강세였습니다. 어제는 그 좋은 조건 위에 '호르무즈·유가'라는 상위 방아쇠가 눌러앉아 반등을 무력화했죠. 오늘은 CPI라는 더 센 방아쇠가 그 위에 얹혀 조건을 해방시킨 겁니다. 그래서 전 업종이 다 올랐어요 — 금융 +8.11%, 전기전자 +6.38%(삼성전자 +6.0%, SK하이닉스 +11.7%, 한미반도체 +18.0%), 기계 +5.65%. 코스닥도 822.10(+4.86%)로 같이 튀며 양대 시장 모두 사이드카가 걸렸습니다. 어제 실탄을 지킨 자가 오늘 방아쇠를 쥔 날입니다.

✅ 결론: 오늘 +7.02%(7,337.99)·매수 사이드카의 방아쇠는 미국 6월 CPI의 예상 하회다 — 헤드라인 3.5%(예상 3.8%), 근원 2.6%(예상 2.9%, 전월비 0.0%). "인플레 미해결→연준 매파" 공포가 꺼지자, 어제 이미 갖춰져 있던 조건(반도체 진정·환율 강세) 위에 CPI가 얹혀 조건을 해방시켰다. 하나증권: CPI 예상 하회 달의 코스피 월평균 +4.9%·상승확률 72%. 어제 '실탄을 지켜라'가 오늘 '방아쇠를 쥐었다'로 결실을 맺은 날이다.

📌 2. 수급 해부 — 개인 -1.46조 vs 외인 +1.02조·기관 +0.41조: 하루가 아니라 '사흘 연속·방향 전환'이다

황원장: 그래서 핵심 질문. 개인이 1.46조를 던지고 외인·기관이 1.4조를 담는데, 이거 오늘 하루만 그런 거야, 아니면 며칠째 이런 거야?

우팀장: 이게 오늘 답의 전부입니다 — 하루가 아니에요, 며칠째이고, 게다가 방향이 바뀐 겁니다. 숫자를 겹쳐 볼게요. 7/9: 개인 코스피 -1.33조, 기관 +1.29조, 외인 +0.14조 (개인 이틀 연속 순매도). 7/14(어제 반등 무산일에도): 기관 +1.62조, 외인 +0.21조, 개인 -1.8조. 오늘 7/15: 개인 -1.46조, 외인 +1.02조, 기관 +0.41조. 사흘을 관통하는 한 줄기 흐름이 보이시죠 — 개인은 계속 던지고, 외인·기관이 그걸 통째로 받아냅니다. 일시적 되돌림이라면 수급은 하루짜리로 끝나요. 이건 패턴입니다. 그리고 더 중요한 게 **'방향 전환'**이에요. 불과 6월만 해도 외국인은 반도체 '피크아웃' 공포에 삼성전자·SK하이닉스를 투매하던 주체였습니다 — 그 매도 대금을 달러로 바꿔 나가는 역송금 수요에 원/달러가 **1,554.9원(글로벌 금융위기 이후 최고)**까지 치솟았죠. 그런데 지금 그 외국인이 순매수로 돌아섰고, 환율은 1,555→1,489로 원강세로 방향을 틀었습니다. 팔고 나가던 자금이 사고 들어오는 자금으로 뒤집힌 정황이에요. 여기에 결정적 디테일 하나 — 오늘 코스닥에선 반대로 개인이 순매수(+134억), 외인·기관이 순매도였습니다. 즉 외인·기관은 코스피 대형주(반도체·금융)를 콕 집어 담고, 개인은 대형주를 던지며 코스닥으로 옮겨탄 겁니다. 스마트머니가 '무엇을' 담는지가 선명해요.

✅ 결론: 수급 역전은 하루짜리가 아니라 사흘(7/9·7/14·7/15) 연속 패턴이며, 무엇보다 **'방향 전환'**이다 — 6월 반도체를 투매하며 원/달러를 **1,554.9(GFC 이후 최고)**까지 밀어올리던 외국인이 순매수로 돌아섰고, 환율도 1,555→1,489 원강세로 틀며 자금 유입 정황이 켜졌다. 게다가 오늘 코스닥은 개인 순매수·외인·기관 순매도로 정반대 — 외인·기관은 코스피 대형주(반도체·금융)를 집어 담고, 개인은 대형주를 버리고 코스닥으로 이동했다. 스마트머니가 '무엇을' 사는지가 선명하다.

