F&F 주가 전망 · 실적 쇼크 회복 vs 테일러메이드 변수 — 10월 14일 종목분석
투자의견
hold
목표가
80,500원
현재가
73,700원
상승여력
+9.2%
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F&F 주가 전망 — 10월 14일 종목분석
한 줄 결론: 8월 실적 쇼크로 무너졌던 주가가 절반 넘게 회복했고 배당도 넉넉하지만, 중국 성장 둔화와 테일러메이드라는 큰 변수가 남아 있습니다. 시장도 쉬어가는 중입니다. 지금은 사는 자리보다 지켜보는 자리입니다.
📌 한눈에 보기
| 항목 | 값 |
|---|---|
| 현재가 (10/14 종가) | 73,700원 (+2.65%) |
| 증권가 목표주가 평균 | 99,125원 (현재가보다 +34.5%) |
| 이익 대비 주가 (PER) | 6.0배 (과거 3년 중앙값 6.6배와 비슷) |
| 배당수익률 | 3.7% (2025년 주당 2,700원 기준) |
| 차트 신호 | 신호 대기 (특별한 신호 없음) |
| 이익으로 본 1년 뒤 주가 (참고) | 약 78,200원 (지금보다 +6%) |
| 제네시스 판단 | 🔴 시장이 쉬어가는 중 — 조건에 가장 가까웠던 종목으로 지켜보기 (기대 수익이 위험의 2배에 못 미침) |
🏢 F&F는 어떤 회사인가요?
F&F는 MLB·디스커버리 익스페디션 같은 패션 브랜드를 만들어 파는 의류 회사입니다. 국내 매장(외국인 관광객 매출 포함)과 중국 MLB 사업이 실적의 두 축이고, 골프 브랜드 테일러메이드에도 투자해 우선매수권(먼저 살 수 있는 권리)을 갖고 있습니다. 그래서 주가는 중국 소비 경기, 분기 실적, 그리고 테일러메이드 인수 여부에 크게 움직입니다.
✅ 좋은 점 3가지
- 무너졌던 주가가 절반 넘게 돌아왔습니다. 8월 3일 2분기 실적 쇼크로 하루 20% 넘게 빠졌고, 다음 날 59,900원까지 밀렸습니다. 지금은 그 저점보다 23% 높은 73,700원입니다. 주가가 5일·20일·60일·120일·240일 평균 가격보다 모두 위에 있습니다.
- 배당이 넉넉합니다. 2025년 주당 2,700원으로 전년(1,700원)보다 크게 늘었고, 지금 주가 기준 배당수익률은 약 3.7%입니다. 올해 예상 배당은 2,793원입니다.
- 반도체 충격과 거리가 멉니다. 코스피가 6거래일 연속 빠지는 동안 외국인은 이 종목을 5거래일 연속 조금씩 샀습니다(10/6~10/13). 국내 MLB는 외국인 관광객 덕을 보고 있다는 평가가 있습니다.
⚠️ 걱정되는 점 3가지
- 중국 성장이 느려졌습니다. 2분기 중국 법인 성장률이 4%에 그쳤고, 광고비는 32% 늘어 이익이 예상보다 12% 적게 나왔습니다. 1분기 중국 MLB가 17% 성장했던 것과 대비됩니다.
- 테일러메이드라는 큰 변수가 있습니다. 우선매수권을 쓰면 수조원대 인수 자금이 필요하고, 쓰지 않으면 투자금 회수와 함께 주주환원을 늘리라는 요구가 나옵니다. 9월 말 보도 기준 매각 가격은 4조원대에서 3조원대로 내려왔고, 협상이 늦어지고 있습니다.
- 증권가 관심이 식었습니다. 8월 3일 이후 두 달 넘게 새 증권사 리포트가 없습니다. 7월 신한투자증권 리포트 제목은 "다 좋은데 관심의 문제"였습니다.
💰 실적, 쉽게 보기
| 연도 | 매출액 | 영업이익 | 한 줄 평 |
|---|---|---|---|
| 2024년 | 1조 8,960억원 | 4,507억원 | 영업이익 18% 감소 |
| 2025년 | 1조 9,340억원 | 4,686억원 | 소폭 회복, 배당 2,700원으로 상향 |
| 2026년 (예상) | 2조 898억원 | 5,340억원 | 영업이익 +14% 예상 — 하반기 회복이 전제 |
2분기(4~6월) 매출은 3,996억원, 영업이익은 865억원으로 시장 예상보다 각각 약 3%, 12% 적었습니다. 올해 예상치(+14%)를 맞추려면 하반기에 이익이 크게 늘어야 합니다. 다음 실적(3분기)에서는 중국 성장률이 다시 올라오는지가 가장 중요합니다.