📌 3. 판정 — 일시 반등보다 '개미털기(재매집)의 초입' 쪽이 우위다 (6:4), 단 확증은 7월 말 실적

황원장: 그래서 결론을 내려봐. 일시적이야, 개미털기 본격 시작이야? 어느 쪽 가능성이 높아?

우팀장: 일시적 반등보다 '개미 털어내는 재매집의 초입' 쪽이 우위라고 판정합니다 — 확률로는 6:4 정도. 근거 셋을 다시 겹쳐 볼게요. 하나, 방향 전환. 앞서 봤듯 외국인이 '팔던 주체'에서 '사는 주체'로 뒤집혔고 환율까지 원강세로 동행했습니다 — 하루짜리 반등엔 이런 방향 전환이 안 나옵니다. 둘, 개인의 자리. 개인은 지수를 6,800선까지 끌어내린 폭락 구간에서 던졌고, 오늘 +7% 급등에도 또 1.46조를 던졌어요. 이게 핵심입니다 — 바닥에서 항복하고, 반등 첫날 강세에 또 항복하는 이 패턴이야말로 개미털기의 교과서예요. 개미털기란 '개인이 못 버티고 던지게 만든 뒤, 그 물량을 세력이 받아 다음 상승의 연료로 쓰는' 과정인데, 지금 개인은 정확히 가장 나쁜 자리(바닥·반등 초입)에서 던지고 있습니다. 셋, 밸류에이션 명분. 스마트머니가 담으려면 '쌀' 명분이 있어야 하는데, 연초 이후 EPS가 +140% 오르는 동안 주가는 +100% 오르는 데 그쳤고 선행 EPS는 +35% 추가 상승 전망입니다 — 이익이 주가보다 빠르게 늘어 밸류에이션 부담이 크지 않아요. 6/26에 우리가 경계했던 '9,000 천장·사이클 꼭지'와는 국면이 다릅니다. 꼭지에서 터는 게 아니라, 조정으로 눌린 자리에서 담는 겁니다. ...다만 못을 완전히 박진 않겠습니다. 유보 조건이 둘 있어요. 하나, 오늘 +7%·사이드카에는 숏스퀴즈성 되돌림이 섞여 있습니다 — SK하이닉스 +11.7%, 한미반도체 +18.0% 같은 급등엔 공매도 청산 물량이 끼어 있어, 외인 매수의 일부는 '재매집'이 아니라 '숏커버'일 수 있어요. 둘, 진짜 확증은 7월 말 삼성전자·SK하이닉스 2분기 실적입니다. 이번 조정의 뿌리가 '반도체 피크아웃' 공포였으니, 그 공포를 실적 숫자가 반박해야 재매집이 추세로 굳습니다. 실적이 피크아웃을 확인시키면 오늘 외인 매수는 되돌림으로 끝날 수 있어요.

✅ 결론: '일시 반등'보다 '개미털기(재매집)의 초입' 쪽이 우위 — 확률 6:4. 근거: ①방향 전환(외국인 매도→매수, 환율 원강세 동행) ②개인의 자리(6,800 바닥에서 던지고 +7% 강세에 재차 던지는 교과서적 항복 매도) ③밸류 명분(EPS +140% vs 주가 +100%, 선행 +35% — 꼭지가 아니라 눌린 자리). 단, 못을 확정하진 않는다 — ①오늘 급등엔 숏스퀴즈성 되돌림이 섞여 외인 매수 일부는 '숏커버'일 수 있고 ②진짜 확증은 7월 말 삼성·SK하이닉스 2분기 실적이 '피크아웃'을 숫자로 반박하는가다.

투자 시사점

구분	내용
단기 (1~4주)	개인이 던지는 반대편에 선다 — 단, 실적 확인 전까지 실탄은 나눠 태운다. 오늘 수급 역전(개인 -1.46조 vs 외인 +1.02조·기관 +0.41조)은 하루짜리가 아니라 사흘 연속 패턴이자 6월 대비 방향 전환이므로, '개미털기 초입' 쪽에 무게를 싣는다. 다만 +7%·사이드카엔 숏스퀴즈성 되돌림이 섞여 있으니, 첫날 급등을 통째로 추격하지 말고 외인·기관이 집중 매수한 코스피 대형주(반도체·금융)에 조각으로 분할 접근한다. 최우선 확인 대상은 7월 말 삼성전자·SK하이닉스 2분기 실적 — 피크아웃을 숫자로 반박하면 재매집이 추세로 굳고, 확인시키면 오늘 매수는 되돌림으로 끝난다. 개인이 옮겨탄 코스닥 추격은 경계(오늘 외인·기관은 코스닥을 오히려 순매도했다).
중기 (1~3개월)	중기 방향타는 'CPI 안도가 연준 인하 사이클로 이어지며 외국인 재매집이 추세가 되는가'로 좁혀졌다. 확인할 넷 — ①근원 CPI 2.6% 둔화가 12월 FOMC 전후 인하 기대로 굳어 글로벌 자금이 위험자산으로 재유입되는가 ②삼성·SK하이닉스 2분기 실적과 빅테크 자본지출(CapEx) 가이던스가 AI·반도체 피크아웃 공포를 반박하는가 ③환율 1,489 원강세가 유지되며 외국인 자금 유입 정황을 지지하는가(1,555 고점 대비 방향 전환 유지 여부) ④어제의 변수였던 호르무즈·유가가 재점화하지 않는가(WTI가 다시 튀면 오늘의 CPI 안도를 상쇄). 실적이 반박하고 환율·유가가 협조하면 오늘은 '재매집 추세의 1일차'이고, 실적이 피크아웃을 확인시키면 '일시 되돌림'으로 판정이 바뀐다.
주목 섹터/종목	재매집 대상(개인이 던진 반대편·분할 매수): SK하이닉스·삼성전자·한미반도체 등 외인·기관 집중 매수 반도체 대형주 — 단 오늘 급등폭(하이닉스 +11.7%, 한미 +18.0%)엔 숏커버가 섞여 추격보다 눌림 분할. 동반 수혜: 금융(+8.11%, 금리 안도·밸류업)·기계 — CPI 안도로 금리 민감 대형주 재평가. 버팀목: 환율 1,489 원강세 수혜 내수·비반도체 대형 수출주. 경계: 오늘 개인이 몰린 코스닥(외인·기관은 순매도) — 대형주 대비 상대적으로 스마트머니 이탈 구간, 추격 자제.

리스크 요인

숏스퀴즈성 되돌림의 착시: 오늘 +7.02%·양대 시장 사이드카, SK하이닉스 +11.7%·한미반도체 +18.0% 같은 급등엔 공매도 청산 물량이 섞여 있다 — 외국인 '순매수'의 일부가 재매집이 아니라 일시적 숏커버라면, 스퀴즈가 소진되는 순간 수급이 되돌려질 수 있다.
반도체 피크아웃의 실적 확인: 이번 조정의 뿌리는 '메모리 이익이 정점을 찍었다'는 공포다. 7월 말 삼성전자·SK하이닉스 2분기 실적이나 빅테크 CapEx 가이던스가 피크아웃을 숫자로 확인시키면, 오늘의 CPI 안도 랠리와 외국인 매수는 '일시 반등'으로 성격이 바뀐다.
호르무즈·유가의 재점화: 어제 지수를 무력화한 변수는 CPI가 아니라 유가였다. 트럼프의 호르무즈 통행료·이란 봉쇄가 실제 물류 차단으로 번져 WTI가 다시 튀면, 인플레·금리 재점화가 오늘의 CPI 안도를 통째로 상쇄한다 — 우리가 통제 못 하는 '우리 밖' 변수다.
개미털기 판정의 함정: '개인이 던지니 사야 한다'를 기계적으로 적용하면 위험하다. 개인 매도가 '항복'이 아니라 '먼저 위험을 감지한 이탈'인 국면(진짜 피크아웃)도 있다 — 그래서 밸류에이션 명분(EPS>주가)과 실적 확인이 반드시 동반돼야 한다. 방향 전환은 정황이지 확정이 아니다.