데이터 출처: 기업 공시 실적 및 증권사 컨센서스. 예상치는 실제 결과와 다를 수 있습니다.
🎯 증권가는 얼마를 볼까요?
| 구분 | 목표주가 |
|---|---|
| 평균 | 99,125원 |
| 한화투자증권 (8월 3일) | 100,000원 (105,000원에서 하향) |
증권사 평균 의견은 '매수'(5점 만점에 4.0)입니다. 다만 목표주가 평균은 1년 뒤 PER 8배를 가정한 숫자라, 과거 3년 PER(중앙값 6.6배)로 계산한 값보다 낙관적입니다. 8월 리포트들은 "테일러메이드 인수 or 주주환원 강화 필요"(한화투자증권), "강한 내수"(유진투자증권)처럼 국내는 좋고, 중국과 테일러메이드가 숙제라는 시각이었습니다.
📈 F&F 차트 신호: 신호 대기
차트만 보고 '언제' 사고 멈출지를 판단하는 제네시스 차트 신호입니다. 파란 박스는 매수 구간, 보라 박스는 과열 구간입니다. 아래 버튼으로 기간을 바꿔 볼 수 있습니다.
F&F는 지금 특별한 신호가 없는 '대기' 상태입니다. 종가는 20일선 위, 120일선 위 — 큰 흐름은 아직 오르는 쪽입니다.
- ✓큰 흐름: 종가가 120일선 위종가 73,700 / 120일선 72,581 (+1.5%)
- ✓단기 위치: 종가가 20일선 위20일선 69,350 (+6.3%)
- –눌림 확인: 볼린저 %B 20 미만 또는 RSI(7) 35 미만%B 93 · RSI(7) 71
- ✓방향 전환: MACD 막대 플러스MACD 막대 플러스
- ✓과열 아님: 120일선 이격 1년 백분위 92 미만이격 +1.5% · 1년 백분위 55 (92 이상이면 과열)
가장 최근 신호는 2026-07-30 매수(78,900원)이고, 그 뒤 지금까지 -6.6% 움직였습니다.
이 규칙을 지난 2021년부터 F&F에 적용하면 매수 신호 4번, 20거래일 뒤 오른 비율 25%(평균 -6.4%) · 아무 날이나 샀을 때 49%(평균 +0.1%)입니다. 매도 신호 8번은 20거래일 뒤 내린 비율 75%였습니다. 다만 여러 종목을 20년 넘게 검증하면 매도 신호는 동전 던지기 수준이라 '팔아라'가 아니라 '더 사지 않는다'로만 씁니다.
🧮 이익으로 본 1년 뒤 주가 (PER 함수 · 참고)
주가는 결국 **이익 × 시장이 쳐주는 배수(PER)**입니다. 증권가가 예상하는 1년 뒤 이익과 F&F의 과거 3년 PER을 함께 넣어, 1년 뒤 시장이 받아들일 가격을 계산했습니다.
| 항목 | 값 |
|---|---|
| 지금 PER | 6.0배 (과거 3년 중앙값 6.6배 → 과거와 비슷) |
| 1년 뒤 예상 주당이익(EPS) | 12,293원 → 12,415원 (+1%) |
| 1년 뒤 시장이 받아들일 PER | 6.3배 |
| 1년 뒤 계산 주가 | 78,207원 (지금보다 +6%) |
| 보통 범위 | 60,512원 ~ 93,539원 |
| 증권가 목표주가 평균 | 99,125원 = 1년 뒤 PER 8.0배를 가정 → 계산값보다 낙관적 |
예상 이익과 과거 PER을 함께 보면, 계산상으로는 지금 가격과 큰 차이가 없습니다.
⚠️ 참고용 계산입니다. 차트 신호에는 반영하지 않습니다. 36개 종목 2012~2024년 검증에서 방향 적중 약 69%였고, 보통 범위를 벗어나는 경우도 흔합니다.
📘 차트 신호, 어떻게 읽나요?
신호는 두 단계로 켜집니다. 먼저 준비(많이 눌렸다 / 많이 올랐다)가 확인되면 박스가 시작되고, 그 뒤 방아쇠(방향이 꺾였다)가 확인되면 박스가 끝나며 ▲▼ 표시가 붙습니다.