제네시스 뷰

그제(7/13) 우리는 -7.2% 폭락을 '반도체 쇼크'로, 어제(7/14)는 반등 무산을 '호르무즈·유가가 좋은 조건을 무력화한 것'으로 못 박으며 걸었다 — "실탄을 지켜라. 유가가 되돌려지고 조건이 갖춰질 때, 갖춰진 조건이 반등의 방아쇠를 되찾는다." 오늘(7/15), 그 방아쇠가 당겨졌다 — 미국 6월 근원 CPI가 2.6%(예상 2.9% 하회)로 찍히자, 6,800선의 코스피가 +7.02%(7,337.99) 폭등하며 매수 사이드카가 걸렸다. 어제 흥분을 참아 실탄을 쥔 자가 오늘 방아쇠를 쥔 것이다. 그런데 오늘의 진짜 못은 지수가 아니라 수급이다. 개인은 -1.46조를 던지고, 외국인 +1.02조·기관 +0.41조가 담는다. 이게 하루짜리냐 개미털기 본격화냐 — 우리는 '개미털기(재매집)의 초입' 쪽에 무게를 싣는다(6:4). 하나, 이건 하루가 아니라 사흘 연속(7/9·7/14·7/15) 패턴이자, 6월 반도체를 투매하며 원/달러를 1,555까지 밀어올리던 외국인이 **순매수로 돌아선 '방향 전환'**이다 — 환율도 1,489로 원강세로 동행했다. 둘, 개인은 바닥(6,800)에서 던지고 반등 첫날 +7% 강세에 또 던지는 교과서적 항복 매도를 하고 있고, 심지어 코스피 대형주를 버리고 코스닥으로 옮겨탔다 — 스마트머니가 '무엇을' 담는지가 선명하다. 셋, EPS +140% vs 주가 +100%·선행 +35% — 이익이 주가보다 빨라 이건 꼭지에서 터는 게 아니라 눌린 자리에서 담는 것이다. 다만 못을 확정하진 않는다. +7%·사이드카엔 숏스퀴즈성 되돌림이 섞여 외인 매수 일부는 '숏커버'일 수 있고, 진짜 확증은 7월 말 삼성전자·SK하이닉스 2분기 실적이 '피크아웃'을 숫자로 반박하는가다. 그래서 규율은 이렇다 — 개인이 항복하는 반대편(외인·기관이 담는 반도체·금융 대형주)에 서되, 첫날 급등을 통째로 추격하지 말고 실적을 확인해가며 실탄을 나눠 태운다. 개미털기의 본질은 잔인하다 — 가장 무서운 자리에서 개인이 던지게 만들고, 준비된 자가 그 물량을 받아 다음 상승의 연료로 쓴다. 오늘 개인이 던진 그 1.46조가, 외인·기관에겐 다음 레그의 연료다. 개인이 항복하는 자리가, 준비된 자가 담는 자리다.

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이틀 전(7/22) 우리는 +4.78% 멜트업을 채점하며 못을 박았다 — '진짜 위험은 유가 스파이크가 아니라 점진적 상승이다(냄비 속 개구리). 나침반은 세 숫자 — WTI 90·환율 1,500·미국채 4.8%. 셋 중 둘이 임계선을 넘으면 멜트업은 통째로 반납된다.' 그리고 오늘(7/24), 그 청구서가 왔다 — 그런데 절반만 왔다. WTI가 85→92.25로 90 레드라인을 뚫었고(점진이 스파이크로 전환한 지점), 미국채 10년물이 4.62→4.71%로 4.8을 향해 한 칸 더 올랐다(유가→인플레→금리 사슬의 두 번째 고리). 코스피는 +4.78% 멜트업을 하루아침에 -5.53%로 통째로 반납했다. 여기까지는 우리 예보 그대로다. 그런데 세 번째 나침반이 예상을 배신했다 — 환율이 무너지기는커녕 1,482(7/22)→1,464로 '더 강해졌다.' 이게 오늘의 급소다. 유가·금리라는 두 계기판은 넘어왔지만, 우리가 '외국인 이탈발 붕괴의 방아쇠'로 지목한 마지막 도미노(환율 1,500)는 넘어가기는커녕 반대로 움직였다. 이 하나의 괴리가 오늘의 성격을 가른다 — 원화가 1,464로 강해졌다는 건 외국인이 한국을 통째로 던지고 나간 게 아니라는 뜻이다. 즉 오늘 -5.53%는 '자본 이탈발 구조적 붕괴'가 아니라 '유가·금리가 주식만 다시 매긴 아프지만 깨끗한 청구'에 가깝다. 삼성전자가 -2.91%로 지수(-5.53%)보다 덜 빠진 것도 같은 얘기다 — 이번 매도의 진앙은 반도체가 아니라 매크로이고, 통화·자본 채널은 아직 안 부러졌다. 규율: 마지막 도미노(환율)가 버틴 건 안도할 근거지 추격 매수의 근거가 아니다. 유가가 92→100으로 더 기어오르면 그 강한 원화도 결국 금이 간다. 반도체는 이겼고 통화 방벽은 버텼다 — 남은 싸움은 오직 유가 하나다.