▲ 매수 구간 — 큰 흐름(120일선) 위에서 20일선 아래로 눌렸다가(볼린저 %B 20 미만 또는 RSI(7) 35 미만), MACD 막대가 플러스로 바뀌고 종가가 20일선을 되찾은 날. 단, 이미 너무 많이 오른 자리(120일선 이격이 1년 중 상위 8%)에서는 신호를 내지 않습니다.
▼ 매도 구간 — 1년 기준으로 높은 자리에서 과열(RSI(7) 70 초과 또는 %B 85 초과)된 뒤, MACD 막대가 마이너스로 바뀌고 종가가 20일선 아래로 내려온 날. 과거 검증에서 맞히는 힘이 약해서 ‘팔아라’가 아니라 ‘여기서 더 사지 말자’로 읽습니다.
차트는 ‘언제’를 보는 도구일 뿐, 무엇을 살지 정해 주지 않습니다. 단독 매매 근거로 쓰지 마세요.
🧭 가격대별로 이렇게 보세요
| 가격 | 의미 |
|---|---|
| 99,125원 | 증권가 목표주가 평균 |
| 89,000원 | 52주 최고가 |
| 80,500원 | 1차 관심 목표가 (7월 31일 종가, 실적 쇼크 직전 가격) |
| 약 78,200원 | 이익으로 계산한 1년 뒤 주가 (PER 함수, 참고) |
| 74,900원 | 오늘 장중 고가. 가까운 저항 |
| 73,700원 | 오늘 종가 |
| 약 72,600원 | 120일 평균 가격. 1차 버팀목 |
| 69,700원 | 위험 기준선. 20일 평균 가격(69,350원) 바로 위. 이 아래로 마감하면 예상이 틀렸다고 봅니다 |
| 63,300원 | 9월 14일 저가. 2차 버팀목 |
1차 관심 목표가(80,500원)까지는 +9.2%, 위험 기준선까지는 -5.4%입니다. 기대 수익이 위험의 약 1.7배라, 기대 수익이 위험의 2배가 되는 조건에는 못 미칩니다. 조건을 맞추려면 주가가 약 72,000원 근처까지 내려와야 합니다. 차트로도 단기 과열에 가까운 자리(최근 7일 과열 지수 71)라, 급하게 따라가기보다 눌림을 기다리는 쪽이 규칙에 맞습니다.
👀 앞으로 볼 것 3가지
- 3분기 실적의 중국 성장률 — 2분기 4%에서 다시 올라오는지가 하반기 이익 회복(올해 +14% 예상)의 열쇠입니다.
- 테일러메이드 결정 — 직접 인수할지, 투자금을 회수하고 주주환원을 늘릴지. 어느 쪽이든 주가를 크게 움직일 수 있습니다.
- 74,900원 돌파와 72,000원대 눌림 — 오늘 고가를 넘는지, 아니면 120일 평균 가격 근처로 눌리는지 봅니다.
❓ 자주 묻는 질문
Q. F&F 배당금은 얼마인가요?
2025년 결산 배당은 주당 2,700원으로, 2024년(1,700원)보다 1,000원 늘었습니다. 지금 주가 기준 배당수익률은 약 3.7%입니다. 증권가는 2026년 주당 2,793원을 예상합니다. 테일러메이드 결정에 따라 주주환원 정책이 바뀔 수 있습니다.
Q. F&F 주가는 8월에 왜 폭락했나요?
8월 3일 발표한 2분기 실적이 시장 예상보다 나빴기 때문입니다. 영업이익이 예상보다 약 12% 적었고, 특히 기대가 컸던 중국 법인 성장률이 4%에 그쳤습니다. 광고비가 32% 늘어난 것도 이익을 깎았습니다. 그날 주가는 장중 20% 넘게 빠졌습니다.
Q. F&F와 테일러메이드는 무슨 관계인가요?
F&F는 사모펀드를 통해 골프 브랜드 테일러메이드에 투자했고, 테일러메이드가 팔릴 때 먼저 살 수 있는 권리(우선매수권)를 갖고 있습니다. 직접 인수하면 회사 규모가 커지지만 큰 자금 부담이 생기고, 인수하지 않으면 투자금을 돌려받게 됩니다. 9월 말 기준 매각 협상은 가격 차이로 늦어지고 있습니다.
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주의: 본 리포트는 공개된 시장 데이터를 기반으로 한 정보 제공 목적의 분석 자료이며, 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않습니다. 투자 판단과 그 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다.