어제 경고한 '냄비'는 그대로 끓었다(WTI 87·금리 4.66%) — 그런데 오늘 구글이 반도체에 '진짜 실탄'(capex)을 부었다: 멜트업의 성격이 '남의 발'에서 '내 수요'로 바뀐 첫날

어제(7/22) 우리는 +4.78% 멜트업을 채점하며 못을 박았다 — '진짜 위험은 유가 스파이크가 아니라 점진적 상승이다. 냄비 속 개구리처럼 WTI·금리·환율이 소리 없이 데워진다. 나침반은 세 숫자, WTI 90·환율 1,500·금리 4.8%.' 그리고 하루 뒤 오늘(7/23), 그 냄비는 정확히 우리가 경고한 대로 계속 끓었다 — WTI 85→87(78→81→82→85→87, 점진적 상승이 6거래일째 추세로 고착), 미국채 10년물 4.62→4.66%(4.8%를 향해 또 한 칸). 어제 '아무도 안 놀라는 속도로 데워진다'던 그 물이 오늘 두 눈금 더 올라왔다. 그런데 오늘은 어제와 결정적으로 다른 변수가 하나 붙었다 — 미국장에서 구글(알파벳)이 실적과 함께 'AI capex를 대폭 늘린다'고 발표했다. 이게 왜 급소냐. 어제 +4.78%는 우리가 '남의 발(밤사이 미 증시 관성)로 오른 유예된 멜트업'이라고 깎아 읽었다. 그런데 오늘 코스피 +4.35%(약 7,430)·삼성전자 +3.74%는 성격이 다르다 — 구글 capex는 HBM·AI 반도체 수요에 꽂히는 '진짜 실탄'이고, 그 증거로 오늘은 외국인과 기관이 '동시에' 삼성전자를 순매수했다(개인만 순매도). 어제의 '관성'이 아니라 오늘은 '진짜 매수 주체 두 축의 복귀'다. 정리하면 오늘 시장엔 상반된 두 힘이 맞붙었다 — ①구글발 AI capex라는 반도체 상방(진짜 수요) vs ②WTI 87·금리 4.66%로 계속 데워지는 냄비(밸류에이션 하방). 오늘 +4.35%는 ①이 ②를 이긴 결과다. 그러나 정직하게 못 박는다 — 구글 capex는 반도체엔 축복이지만 냄비를 식혀주진 않는다. 오히려 대규모 AI 투자는 성장·인플레 기대를 자극해 금리(4.66%)를 4.8%로 더 밀 수도 있다. 그래서 오늘의 규율은 어제보다 한 단계 정교해진다 — 랠리의 연료가 진짜(구글 수요)로 바뀐 건 반갑지만, 금리 4.66%가 4.8%를 뚫는 순간 그 진짜 연료조차 밸류에이션 할인율에 삼켜진다. 반도체엔 진짜 실탄이 왔다. 다만 그 실탄이 타는 방 안의 온도(WTI 87·금리 4.66%)는 여전히, 아무도 안 놀라는 속도로 오르는 중이다.